張庭賓中國最早6個月，最晚3年將爆發金融大危機，但不至於崩潰，這是本人根據最新國內外形勢做出的進一步判斷。
隨著2016年7月解放軍在中美南海軍事對抗中稍佔上風，中國已經具備了在東亞地緣政治上反擊的能力，可在大國間終極較量——軍事戰爭中立於不敗之地；在國內，趙薇事件激發愛國主義神奇崛起，已經在國內輿論佔了上風，避免伊拉克那種悲慘動蕩的社會穩定底線共識也已達成。有這兩根定海神針，中國未來雖然面臨嚴峻挑戰，但國家和社會就不會崩潰。
但是，隨著中國原本已狂的樓市更瘋，中國金融大危機已經無可避免了，很可能在一年內爆發，3年左右達到低谷——這場大危機不僅將使80%的富人返貧；多數中國人能夠吃飽飯就不錯了。這不僅是中國過去30多年來拜金主義盛行、主流精英涸澤而漁、百姓急功近利的必然惡果，也或許是中國人要承擔人類文明突圍使命必經的“鳳凰涅槃”般煉獄的天命。
兩個“剪刀差”：政府投資不惜代價保增長已達極限中國民間財富潛力已經被挖掘殆盡！
2016年上半年，中國新增銀行貸款7.53萬億元，超過了2009年的7.36萬億元高峰，再創新高。但與2009年的“4萬億救市”引發整體經濟由休克到亢奮不同，現在政府大規模投資已經孤掌難鳴，出現了兩個前所未有的“剪刀差”。
一是政府國企投資增速與民間投資增速形成嚴重“剪刀差”。 2016年上半年，中國民間固定資產投資增速同比名義增長2.8%，創下多年新低。去年底，民間投資增速還有10.1%，今年1-5月份下滑至3.9%，6月再度下滑，下跌之勢近乎斷崖。且民間投資與政府投資的持續大幅背離持續長達4個月，尚屬首次。這其中東北三省下滑最猛。上半年民間投資大跌31.9%，不僅民間投資，遼寧省財政收入也暴跌18%。
民間投資與非民間投資“剪刀差”嚴重
二是6月末央行數據顯示，狹義貨幣M1的增速高達24.6%，而廣義貨幣M2增速為 11.8%，兩者剪刀差高達12.8%。去年10月，二者的差值僅為0.5%，今年6月則升至12.8%。這是什麼意思呢？
這就需要了解幾個相關概念：基礎貨幣是央行印鈔的總額；M0是流通中的現金；M1是指M0+企事業單位活期存款；M2是M1+居民儲蓄存款。即M2比M1主要多出來的是居民儲蓄存款。這也就是說，今年居民存款增長拖了後腿。居民存款拖後腿顯然不是因為民間投資增加（民間投資大幅銳減），而更主要因為樓價暴漲買房首付大增。可以印證的是，2016年上半年住戶中長期貸款新增2.62萬億元，而2015年同期是1.34萬億元，同比暴增95.5%。
政府和國企投資對民營投資的擠出效應在2016年上半年發債中也很明顯。其中，地方政府債、同業存單和公司債三大引擎共同發力，分享19.3%、33.3%和7.54%的市場份額，合計高達60%。地方政府債毫無疑問是政府所用。同業存單是金融機構發的，因為中國絕大多數銀行都是國有控股的，也基本被國企所享用；企業債中，按所有製分，地方國企佔有50%、中央企業為30%、民營企業僅為10%。
從此，我們就不難分析出這兩個“剪刀差”的潛台詞——從2009年開始的，以政府大規模基建投資、不斷推高樓市泡沫的救市保增長模式終於顯現嚴重副作用。本人此前曾多次警告，通過增加稅收（土地財政也是變相稅收）、透支未來財政（發行債券）和印鈔等措施維持政府大規模投資以保增長，是一種飲鴆止渴、涸澤而漁的行為。它必將造成對民間消費和投資的擠出效應，導致民間消費和投資的銳減——從相對增速大降到名義總額的下降，乃至出現大幅負增長，東北三省只不過是先於其它地區一步凸顯頹勢而已。
其實這個道理很簡單。因為增稅會直接切走民間財富蛋糕；發債券和印鈔會間接稀釋民間財富，而這些錢被用在政府國企大規模投資，因其效率極為低下，1元錢連5毛錢都收不回，大量成為虧本（投資長期無法收回）和爛尾工程（投資直接打了水漂），這就會形成流動性黑洞。而為了避免這個黑洞坍塌，只能印更多的鈔票注水。
時至今日，這兩個空前“剪刀差”或許意味著——印鈔增加流動性速率已經快趕不上黑洞坍塌收縮流動性的速率了。
政府國企大規模低效投資是經濟危機核心推動力
筆者曾經多次反復指出過，過於昂貴和低效的政府（國企）是中國經濟黑洞效應的核心原因。
筆者在2014年8月的《政府越來越貴是經濟危機之源》（注1）就這樣寫道：“中國經濟的核心問題是政府太昂貴，這不僅指政府的自身消費，包括公款吃喝、公車和公款旅遊等；對社會財富更大浪費和損耗是政府投資，如果政府投資用於民間辦不了的核心關鍵技術（比如美國政府和軍方開發的因特網）也有必要，但政府投資大量用於毫無技術含量的“鐵公雞”，權錢交易貪腐空間巨大，浪費嚴重效率低下。其勢必不斷加大稅負，取代民間更高效的投資，甚至摧毀民間企業的生存基礎。”
筆者曾比較研究了2012年中美政府成本：從收入項（各級政府年總收入/國民年總收入）看， 2012年中國這個比例約為68%，這還僅測算了官方公佈財政收入+土地財政，各種變相收費、以及政府發債未算其中，美國的這個比例約為43%，即中國政府是美國的1.5倍貴；從財政支出項看，美國和西方國家普遍約75%的財政收入用於養老、教育、醫療等社會保障，25%用於行政、軍費和政府投資；中國則相反，大約75%用於政府投資和行政經費，社會保障僅佔約25%。即從支出項看，中國政府成本是美國政府的3倍。收入項1.5*支出項3=4.5,即中國政府成本大約是美國政府的4.5倍。
毫無疑問，政府印鈔發債和炒作新地王不斷增加土地財政收入，則意味著政府越來越昂貴。
儘管包括本人在內的很多有識之士從2009年開始就反對大規模基建救市，呼籲去過剩產能，但是為什麼這個問題非但不被遏制，反而越演越烈呢？因為這已經形成了強大的既得利益集團慣性推動，以“發展是硬道理、唯GDP論”為指針，這種只顧規模不看效益的發展模式，本來就是政府利益最大化的路徑，也為權貴官僚創造了權力尋租的機會。這也必然犧牲社會公眾福利，推出所謂的教育、醫療等產業化，這也必然越來越嚴重地剝奪民間合理財富積累。
雖然“唯GDP論”早就被中央決策層的否定；今年5月8日，人民日報權威人士文章更直接敲警鐘：樹不能長到天上，高槓桿必然帶來高風險，控制不好就會引發系統性金融危機。但這也無法扭轉這個勢頭——因為放任主流精英既得利益擴張從1980年代就開始了，其不斷擴張像滾雪球一樣，不是任何個人能夠阻止的，也不是幾輪思想教育能夠解決的。
這是因為這種勢力在當今中國政治社會生態中幾乎沒有“天敵”：從哲學宗教層面上，唯物論的“人死如燈滅”否認死後靈魂存在，不怕報應，不怕下地獄，活著就只剩下肉體享樂的合理性了，因此不擇手段賺錢就是天經地義的；從官僚體系內部，它有著極大的同化力量，群體為了證明自己不黑，必然會以各種方式將白天鵝排擠出去；從社會制衡角度，官帽子掌握在上級官員手中，人大代表並非人民真正直選，不受人民真正制約，必然使“人民公僕”變成一句空話。
要重建制衡的政治生態體系，可操作的辦法路徑是有的。但要有兩個前提：1，中國需要一場大的金融危機，地方政府土地財政模式徹底破產，中央執政者要在被拖下水和地方民主化之間做出抉擇；2、中國需要一場外部戰爭樹立絕對的政治權威，需要湧現一位偉大而慈悲的獨裁者主導真正改革。
歷史的邏輯往往是這樣“置之死地而後生”的。
四大約束決定了中國大規模投資模式走到盡頭
那麼，這個模式過去30年一直運行良好，為什麼現在卻走到盡頭了呢？
根本而言，這種模式是一種透支模式：透支人口紅利、透支自然資源、透支民間積累、透支政府信用。過去是還有資源可以透支，且有外資到中國投資牟利配合。但現在這些透支都已經達到了極限，而外資正從“合作者”變成了“釜底抽薪者”。
人口紅利是近30年中國模式的源頭。 1978年的時候，中國有9.6億人，青少年比例很大，大多數家庭都是3個以上孩子，7-8個孩子也不鮮見。這為日後20多年提供了源源不斷的廉價勞動力，特別是農民工進城，使得世界工廠的工人工資長期保持在每月1000元左右，而一周工作70小時很常見。但隨著1979年實施計劃生育，如今第一代獨生子女已經37歲，青壯年勞動力供給銳減，出現大量宅男宅女。即便工作的，其工作態度也大不如前。這就是人口紅利的“超級通縮”，反過來也可以說是現在所謂富足生活的“虛幻假象”——30年前，我有一位鄰居一家養活8個孩子，個個都能上學，現在你試試？
過去30多年的發展，中國對自然資源的透支是驚人的！ 30多年前，中國大多數地下資源處於待開採狀態，石油等礦產資源是淨出口的。如今，中國60%的石油需要進口，已探明的石油儲量僅夠開採20多年的；我們鐵、鋁、銅礦石的對外依賴度都超過了70%；最觸目驚心的是，中國人蛋白質、食用油的對外依賴度分別達到了43%和68%！而土地透支也十分嚴重，中國耕地化肥使用量已經超過了國際最高標準的2倍！中國不僅水資源極度短缺，地表水污染非常嚴重，而根據水利部2013年公佈的數據：連飲用水源都成了問題——湖泊水源地水質約70%不達標，地下水水源地水質約60%不達標！
中國居民消費早已被透支殆盡，從1978年佔GDP的比例高達近60%一路下降到35%——這是世界大國經濟前所未見之低；從1980年代初幾乎所有商品都極度短缺到如今幾乎所有商品都嚴重過剩，即便是創新產品也在一兩年內會迅速飽和。在2015年股災、2015-16的P2P理財災、2015年底以來的樓市暴漲中，國民消費被最後一輪快速地收割。這才出現了上述兩個“剪刀差”！
地方政府信用已經被嚴重透支：各種各樣招商引資的口頭支票；數千家城投公司的各種銀行借貸和發債；地方政府在2009年前不准發地方債，到其後中央擔保代為發債，再到2014年地方發債自發自還，到今年上半年地方債就發行高達3.57萬億元，接近去年全年規模。由於商業銀行不願購買，中央政府和央行不得不強制要求商業銀行實施債務置換——買新債換舊債，央行對商業銀行實施再貸款來擔保——這就是央行直接間接地直接印鈔來買地方債。地方政府不僅嚴重透支了民間財富，嚴重透支了中央政府財政信用，嚴重透支了商業銀行信用，甚至在嚴重透支著央行貨幣信用……長此以往，會將國家政權的根基都會被透支掉！
這四大約束達到極限的本質是——中國不斷擴張的官僚既得利益正將人口紅利、自然資源、民間積累和政權信用吃到接近山窮水盡的程度了。而基建樓市的天大泡沫則是它的集中體現。
與以往不同的是，過去30年中，這個“異形”吞噬短則67年、長則5000年的中華民族財富積累的過程中，外資一度是吞噬的合謀者，它們曾經在世界工廠和中國股市樓市泡沫中賺的盆滿缽滿，分享了不亞於官僚既得利益集團的巨額利益。但是今天，隨著中國被嚴重透支，人民幣被嚴重高估；美國再工業化、TPP和機器人革命，外資正在大量外流，成為中國泡沫的釜底抽薪者。
而外資的更大的利益所在是，在資本外流的釜底抽薪後，利用中國嚴重的資源對外依賴，尤其是石油、蛋白質和食用油的對外依賴，製造石油危機、糧食危機和地緣政治危機，製造嚴重的輸入性通脹，引發中國已經被嚴重透支的經濟雪崩，製造中國人民幣、樓市、債市和股市之災難。從而使人民幣資產跌到慘不忍睹的時候，再回來像撿垃圾一樣買走中國核心資產。這就是美國現在為什麼全力推動《中美投資協定》的目的。
金融大危機是30多年瘋狂拜金結果 也是鳳凰涅槃的宿命
平心而論，中國從2009年以來政府大規模投資以保增長，其正面的戰略意義是有的——這就是對外韜光養晦麻痺了美國；而對內解放軍軍事技術和戰爭能力突飛猛進，這次南海仲裁前後，解放軍與美軍在對峙中甚至佔了上風。
不過，也正因如此，在此刻解放軍突飛猛進已經形成了對美軍制衡能力，美國喪失了利用軍事優勢迫使中國簽訂城下之盟緩慢解體，或直接軍事打擊造成中國解體的能力後，且解放軍實際已經擁有在東亞局部反攻先機——這使繼續維持政府大規模投資模式的唯一和最後的合理性也已完全喪失！
中國需要一場金融經濟大危機方可重建可持續發展的新平衡，不僅對於地方政府，對於社會公眾也是一樣需要。因為作為過去30年的主流文化，“拜金主義”不僅是主流精英們的屬性，也是全民全社會的流弊！為了賺錢急功近利，不擇手段，造成對種族、國家和子孫的嚴重透支，幾乎每一個人都身處其中，都需要自我救贖。
僅就中國的垃圾治理來說。 30多年前，中國幾乎沒有浪費的垃圾，那時候，老百姓吃飯很少剩菜剩飯；很少的剩飯都給家養的雞和豬吃；樹葉、雜草餵羊；收了麥子，麥秸的上半部留餵牛，下半部硬的牛吃不動，投入沼氣池漚肥；有機的雜物也都扔到沼氣池裡；街上經常可以看到人背著簸箕撿糞，作為農業主肥料。農業病蟲害更多使用的生物天敵的克制法；其它無機物垃圾都分類回收，經常有上門拾破爛的；家裡電燈都隨手關；家裡的衣服，大孩子穿了給小孩子穿……整個社會物資上幾乎沒有什麼浪費，幾乎所有垃圾都是財富，這是一種高度循環的經濟模式。
今年呢？每個家庭每天出現大量垃圾，不要說好好的飯菜扔掉了，那些有機物無機物用一個塑料袋一系，扔進來垃圾箱，幾乎所有的分類垃圾箱都形同虛設，即便北京也是如此。這些垃圾好一點的進入焚燒站，要消耗大量資源造成很多污染，大部分是運到郊區掩埋，不知污染子孫後代幾百千年。現在農村已完全拋棄了天然有機肥，全部大量使用化肥、殺蟲劑和除草劑等化學有毒物質，徹底破壞了農業生態體系，造成土壤地力肥力的嚴重透支。農民也懶惰到令人瞠目結舌的地步——不要現在已經很少有人會種地插秧了，別說用麥秸玉米桿餵牛，就是機械化收割後，秸稈已經打好捆了，連找個車去賣一下都不願動。因此很多地方已經普遍出現了焚燒秸稈的現象，不僅燒掉了大量資源（這些秸稈也可以生產乙醇汽油的），還是造成霧霾污染的重要原因之一。
由於中國極為有限的資源，而中國人普遍攀比奢華浪費，大吃大喝——必然走向對食品注水投毒局面：原本一頭豬自然生長出欄要10個月以上，現在縮短為3-4個月；原本1公斤綠色牛市需要16公斤穀物轉化，而中國現在最低降到3.6公斤。這些牲畜超速生長主要靠性激素刺激，因為圈養活動少就餵食大量抗生素避免因運動缺乏導致的炎症——這也是中國抗生素一年使用達16.2萬噸，佔全世界一半的原因!這也必然造成越來越嚴重的青少年性發育紊亂和消炎藥耐藥性！至於蘇丹紅、三聚氰胺、瘦肉精、膨大劑、檸檬黃等等，都是中國人為了食品饕餮泡沫，在拜金主義推動下，必然產生的對自身和子孫後代身體健康的嚴重透支！ 2012年中國因癌症死亡的人數竟然已經占到全世界四分之一，而30多年前得癌症的人微乎其微。這是多麼巨大的浪費和痛苦!這種“饕餮泡沫”真的給中國人帶來了更多幸福嗎？
2014年12月23日，北京“火鳳凰”瑞象
因此，只有一場嚴重深刻的金融經濟大危機才能徹底摧毀這一系列虛假繁榮和虛幻泡沫，將中國人的身心狀態打回原形，中國人才能痛定思痛，才可能找回真正的自我，找回中華文明5000年可持續發展的密碼，形成中國人的新宗教，用現代高科技和人民民主制衡，在更高級層面上形成人與社會、人與自然的良性循環。
從這個角度看，一場經濟金融大危機才能形成中華民族自我拯救、進而為人類做出重大貢獻的動力機制。
這場痛苦而深刻但不至於國家崩潰的金融大危機，或許是中國人置之死地而後生，中華文明鳳凰涅槃的宿命！ （作者為中華元智庫創辦人）
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