巴菲特正式退休，標誌著一個時代的落幕，他一生輝煌的戰績數不勝數，我們普通人在膜拜這位股神萬億身家之餘，只要靜下心來細細品味，當然是能從他漫長的職業生涯中“抄”到一些真經的。
很多人只盯著他75歲時就擁有了450億美金的財富，覺得那是遙不可及的天花板，但投資界的真理從來不靠運氣堆積，而是看行為邏輯、底層原理和對人性弱點的長期克服。
巴菲特是在1956年也就是25歲那年開啟了私募基金，並在1969年主動關閉。
正常人如果年化報酬率達到29.5%，比道瓊指數高出22個百分點，是不是早就覺得自己戰無不勝，想著加槓桿幹到底？
更絕的是，在這13年裡，道瓊指數有五年回報為負數，巴菲特從未在任何一年虧損過，而且每一年都擊敗了指數。
這就像一場馬拉松，別人都跟著路況大起大落，只有他始終保持勻速沖刺，堪稱複利教科書。
最令人深思的細節在於，他恰恰在美帝股市即將進入70年代震盪期之前，果斷關閉了私募基金，轉而經營實業。
這說明什麼？
說明頂級高手早在風起於青萍之末時，就已經嗅到了危險，選擇了規避。
這種對週期的敏銳洞察，遠比單純選股更重要。
再看他為何封神，不得不提那段從「撿煙蒂」到「買皇冠」的蛻變。
眾所周知，從收購喜詩糖果開始，巴菲特便開始從煙蒂型投資者蛻變為優秀企業投資者。
如果你仔細複盤喜詩糖果這筆交易，你會發現一個驚人的數據巧合。
喜詩糖果當時的ROE是25%，巴菲特的買進本益比是12.5倍。
如果不考慮ROE是百分數的話，那麼買進本益比剛好就是ROE的「一半」。
也就是說：PE/ROE=0.5。
很多人以為這是玄學，但背後其實是極高的安全邊際。
隨後他在1987年股災後的兩年裡，陸續重倉買進可口可樂。
數據顯示，1988年可口可樂ROE為31%，買進本益比14.7倍；1989年ROE升至46%，買進本益比15倍。
這時候如果再用PE/ROE試一試，1988年的計算結果是0.474，1989年是0.326。
兩年的計算結果平均下來，剛好是0.4。
非常巧合的是，從那時起，用“40美分買入1美元”，就成了巴菲特的口頭禪。
所以，PE/ROE很可能就是巴菲特計算內在價值的核心工具，這才是一般散戶最值得「抄作業」的硬派乾貨。
除了數學邏輯，巴菲特在選股邏輯上更有一套獨到的「賽馬理論」。
他把企業分為兩類：一類是“商品類企業”，也就是衰弱型，生產誰都賣得掉的一般產品；另一類是“消費壟斷型企業”，也就是健康型。
不妨這樣想：你有兩匹賽馬，一匹叫“健康”，過去戰績輝煌；另一匹叫“衰弱”，過去戰績平平。
恰好這兩匹馬都感染了流行感冒，被迫休戰1年。
由於本季都無法賺錢，售價都很低。
如果你是買家，你會選哪一匹？
不難看出，最佳選擇是“健康”，因為你很清楚它本來是一匹強健的馬，不僅能比“衰弱”恢復得更快、更好，日後還能贏大錢。
至於「衰弱」？即使恢復了，未來仍可能像名字一樣委靡不振。
這正是巴菲特在GEICO和華盛頓郵報上的操作精髓。
當所有投資者視這兩隻股票如瘟疫避之唯恐不及時，他卻在底部接手，利用市場失誤低價持有。
結果是：GEICO股票價值增幅達5,230%，《華盛頓郵報》更是高達7,930%。
這說明，真正的機會往往披著危機的外衣。
當然，抄作業不能只抄買點，不抄持有邏輯。
1998年可口可樂市盈率高達50倍，股價從買進後漲了13倍，巴菲特卻沒有賣出。
很多人質疑他是不是老了，但他心裡清楚，即使有人給他1000億美元，也無法撼動可口可樂的市場領先地位。
這種深度信念，使他能夠抵禦短期估值波動的誘惑。
而且，當時美股整體估值偏高，賣出後很難找到被低估的優質替代品，持有反而是次優解。
後來的走勢也印證了這個判斷的複雜性。
可口可樂股價在1998年見頂後，經歷了15年的震盪，直到2013年才重回高點。
如果你是那個只會看圖的散戶，早在1999年就忍不住割肉了。
但深入分析會發現，即使不考慮可口可樂股價成長，光是股息收入就帶來了驚人回報。
到了2004年，波克夏透過可口可樂的股利就收回全部本金。
截至2022年，累計股利收入達100.9億美元，是初始投資13億美元的7.76倍。
這才是「時間複利」最硬派的解釋。
很多人試圖透過波段操作優化回報，想在震盪市里高拋低吸，結果大多在長期競爭中敗給了簡單持有。
那些試圖在股市賺快錢的人，往往忽略了最強大的策略往往簡單到難以堅持。
巴菲特之所以偉大，不在於他老了有多少錢，而是他年輕時就想明白了這些道理，並用一生的歲月去堅持。
他曾言說：“我們最喜歡的持有期是永遠。”
這不是盲目樂觀，而是對優質企業護城河的深刻理解。
對一般人來說，抄作業不能只抄代碼，得抄心法。
當你看到一家優秀企業因為短期利空遭遇“感冒”，股價暴跌時，能不能像巴菲特那樣，判斷出它是“健康馬”還是“衰弱馬”？
當你手中的好股票遭遇了長達數年的橫盤震盪，你有沒有耐心像持有可口可樂那樣，靠股息回本？
投資世界的微妙之處在於，知易行難。
道理都懂，但能做到像他那樣知行合一，鳳毛麟角。
最後，巴菲特退休了，但價值投資的邏輯不會退休。
未來市場仍然會充滿恐慌、貪婪和各種噪音，但只要你手裡握著“健康的企業”，並且是用合理的價格買入的，你就擁有了一種穿越週期的特權。
不要總想著一夜致富，那是在賭場才會發生的事。
在股市這個修羅場，真正能讓你笑到最後的，永遠是那些耐得住寂寞、守得住邏輯的人。
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