納指暴跌1121點，黃金白銀一夜崩超8%。全世界都在虧錢，唯一逆勢上漲的那一個，你絕對想不到！
6月5日的美國金融市場，用「血流成河」形容毫不為過。
美股、債市、石油、貴金屬、加密貨幣幾乎無一倖免，一場史無前例的資產通殺正在上演。
美股遭遇歷史性暴跌。那斯達克指數單日狂瀉1121點，跌幅超過4%，創下該指數有史以來最大的單日點位跌幅。費城半導體指數暴跌超過10%，單日市值蒸發超過1兆美元。
這是自2020年3月新冠疫情爆發以來，美股最慘烈的單日跌幅。
持續了兩個月的AI火爆行情，驟然降溫。標普500指數大跌2.6%，成分股市值蒸發1.8兆美元。道瓊指數下跌1.3%，終結了9週的連續上漲。美國股市恐慌指數VIX單日暴漲40%，升至21.57。
然而，遭血洗的遠不止美股。
債券市場全線拋售。美國國債遭遇全面拋售，短債惡化程度明顯重於長債。
兩年期公債殖利率當日上漲9個基點，升至4.15%；十年期殖利率上漲6個基點，再度突破4.5%；三十年期殖利率上漲2個基點，一度再突破5%。
兩年期收益率強烈代表聯準會未來升息的傾向性。目前聯準會基準利率為3.5%—3.75%，而兩年期殖利率已達4.15%，這意味著市場已定價聯準會未來至少還有25個基點的升息空間。
利率互換市場也已定價：聯準會在年底前將升息25個基點，10月份升息的可能性已上升至60%。同時，SOFR期貨殖利率在周五當天最高上漲了8個基點。
無論長期或短期利率，普遍上漲已成市場共識。
大宗商品與加密貨幣全軍覆沒。布蘭特八月原油期貨跌幅超過2%，跌至93美元一桶；WTI原油跌了2.9%，報90.38美元一桶。黃金暴跌3.6%，白銀跌幅更慘，超過8%。比特幣跌了3.7%，一度跌破6萬美元。
工業金屬領域，倫敦銅跌了3%，鋁下跌2%，鋅下跌1.6%，其餘基本金屬全線潰敗。
在這場金融市場的血雨腥風中，贏家寥寥無幾。
美元指數成為少數贏家之一。長短利率上漲預期推動美元指數創下兩個月以來最佳單日表現，一路突破多個技術阻力位，一舉站上100點大關。
而美元走強的對立面，首當其衝的輸家就是日圓。日圓匯率再次跌破了關鍵的160關口。
反觀人民幣，在強悍的美元面前依然堅挺，穩穩守住了6.79。
那麼，究竟是什麼引發瞭如此廣泛、如此劇烈的資產大暴跌？
市場上流行的敘事邏輯是：導火線是美國非農就業數據大超預期。
美國勞工部數據顯示，5月新增就業人數達17.2萬個，超出分析師預期一倍；失業率基本穩定在4.3%。
這份超預期強勁的非農數據，引爆了市場對聯準會年內升息的普遍擔憂，進而導緻美債殖利率上漲、美元指數走強，最終對全球風險資產形成全面壓制。
但問題在於，非農資料真有這麼大的能量嗎？
自2020年疫情以來，美國的非農業資料越來越不靠譜，動不動就大幅修正，修正幾萬乃至幾十萬是常有的事。
5月新增就業多了幾萬，就能說明美國經濟很好？聯準會就必須升息？這個邏輯顯然站不住腳。
真正迫使聯準會不得不考慮升息的深層原因，是通膨壓力，尤其是通膨預期越來越強。而伊朗戰爭以及即將到來的石油危機，起到了火上加油的效果。
目前短債跌幅超過長債，顯示市場認為美伊談判短期內難以達成具體成效。但石油庫存見底的危機已日漸逼近。
我們很有可能在6月看到油價難以遏制的上漲，而聯準會將不得不緊急逆轉降息的政策指引，開始加速轉向升息之路。
在我看來，引發這一切暴跌的根源在於：金融市場終於意識到，伊朗戰爭爆發之後美股那種脫離經濟引力、逆勢上漲的勁頭，終究只是一場幻覺。
地球是有引力的，股市上漲離不開經濟現實，它終究會掉落回現實中來。
而就在這個微妙時刻，馬斯克的SpaceX超級IPO，以及谷歌、Meta等科技巨頭的股份增發和大規模舉債融資，正在給已經緊張的流動性雪上加霜。
各大科技巨頭此舉的目的，都是為了填補資料中心建置中高達8,200億美元的資本開支這個巨大的黑洞。
馬斯克這次玩得夠狠。 SpaceX的計畫是將30%的發行份額向散戶開放，這個比例遠遠超過正常的5%左右的行業慣例。這顯然是在定向從自己的粉絲群中進行大規模資金抽血。
目前科技股客戶的現金已非常緊張，現金佔總資產的比例下降到了2019年以來的最低水準。馬斯克這種大規模定向抽血意味著什麼？
意味著他的粉絲如果想買SpaceX，很可能需要賣掉現有持股的其他科技股來騰出資金。那些科技股，恐怕將因此遭到無妄之災。
整體來看，無論是美股美債，或是石油貴金屬，抑或是日圓比特幣，在未來幾個月內，它們最主要的行情走向將受到美伊談判進程的深刻影響。
AI泡沫在原油庫存見底的背景下，將變得更加危險。
而黃金和白銀，在美債出清之後，反而會更有希望。
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