重點:
站在正確的貨幣與資產結構裡
財富管理更大的底層邏輯是匯率。在過去10年，如果你把所有資產留在土耳其里拉，那你現在只剩下6%。
所以，長期財富不是靠技巧，而是靠站在正確的貨幣與資產結構裡。
海外資本市場過去60年的歷史告訴我們，真正創造財富的，從來不是升息還是降息，而是技術進步。
蘋果上市時代、網路時代、零利率時代，每一輪長期上漲背後，都是科技推動商業模式重塑。只要能看懂時代的方向，敢和時代一起走，就能穿越短期的噪音。
我做投資這麼久，越來越相信一個樸素的道理：時代永遠向前，市場永遠有噪音，真正的難點只有一個，即你看不看得清趨勢，扛不扛得住恐懼，願不願意賭在長期上。
這是我30多年以來從市場學會的全部。
近日，百億私募掌門人但斌出席一場公開活動，分享自己近三十年的投資體會。
可謂一次三十年投資哲學的「靈魂起底」。
身為東方港灣基金的操盤者，他因近三年重倉英偉達讓市場對其產生各樣的解讀：危險、先知、玩漂、堅決、不計後果·······
看完這篇演講內容，或許我們對但斌的底層哲學有所了解，能進一步探知其「投資心智」。
1.真正站在投資「牌局」裡的人，其實每天面對的都是同一件事：到底怎麼在巨大的不確定裡做決策。
2.巴菲特買了谷歌，某種意義上也算是投票支持AI時代的方向。
3.黑色星期一也得丟顆「手榴彈」進去。事實證明，只要你不是亂買，恐慌買基本上都不會錯。 」
4.投資就是這樣，屁股和心態永遠跟盈虧綁定，但市場不會照顧任何人的情緒。
5.一旦站在一個夠長的時間尺度裡，恐懼其實不是問題。長期投資最關鍵的邏輯是資產要會生息。
6.如果你把這1億放到特斯拉這種生息資產上，而不是放在一個不生息的代幣上，長期的賠率根本不是一條賽道。
華爾街見聞將但斌演講的內容整理如下（以第一人稱視角），以饗讀者。
在巨大的不確定性裡做決策
這次，我想把自己這些年在市場上的一些實戰經驗，原原本本講給大家聽。
過去30多年，我經歷過太多「相似」的提問：
股票是不是貴了？
AI是不是泡沫？市場是不是要崩盤？
這市場上永遠有人擔心，永遠有人自信。
但真正站在投資「牌局」裡的人，其實每天面對的都是同一件事：到底怎麼在巨大的不確定裡做決策。
我今天的分享叫「紮根中國、走向世界，不辜負一個偉大時代」。不是口號，而是我自己這些年從市場走出來的感受。我講的一切觀點都是基於我個人判斷，不代表公司，也不構成任何建議。
去年8月5日到8月7日，美股連續3天暴跌。原因並不複雜：日本升息導致套利鏈條反向，美國經濟衰退預期升溫，巴菲特持續提高現金部位。這些都在衝擊市場情緒。
那時候也有人說AI是泡沫，結果今年看，巴菲特買了谷歌，某種意義上也算是投票支持AI時代的方向。市場總是這樣：你越恐慌，它就越給你機會。
恐慌的時候一定要敢買
我做投資很多年，有一個原則被時間一再證明：恐慌的時候一定要敢買。
去年8月5日暴跌，我剛好手上有點錢，我心裡只有一句話：黑色星期一也得丟顆手榴彈進去。事實證明，只要你不是亂買，恐慌買基本上都不會錯。
當時身邊的人都慌了，我卻覺得這個時代最強的聲音就是人工智慧，它不會因為幾天的下跌而終結。
那天晚上我在深圳跟朋友吃飯，他聽說我在買，趕快過來。他盯著英偉達那天跌到92美元，替我按下買單後，股價馬上反彈了10%。他高興得不得了。
但如果當晚繼續跌10%，他可能就不是來吃飯，而是來質疑我了。
投資就是這樣，屁股和心態永遠跟盈虧綁定，但市場不會照顧任何人的情緒。
為何有人會“錯過時代”
暴跌之後的反彈其實也迅速。槓桿做多指數（一種多倍做多指數的衍生工具）盤中一度漲到83%，那是歷史上極少能看到的瞬間。這個指數誕生31年來，突破40%的單日漲幅也只有16次。
很多在自己領域非常成功的人，一旦進了市場，心態反而更容易失控。因為暴跌和暴漲不是常識邏輯，而是一種心理極限測試。大部分人之所以錯過時代，就是因為每個時代注定充滿噪音，而他們嚇住了。
今年4月，標普2天跌了10.5%，排歷史第5。我依舊判斷那是大底。從歷史數據來看，每一次大幅下挫之後的1年、3年、5年，幾乎都能迎來顯著漲幅。真正難的是：你在那個時間點，敢不敢動手。
長線投資最關鍵的邏輯
有一次公司實習生問我，下跌的時候怎麼克服恐懼。我跟他說，把這個品種從誕生到現在的走勢圖貼在你床頭，每次暴跌的時候看一眼。
你就明白，一旦站在一個夠長的時間尺度裡，恐懼其實不是問題。
長期投資最關鍵的邏輯是資產要會生息。黃金200年下來只是保值，虛擬貨幣本質上不生息，而股票的回報裡5%來自獲利成長，4.8%來自分紅和回購，真正決定長期財富的是企業在成長，而不是情緒在搖擺。
有人問我，是不是應該投1億到代幣?
我回答：如果你把這1億放到特斯拉這種生息資產上，而不是放在一個不生息的代幣上，長期的賠率根本不是一條賽道。
站在正確的貨幣與資產結構裡
財富管理更大的底層邏輯是匯率。在過去10年，如果你把所有資產留在土耳其里拉，那你現在只剩下6%。
所以，長期財富不是靠技巧，而是靠站在正確的貨幣與資產結構裡。
海外資本市場過去60年的歷史告訴我們，真正創造財富的，從來不是升息還是降息，而是技術進步。
蘋果上市時代、網路時代、零利率時代，每一輪長期上漲背後，都是科技推動商業模式重塑。只要能看懂時代的方向，敢和時代一起走，就能穿越短期的噪音。
我做投資這麼久，越來越相信一個樸素的道理：時代永遠向前，市場永遠有噪音，真正的難點只有一個，即你看不看得清趨勢，扛不扛得住恐懼，願不願意賭在長期上。
這是我30多年以來從市場學會的全部。
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