金價大跌背後的中國因素

對黃金而言，中國因素的影響越來越大。這種深刻的變化始於去年：在金價暴跌之後，中國消費者大量購入珠寶首飾和金條，中國一躍成為世界上最大的珠寶首飾和實物黃金投資市場。

如果說，以前的黃金市場，大家視線都集中在印度身上。那現在，中國已經用其雄厚的經濟實力證明了自己的影響力。

近期黃金價格的暴跌，也和中國有關。之前市場上流傳的消息是，中國的貨幣增速大幅下降——一旦這種趨勢延續下去，黃金是否會和銅一樣，成為融資鏈條另一個倒下的品種？沒有人敢押注這種可能性。世界黃金協會曾經估算，約有千噸黃金鎖定在融資環節，一旦金價大幅下跌，這部分黃金可能會給容量有限的市場帶來巨大的衝擊。

在2013年，中國的黃金需求大幅增加，這很可能意味著，2014年中國的黃金需求很難出現爆發式的增長，因為一些黃金消費已被提前預支。

黃金價格大跌的背後（看中國配圖）

4月15日，黃金期價盤中迅速從1330美元/盎司跌至1284美元/盎司，跌幅接近3.5%。此後兩天，黃金期價雖有所反彈，但仍處於1300美元/盎司之下。

黃金偏愛通脹和風險，在這兩種情景中，投資者為自己的資產尋求保值增值，購入黃金的慾望會增加。今年年初以來，黃金價格小幅上漲，成為諸多商品中為數不多的堅挺品種，這與烏克蘭局勢緊張化以及歐洲、美國、俄羅斯幾個大國劍拔弩張的氣氛有著密切聯繫。

但是，展望未來，全球通脹仍顯遙遠，政治不安因素也終會平息。短期內，黃金的表現更多還是要寄於中國、印度這樣的黃金消費大國身上。此前，市場上曾經傳言，中國央行在悄悄增持黃金儲備，此種傳言雖未經官方證實，卻已經對金價產生了些許支撐。

世界黃金協會（WGC）在近期公佈的“中國黃金市場：進展與前景”報告中指出，中國曾經三次向國際貨幣基金組織（IMF）報告，其黃金儲備突然增加。2001年中國的黃金持有量從395噸增至500噸，2002年又增至600噸。隨後在2009年4月，黃金持有量躍升至1054噸，這一水平從那時起一直保持到2013年年底。從過去的歷史經驗來看，中國政府可以選擇數據的發佈時間。

由於中國外匯儲備快速增長，黃金在整體儲備中的份額已有所下降。上世紀90年代初，中國的黃金儲備佔總量的14%至18%，但這一數字到上世紀最後十年結束時下降到2%多一點。到了2013年底，由於外匯儲備進一步增長，加上金價暴跌，黃金佔儲備的份額已下降到1.1%。

世界黃金協會稱，中國外匯儲備過於龐大，大量銷售美元資產併購買任何其他資產可能會波及其他市場，比如可能給中國剩餘的美元資產帶來負面影響。中國必須非常小心地進行美元和黃金之間的任何大規模轉換。可以預見，如果中國央行公開增加黃金儲備，會對這個規模不大的市場產生何種影響。較低的黃金儲備比例，會讓市場浮想聯翩，金價勢必大幅上揚。

海外投資者看好中國需求的理由並不復雜，除了央行資產配置的需求外，中國的中產收入階層擴大以及投資渠道的匱乏，都會為黃金提供更大的舞台。

世界黃金協會稱，中國持續的城鎮化發展意味著，中產階層人群將從現在的接近3億多，增加到2020年的5億。這些擁有更多可支配收入但面臨有限投資選擇的中產階層，將會繼續保持對黃金投資的需求。

此外，中國儲蓄水平居高不下。中國家庭的銀行賬戶中約有7.5萬億美元的儲蓄，而總共只有約3000億美元被用於購買黃金，該比例相對較低。在房價不斷上漲，儲蓄替代選擇缺乏的情況下，黃金正逐漸被中國居民視為一種穩定、門檻較低的投資。