從1980年開始，美國債券市場就在運行牛市，到現在，已經運行了三十多年。 以歐日大面積國債負利率作為標誌，應該意味著這輪大牛市的結束。 因為負利率的債務是違背基本的金融學原理的（債權人還要倒貼利息），未來的事實將證明，這是經濟歷史上難得一見的歷史性錯誤。
國際清算銀行(BIS)公佈的資料顯示，2007年中旬、金融危機前全球債務市場規模僅為70萬億美元；但截至2013年12月31日，這一規模就已攀升至100萬億美元，漲幅逾42%，創歷史新高。 到今天，這一規模估計已經超過百萬億美元。 債券市場的規模遠遠超過現在股票市場大約60萬億美元的規模。
很多人都在盯著美聯儲是否加息，真正的利率市場並不是時時都在央行手裡（他只是關鍵因素之一，大多數時期的利率是掌握在他們手中），而是在債券市場，當債券市場收益率大幅提升時，利率就會持續上升，進入長期加息的節奏。
現在，全球央行都在拋售美國國債。 美國財政部發佈的月度國際資本流動報告（TIC），在過去一年（2015年6月-2016年6月）美國國債被拋售的總量是3350億美元，當時是創紀錄的規模。 僅僅一個月後，最新資料顯示，過去一年（2015年7月至2016年7月）之間，外國央行拋售美國國債總額為3434億美元，上升到新的高度，超過過去十二個月美國售出萬億國債的三分之一。 顯示的趨勢是各國央行和主權財富基金在加速拋售。
是哪些國家的央行或機構在拋售美債，是誰在接手美債？ 資料顯示，拋售美債的包括中國、日本、中國香港、法國、巴西、哥倫比亞和一些產油國，而購入美債的是開曼群島的買家、英國等。 開曼群島是英國在西加勒比群島的一塊海外屬地，在1978年獲得了一個皇家法令，法令規定永遠豁免開曼群島的繳稅義務，故而，開曼群島完全沒有直接稅收，無論是對個人、公司還是信託行業都不征任何直接稅，所以，它也獲得了「避稅天堂」的美稱，也是世界第四大金融中心。 全世界最大的25家銀行都在開曼設有子公司或分支機搆，全球700多家銀行在開曼群島都有分支機搆。 每年平均約有4,300家公司在此註冊成立。 也就是說，美國國債的買家主要是開曼群島的私人資本。
各國央行加速拋售美債，就讓美國國債走出以下圖形：
美聯儲所持有的國債量走勢圖
國外央行美國債購買量走勢圖
美國十年期國債收益率走勢圖
至於各國央行和主權財富基金減持美債的理由主要是兩種說法：第一種是不信任美國國債。 可是，當今的國際市場，有什麼場所可以容納各國央行如此巨量的資本，而且比美債更有安全性、更好的流動性？ 歐債和日債？ 從安全性來說還不如美債，其他市場更容不下如此巨量的資金。 所以，各國央行拋售美債是源于不信任美債的說法是難以成立的。 既然不信任美債，也就不能信任拋售美債所得的美元，可恰恰，這一時期美元總體維持強勢，這也說明拋售美債是源于不信任的說法是異想天開。 那就只能是第二種，各國央行需要換取現匯，維護自己的貨幣市場或用於其他目的。
個人看法是，中國、中國香港、巴西、哥倫比亞以及沙特等產油國，要麼是為了維護自己的貨幣市場，要麼是為了彌補自己的財政赤字而拋售美債；日本的行為是非常重要的，之所以拋售美債換取現金，將很可能是為了應對未來的重大危機所進行的準備措施，這種危機既可能是軍事上的（朝鮮半島或南海巡航）也可能是經濟上的；而法國，很可能是在為自身民族主義崛起、 脫離歐元區做一定的準備。
當各國央行和主權財富基金是淨拋出美債時（在「國外央行美國債購買量走勢圖」上顯示的是負數），這就帶來一個事實：過去，各國和地區的央行都儲備了大量的外匯儲備，當這些央行為了維護本國貨幣而拋售美元的時候，本國貨幣面臨的是貶值壓力，而貶值壓力必定帶來本國的利率走高。 越是世界各國集中拋售美債，也就意味著更多的國家的貨幣面臨貶值的壓力，利率走高。 同時，大家集中拋售美債的過程，就是拉升美債收益率，也帶來美國實際利率的走高，最終，形成全球利率共同上升的局面。
為什麼會形成這樣的局面？ 因為大家的利率目標不一致。 2009年，全球央行大放水，都需要降低利率，大家的利率目標是一致的，結果是央行大合唱，大放水。 可現在，美國希望維持強勢美元，中國、巴西、產油國等需要的是弱勢貨幣（這些原理在前面說過），基於這些國家的貨幣基本上都是以美元作為保證金的，所以，需要的是弱勢美元，而一些顯示混亂的地區也需要套現美元（歐元區為主），大家的利率目標不一致，結果，央行開始撕扯。 而撕扯的結果是利率共同走高，這實際是利率市場脫離央行掌控的過程。
過去，市場中的所有人都將央行當成「神」，甚至是「女神」，要麼怎麼有央媽的稱呼哪？ 在他們心中，這個「神」幾乎是無所不能，「神」只要不倒，資產價格就不會倒。 可是，當全球央行的利率目標開始分裂的時候，利率市場就會脫離央行的掌握，現在就處於開始的階段。 當利率市場開啟集體跳漲的時候，就是投資者心中的「神」倒下的時候，也這些人的信心集體崩潰的時候。
很多人說，全球不加息，就不會有全球性的經濟危機，也不會有資產價格泡沫的破裂，這是一種「神」的信仰。 當利率共同上漲的時候，「神」就被動倒下，危機也就瞬間爆發。 事實上，1929年大蕭條開始前，美聯儲也是像今天這樣畏縮不前，在1928年上半年加息一次，然後一直拖到1929年才第二次加息，結果也不能阻礙1929年10月爆發大蕭條。
市場內在的邏輯，任何人只有尊重，「神「們也不例外。
美債市場的收益率走勢圖，就是未來席捲全球的風暴之源，基於在經濟全球化的過程中，各國和地區的債務飛速膨脹，形成了巨大的債務泡沫，這股風暴將夷平所有的泡沫。
無論企業和個人，在今天的時期，保持流動性尤其重要，這是在風暴中可以存活下去、成為「剩者為王」的唯一辦法！
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