錢到哪兒去了

  盧麒元

印了那麼多的人民幣，還在鬧錢荒，還出高利貸。到底，錢到哪兒去了？這裡面有兩個問題需要思考：第一，錢印夠了嗎？第二，錢錯配了嗎？

第一、錢印夠了嗎？

我認為，中國的GDP計算方法和統計口徑都存在問題。我國未納入市場交易的資產增殖大部分未能納入GDP統計。而資產增殖部分，是實實在在需要大量資本融通的，正是這部分的資本融通吃丟了新增貨幣。

國內生產總值是用最終產品來計量的，即最終產品在該時期的最終出售價值。國內生產總值是一個市場價值的概念，各種最終產品的市場價值是在市場上達成交換的價值，都是用貨幣來加以衡量的，通過市場交換體現出來。一種產品的市場價值就是用這種最終產品的單價乘以其產量獲得的。國內生產總值一般僅指市場活動導致的價值，那些非生產性活動以及地下交易、黑市交易等不計入GDP。GDP是計算期內生產的最終產品價值，因而是流量而不是存量。一言以蔽之，我國GDP統計，不能反映我國財富生產、增殖、流通的全部狀況。所以，以名義GDP為貨幣發行依據，極容易造成貨幣管理上的誤判。

我判斷，我國真實的GDP至少為現在統計數據的一倍或以上。國家統計局初步核算，2013年國內生產總值（GDP）為56.8845萬億元。我判斷，我國未納入統計範疇的資產增殖應接近名義GDP數額，也就是說我國真實的GDP應該超過110萬億元。據央行統計，2014年2月末我國M2餘額113.18萬億元。我判斷，我國m2與GDP之比例約略為100％，略高於美國的80％，好於大多數國家。甚至，由於我國央行存款準備金率偏高，實際流通中的資本略嫌緊缺，導致流動性不足，導致高利貸出現。

結論一：我國m2總量並不富裕，結構性資金缺口巨大。

第二、錢錯配了嗎？

我認為，中國的資產增殖速度實在是過快了。尤其是房地產等不動產增殖的速度太高了，應該已經遠遠超過了我國工業的平均利潤水平，以致於所有新增貨幣幾乎被全部吸入了不動產，從而反過來又刺激不動產的迅速增殖，不動產再反過來吞噬流動性，不斷惡性循環。

我國的產業發展是由發改委來規劃的。事實上，我國的要素價格是宏觀調控的，我國的不同產業的利潤水平取決於發改委的政策導向。換句話說，我國不動產的增殖水平，完全是由發改委的宏觀經濟政策決定的。那麼，發改委為什麼要將不動產增殖速度調高到兩位數以上呢？我分析，發改委在我國經濟發展模式上存在嚴重的誤判。在各種產能嚴重過剩的情況下，發改委爲了維持我國經濟發展的速度（所謂的保八），啟動了非工業增長的投機性措施（刺激房地產發展的經濟政策）。事實上，政府將全民所有的地租非法讓渡給了一部分個人，異化成為不動產的大幅度增殖（相當於不動產投資利潤），刺激流動性不斷湧入不動產開發。以致於，理應流入工業部門的流動性被擠占，導致工業部門資金成本大幅度上升，提前結束了我國的工業化進程。由於發改委拙劣的認識水平和管理能力，製造了國民經濟結構的極度扭曲，導致了我國資金的嚴重錯配，製造了奇特的錢荒。發改委是始作俑者，央行操作只是結果而已。

我判斷，我國流動性的50％或以上流入不動產之中了。流動性一旦流入不動產之中，其流動效率必然會大幅度降低，甚至相當一部分流動性發生了沉澱。也就是說，我國新增貨幣除了製造資產增殖，並不能直接參與創造價值的活動。我認為，資產增殖幅度決不能超過工業平均利潤水平，這是最基本的宏觀經濟學常識，這是發改委必須遵守的宏觀調控底線。換句話說，宏觀調控的目標就是要將房價上漲幅度降低到工業平均利潤水平之下。同時，應控制流入不動產的流動性總規模，應將沉沒於不動產的流動性激活，使我國的流動性配置處於合理水平

結論二：我國流動性配置嚴重失衡，甚至出現了本末倒置的情況。

錢到哪兒去了？大體已經說清楚了。老實說，我對我國宏觀經濟管理感到羞恥。關於貨幣總量和資本配置問題，十八世紀亞當斯密在《國富論》中早就說清楚了。在過去的兩百年間，無數的經濟學家為這兩個問題設定基本原則和歸納數學模型。即便是非經濟學專業的工農幹部，都能夠理解其中的原理和方法。我不認為，我國現在的管理層缺乏經濟學知識，他們之所以搞政府機會主義，仍然是源於道德墮落。《國富論》的結論是簡單的：國家若想不斷走向富強，就要保證生產部門的基本增長，就要遏止不動產增殖的速度，否則資產增殖將吞噬工業增長，國家必將走向衰敗。可惜，兩百年來，無數統治者利令智昏，他們就是要將國家導向衰敗！

若想根本解決錢的問題，要點在於重組發改委。首先，要解決宏觀調控的邏輯；其次，要解決宏觀調控的方法；最後，要協同財政金融政策的效用。具體的解決思路，我已經反复說過多次了。當然，發改委的錯誤並非全部源於​​發改委自身。我們不能不全面審視我國經濟發展的整體性思路了。我國經濟發展的整體性思路的錯誤，源於兩個方面。一方面是內因，我們太強調“硬道理”了，不懂得“可持續”的真諦，真諦就是效率和質量，而絕不是單純的速度；另一方面是外因，我們太重視“戰略對話”了，不懂得“戰略夥伴”的真諦，真諦就是競爭力和綜合實力，而絕不是犧牲資源、環境和國民福利。我國經濟發展的整體性思路必須改變，這是我國未來改革的根本依據和根本出發點。

最後，錢到哪兒去了，這不僅僅是一個重要的經濟問題，更是一個非常嚴肅的政治問題。因為，理論上，錢必須到祖國和人民最需要的地方去。如果，錢到了少數人的口袋裡，錢到了外國人的口袋裡，甚至錢到了我們敵人的口袋裡，那麼，我們就不僅僅犯了經濟錯誤，我們也就犯了政治上的錯誤。如果，我們把錢袋子搞丟了，槍桿子和筆桿子就成了擺設，那麼，前蘇聯、前南聯盟、北非和中東的悲劇就會在中國重演。我們一定要緊緊地抓住錢袋子，然後我們才有資本去追中國夢。