黃金價格創下45年來最高，是否預示著一場史無前例的惡性通膨？

 2025年9月，現貨黃金價格突破3,674美元，再次創下歷史新高。 10月更是突破3896美元。

其中有一個關鍵性的記錄讓人感到震撼：金價突破了45年前經過通膨調整的歷史高峰。 1980年1月21日，金價達到850美元峰值，以消費者物價指數折算，1980年的峰值相當於現在約3,590美元。

也就是說，整整45年的通膨折算金價紀錄，在2025年9月被打破了。可見當下的金價何其瘋狂！

隨著美國經濟、美元都陷入不確定性，全球市場對於黃金的需求急劇增加，這場黃金暴漲行情已經持續了三年。

儘管如此，黃金價格仍持續深入一個未知的領域，它也許將會創下我們難以想像的歷史高峰。

也就是說，從現在開始，金價的未來已經無法預測。

金價的飆升固然讓已經持有黃金的投資者瘋狂，但也讓更多的投資者和大眾開始擔憂：這一切是否意味著一場惡性通膨的到來？

追溯歷史就會發現，黃金價格的劇烈波動總是與貨幣崩潰、經濟衰退和通膨加劇緊密相連。

因為黃金並非普通的投資產品，它的歷史使命十分特殊：對抗通膨與貨幣貶值。

在人類截止目前的歷史中，黃金的地位依然無可取代。

1970年代，經歷了兩次石油危機的美國正面臨貨幣崩潰、通膨飆升和經濟衰退。金價從35美元/盎司漲至850美元/盎司，期間美國乃至全球都經歷了巨大的經濟動盪：1971年美元與黃金脫鉤，導致全球資本開始尋求保值資產，而黃金正是其中的核心選擇。

在這次金價上漲中，我們熟悉的一幕再次上演：美國的財政赤字不斷擴大，債務危機加劇，美元的信用不斷走弱。

當時的美國總統尼克森，由於擔心惡性通膨而施壓聯準會維持低利率，最終製造出那場黃金大牛市。

同樣，今天川普對聯準會的壓力，以及聯準會應對衰退可能採取的降息措施，也在使全球市場重新聚焦於黃金的「保值」特性。

歷史不會簡單重複，但會押韻。 1970年代到現在，剛好符合「康波週期」的定義，一切都宛如宿命。

自2025年初以來，黃金價格已經多次刷新歷史紀錄。光今年黃金的漲幅就接近40%。本輪金價的上漲，因素比1970年代還要複雜。

首先，全球央行加大黃金儲備，尤其是中國、俄羅斯等國在「去美元化」政策的推動下，持續增持黃金，這直接推動了金價的上漲。

其次，金融市場對美國資產的吸引力下降，尤其是美元和長期國債的拋售潮，導致資金轉向黃金等避險資產。

這一切的核心，還是全球經濟對未來的不確定性和惡性通膨的擔憂。

不過，當下的黃金市場與1980年相比倒也有一些顯著的差異。 1980年時，金價暴漲的背後是全球的貨幣崩潰與超高通膨，但在今天，金價上漲除了傳統的避險需求，還包括地緣政治風險和對逆全球化的憂慮。

在這種環境下，黃金不僅是保值工具，更是對抗全球政治動盪的核心資產。

那麼，本輪金價狂飆到底是否預示著一場超級惡性通膨呢？

看歷史，黃金的確總是在經濟危機或通膨加劇的時期大幅上漲。

還是以1970年代為例，美國在經歷了滯脹（即高通膨和高失業率並存）後，黃金價格的暴漲是通膨失控的直接反映。

那一輪漲幅，正是體現出對通膨所帶來的貨幣貶值的恐懼，黃金作為貨幣體系失靈時的「最後避難所」發揮了關鍵作用。

當年「滯脹」對美國經濟的影響巨大，一度讓美國全國陷入絕望。要不是後來的里根主義和冷戰結束讓美國經濟“續命”，美國可能會走向衰落。

2025年，雖然我們沒有直接進入惡性通膨的局面，但黃金價格的劇烈波動卻與1970年代極為相似。因此，惡性通膨在未來發生的幾率確實越來越高。

尤其是在貨幣大放水的背景下，預防通膨就更是要小心謹慎。

如果通膨發生，還伴隨高失業率，就是當年「滯脹」的重演。

經濟法則從來都不以人的意志而轉移，金價很難被人為控制。

這一輪金價異常狂飆，從根本上來說，反映的是全球經濟體系中深層的脆弱性。從美國政府的赤字擴張到全球貨幣體系的不確定性，再到各國央行的避險需求，黃金的上漲並非孤立現象，而是全球市場對未來金融風暴的預判。

2025年初，橋水基金創辦人達利歐受訪時表示，他最大的擔憂是貨幣貶值，再加上負債嚴重失衡，可能導致貨幣體系崩潰，使1971年和2008年的歷史悲劇重演。

他也特別提到，最糟的情況是以上危機疊加戰爭。

這一波金價暴漲，無疑是對全球經濟、政治未來深層風險的強烈訊號。