1973石油危機，黃金短期翻倍，最高漲了12倍

我們把1973年1月11日設為固定起點，重新比較了黃金與標普500的完整走勢：

禁運開始時，黃金已經上漲55.3%；

禁運結束時，黃金上漲152.2%；

1974年股市跌至谷底，標普下跌48.2%，黃金同期仍上漲139.4%。

把時間拉長，差距更加明顯：標普花了約7年半才名義回到原點，黃金在1980年1月最高上漲1207.2%。

但這12倍不能全部歸因於第一次石油危機。 1971年美元停止兌換黃金後，黃金已經開始重新定價；美元走弱與通膨抬頭推動了早期上漲，第一次石油衝擊進一步放大通膨擔憂。此後又疊加第二次石油衝擊、持續高通膨與市場投機，最終將金價推向1980年的高點。

所以更準確的結論是：

短期翻倍，是原有貨幣與通膨擔憂被石油衝擊強化；

長期12倍，則是兩次石油衝擊、高通膨與投機共同推動的結果。