美国零售正在集体崩塌？

當全美零售門市關閉速度創歷史新高時，這已不是周期性調整，而是一場結構性崩塌——2025年迄今已有超9,000家門市宣布關閉，遠超2023年全年。核心原因並非消費疲軟，而是「消費降級」與「購物行為碎片化」同時發酵：消費者一面削減非必要開支，一面將購買拆解為多筆小額電商訂單，導致實體零售坪效持續萎縮。

更關鍵的是，高利率環境使零售商難以負擔庫存融資，而亞馬遜等平台壓縮定價空間，形成「高成本、低毛利」的死亡螺旋。儘管整體零售銷售數據看似平穩，但實體通路正承受著被官方統計忽略的撕裂。對投資人而言，真正的風險不在於個別品牌倒閉，而是整體商業不動產與消費信貸生態的連鎖反應──當「逛商場」成為時代記憶，依賴人流的商業模式將加速淘汰。