做空人民幣的對沖基金經理們萬萬沒想到，人民幣在強勢美元週期中依然保持了相對頑強的走勢，美元兌在岸人民幣竟回到6.50以下，5.62億美元的看空期權瞬間不值一文，若以此發展，未來3個月還有價值8.07億美元的人民幣空頭期權要成為廢紙。
人民幣空頭遭遇中國當局的重擊，現在已經如坐針氈。去年8月人民幣「黑天鵝」，刺激了眾多對沖基金和投機者做空人民幣，當時中國經濟明顯放緩，人民幣顯現弱勢，投資者因此押注人民幣將進一步走低。包括世界最知名的對沖基金經理人們Kyle Bass、Stanley Druckenmiller、David Tepper及綠光資本掌門人David Einhorn皆押注美元兌在岸人民幣將走高，意味著人民幣將貶值。
然而時過境遷，據彭博14日報導，空頭們卻在與中國當局保衛人民幣的大戰中落敗了，令市場意外的是人民幣在強勢美元週期中卻保持了相對頑強的走勢。由於中國央行在官方和非官方市場買入人民幣、拋售美元，使美元兌在岸人民幣回到6.50以下。
彭博表示，只要人民幣能跌破6.6就有至少5.62億美元的看空期權能夠得到兌現，但是僅一步之遙之際，人民幣轉頭向上，讓這些期權變的一文不值，並且按此趨勢來看，隨後3個月裡還有價值8.07億美元的人民幣空頭期權要成為廢紙。
中國央行為了穩定住人民幣的預期，釋出了一系列組合拳，主要是在外匯市場買入人民幣，拋售美元，拉升匯率，減小匯差，減輕貶值壓力；同時收緊離岸市場人民幣流動性，抬高離岸人民幣拆借利率，增加了空頭的成本，逼得空頭只能撤退。
此外，政府還通過一系列措施限制資本外流、對離岸人民幣開徵存款準備金、並口頭向外界表達打擊投機勢力的信心。例如央行官員數次表示，「有能力保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定」、「人民幣沒有持續貶值的基礎」。
不過，期權只是做空人民幣的途徑之一，人民幣空頭還可以通過外匯期貨、遠期合約、掉期交易、拋售現匯等方式投機，但從期權市場空頭的「慘狀」可以窺見原本市場對人民幣的悲觀程度頗深。
人民幣空頭如今面臨兩難選擇，要麼提前離場，要麼繼續進行成本不菲的等待。規模30億美元的對沖基金Notz Stucki投資經理Hilmi Unver表示：「中國希望對人民幣有完全的掌控力，將竭盡所能確保沒人能左右人民幣的方向。你問我與一個規模龐大、而且決策者可以把你踢出局的經濟體對著幹是否值得？當然不！」
與此同時，期權市場的悲觀指標之一：三個月風險反轉率上個月升至2009年來新高，該資料越高代表交易員們越看空人民幣。但事實上人民幣的隱含波動性不但沒升高，反而自8月以來已經跌至不到當時的五分之一。這一現象顯示市場形勢與交易員們的預期背道而馳。
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對一國政府的信心是如何建立？
當她多次提出警告，叫你不要與她對著幹，你仍然要與她對著幹，最後落得悲慘結局，那麼，無論你，或者傍觀者，都會對她多一分敬畏，對她的能力減一分懷疑，信心就是這樣一步步地建立起來。
在信心從政府走向私人的時期，各地政府都會面對形形式式的挑戰。在考驗之中，政府的處理能力，能否穩定信心，將會決定未來資金的走向。資金會走向政府能夠穩定政經局面的地區。所以馬田曾預言2020年後，中國將會逐漸成為全球經濟重心，財富的集散地。
引用:http://gogoldjoe.blogspot.kr/
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