加拿大巴菲特的危機操作，看完沈默了
今天發現一份寶藏，Giverny Capital創始人François Rochon在2008年～2009年期間的投研筆記，雖然是寫給投資人的，但普通人也能學到很多乾貨，忍不住來分享一下！
羅歇是一位來自加拿大的著名價值投資者，同時也是投資公司吉維尼資本的創始人兼首席投資官。他被譽為「加拿大的巴菲特」，有趣的是除了投資，他還經營一家畫廊「Galerie Giverny」，收藏眾多印象派作品。
羅歇每年都會發佈一封風格鮮明的致投資者信，信中內容深刻、文筆優美，含金量極高。在2008年的金融危機中，他以一句話開啓了與股東的對話：
💡「一代人的投資機會」
作為一位投資大師，【巴芒閱覽室】知識庫翻譯收錄其投資資料。
‼️從2008–2009年危機中我們學到了什麼？
以下是我們可以從這場危機中得出的教訓：
1️⃣所有無法永遠上漲的事物，終將停止。這當然適用於衍生品投機、科技股泡沫（2000年）、美國房地產（2005年）、迪拜房地產（2009年初）、早期90年代的生物科技股，以及近年來的石油價格。僅舉幾例！
2️⃣隨著每一輪經濟週期的到來，一些企業消亡，新企業誕生。這正如地球上生命循環的自然法則。
3️⃣所有破產的公司都有一個共同問題：債務過高。那些能度過危機的公司，往往具有穩健的資產負債表和值得信賴、專注的管理層。這難道不正是合乎邏輯的嗎？
4️⃣沃倫·巴菲特曾說：如果你不能接受投資組合價值下跌50%的可能性，就不應該進入市場。我常告訴我們的合伙人：這種情況在人生中可能只發生一次——我知道它會發生，但不知道「什麼時候」。
5️⃣許多使用融資買入的投資者在2009年初被迫在最壞的時間賣出。使用槓桿的投資者可能30年都表現良好，卻在一天之內因為市場非理性波動而失去一切。
6️⃣短期市場波動的不理性使衍生品極度不穩定（期權、掉期等）。當很多人同時試圖賣出這些工具時，它們的價值可能在一夜之間變得毫無價值。如果再疊加槓桿（借債），就是一杯「爆炸性的雞尾酒」。
7️⃣好消息是，市場最終會根據企業的內在價值做出準確判斷。正如本·格雷厄姆60年前所說：要在股價劇烈波動時保持理性，是投資者最重要也是最難得的品質。
8️⃣歸根結底，要實現財富增長，我們遵循的投資方式非常簡單：長期投資於高質量、估值合理的公司。
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