張庭賓
中國銀行業的好日子恐將一去不復返。
11月19日，成立於今年5月的浦發銀行安盛基金淨值單日跌幅超過2%。這對於作風穩健的債券基金來說，是極為罕見的現象。這揭示債市正遭遇艱難時刻。對銀行業來說，這也不是一個好消息，這意味著其融資將更加困難，融資成本將更加高昂，利潤將進一步削薄。
越來越多的跡象表明，剛剛引起傳統金融業關注的網絡金融——這隻狼已經來了—— “餘額寶們”正是造成債市困難的重要推手。今年三季度，債券基金贖回總量超過了160億元，成為所有基金產品中，份額下跌最多的產品，這與餘額寶等互聯網金融產品短短數月超千億元的規模增長形成了極大的反差，顯然不無關係。目前，餘額寶的年化收益率在5%以上，這要求債券基金配置收益率更高的債券。
“餘額寶們”的貨幣基金收益率居高不下，使得整個理財市場無風險收益日趨提高，造成債券市場這一傳統“避風港”的吸引力已逐漸下降。而規模仍在不斷擴張的“餘額寶們”，抽走了銀行間市場活水，讓本已缺少流動性的債券市場“雪上加霜”。作為市場風向標，上週五（11月22日）上海銀行間同業拆借一月期利率Shibor已經上升到6.38%；而國債期貨TF加權指數從9月6日上市的94.84一路下跌到上週最低點的90.96，均在顯示銀行業融資成本越來越貴，債券吸引力下降。
除了網絡金融的挑戰，銀行業遇到的更大挑戰是利率市場化。如今，中國銀行業已經實現了貸款利率市場化，這在經濟增長繁榮的時候，並不是太大的問題，然而，在經濟收縮下滑，企業盈利越來越困難的時期，這意味著盈利能力優良的工商業企業越來越少，它們與銀行的博弈能力更強，銀行不得不競相壓低貸款利率以取悅這些企業。但與此同時，銀行很難將在優質客戶身上的損失轉嫁到低等級中小企業身上，原因很簡單，它們中相當比例已經難以為繼，接近破產或已經倒閉。
更麻煩的是藉款利率市場化，借款利率市場化意味著銀行融資成本大幅上升，特別是大額存款的利率會被銀行相互競爭更加抬高，原本可以將這部分損失轉嫁到小額存款戶身上，但是餘額寶們的興起，讓銀行的如意算盤再也打不響——現金的小散戶們可以通過網絡，以極低的成本，就可以將資金匯聚成汪洋大海。由於融資成本極低，不需要富麗堂皇的大樓，不需要大量的攬儲人員。同時其貸款非常具有針對性——面向中小網商們，可以更低成本、更高效率和更高利率完成借貸。這讓傳統銀行面臨前所未有的嚴峻挑戰。
此外，一批新批准的民營銀行的誕生，比如蘇寧銀行、華瑞銀行、中聯銀行、錫商銀行、國民銀行等，這些民辦銀行要么有產業鏈的優勢，要么有商幫的優勢，再加上民營體制的優勢，也會使商業銀行的同業競爭更加激烈。
如此一來，傳統的銀行要么在網絡金融上奮起直追，但因為體制和技術的障礙，這將相當困難。要么與網絡金融合作，比如中國平安集團已經與阿里巴巴和騰訊緊密合作。當然傳統銀行也有另外一個選擇，就是同業競爭領先者不願打交道的貸款方向——地方政府的基建等融資。然而，由於大部分地方政府的信譽已經被嚴重透支，其投資效率已經被歷史充分證明是非常低下的，走這條道路的銀行將會最早被淘汰。
銀行在未來更激烈的競爭中被淘汰——銀行倒閉破產已經不再是神話。10月中下旬，中國人民銀行與美國聯邦存款保險公司簽署了《關於合作、技援和跨境處置的諒解備忘錄》，相關人士認為，該舉動可能是中國央行將推出存款保險制度從而加速推進存款利率市場化的重要信號。10月底，中國人民銀行相關人士在“第十屆中國國際金融論壇”上也透露，存款保險制度的設計已經基本完成，即將推出。而央行相關人士在日前一次會議上也稱，中國可能在年底前啟動存款保險。
對此，中財辦巡視員方星海已經發出警告：“也許明年某個時候，就會有一兩家中小型的銀行發生擠提、倒閉，這可能性是很大的。”他接著表示，如果對此風險做好了預案，及時處置，那麼就不會擴散到整個系統中。而“如果處置不及時，恐怕就會一下子擴散開來，形成一個非常大的不穩定因素”。
對此，銀行業已經到了必須高度警覺的時候了。
（作者為本報特約主筆中華元智庫創辦人，僅供參考，聯繫郵箱ztb6006@sina.com）
推薦詞：
人無遠慮，必有近憂，對於中國與世界未來宏觀大勢的準確預判，已經成為企業家正確決策的基礎，企業在全球化競爭時代的重要能力。張庭賓曾在2001年預測中國迎來世界工廠機遇，2006年初預測美國金融危機，如今他又以此書論證了未來幾年中國經濟探大底和美元復興的趨勢，值得企業家重視。
—— 福耀集團董事長、中國慈善第一人曹德旺
本書前瞻性地揭示了未來十年中美經濟發展趨勢，尤其是對新興市場面臨的危機模式做了深度剖析，提出了中國如何擺脫危機的真知灼見，很具操作性。
—— 海通證券副總裁、首席經濟學家 李迅雷
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.中國人要做好過苦日子的準備上篇中國透支篇
第一章債務危機迫近中國39
第二章影子銀行能讓人放心嗎？53
第三章正在逝去的“世界工廠”…… 66
第四章城鎮化能拯救內需嗎？…… 80
第五章中國樓市泡沫已到破滅邊緣95
第六章石油：中國的生命線108
第七章糧食危機衝擊中國…… 124 中篇美國復興篇
第八章美國式全球財富大挪移138
第九章美國製造業王者歸來？…… 151
第十章美國房地產前景一片光明165
第十一章美國能源獨立革命成效顯著176
第十二章美國糧食“武器”…… 190
第十三章美聯儲將吹響美元回流集結號？…… 203 下篇危機模式篇第十四章新興市場危機模式220
第十五章地產危機模式234
第十六章地緣政治危局248
結語
中國如何走出低谷期260 跋
為了圓中國智庫夢，為了圓中華復興夢266
對中國宏觀經濟周期和股市樓市的預測與印證269
對全球金融危機演變與投資市場趨勢的預測與印證272
中華元智庫簡介275
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