影子銀行的資金總量不是問題的重點,其信用擴張的增量才是要害。回購市場的信用創造作用,就如同銀行的信用創造一樣,是當今世界最深刻的金融巨變。以這一標準計算,美國實際的貨幣供應是M2+SM2(影子信用)=30萬億美元左右。中國影子銀行的信用創造規模還有待數據證實,但肯定比現在的M2大不少。
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