黃金價格在三年裡下跌超過三分之一。眼下，金價正在迫近一個臨界點，或導致大量生產商減少產出甚至停產。過去18個月，全球有多家金礦已經暫停生產活動，但數量尚低於業界觀察人士的預估值，因生產商致力於削減成本和調整採礦計劃，以開採更有利可圖的更高品級礦石。
不過，隨著本週黃金價格跌至九個月低位每盎司1,208.36美元，礦商採取的上述舉措，或許無力挽回大勢。
“1200美元是關鍵水準。”Van Eck Global資產組合經理Joseph Foster說。 “如果黃金跌破該水平，那麼全世界多家金礦絕對會陷入麻煩。”
Van Eck Global是Barrick Gold(ABX.TO: 行情)和Goldcorp(G.TO: 行情)的主要投資者，並且也是其他大部分大型黃金生產商的主要股東。
削減產量和關閉金礦將給生產商和投資者造成更大的財務困難。自從2011年9月以來，金礦類股已經下挫了67%。
而且，由於這次多數金礦沒有通過對沖來抵銷潛在虧損的風險，削減產量和關閉金礦的勢頭可能比上次黃金熊市更加迅猛。所謂的對沖，就是以固定價格賣出遠期黃金。
截至6月末，只有一小部分黃金產量做了對沖，約為129噸。而在1990年代的上次黃金熊市時期，多達3,000噸左右的黃金產量做了對沖，達到了高峰。 2000-2012年金價持續上漲，使得做了對沖的黃金生產商無利可圖，結果對沖就不受歡迎了。
令人恐怖的金價
據湯森路透黃金礦業服務公司(GFMS)的金屬研究團隊，為了應對金價下跌，估計金礦在2014年上半年已將每盎司黃金的綜合生產成本降到了1,350美元左右。 2013年全年，該成本為1,696美元。
即便如此，花旗上月估計，40%的黃金產業的綜合生產成本為每盎司1,331美元。但那時金價還在每盎司1,290美元。週三，金價約報1,217美元。
“有多少人會站起來說現在的價格太低了，低得我們活不下去了，沒法活了。”券商Pollitt & Co的Doug Pollitt在上週舉行的年度丹佛黃金論壇上說。
行業參與人士不願意單獨列出那些可能減產或關閉生產的具體礦場，但是高成本的礦場風險更大。
例如，Iamgold Corp和AngloGold Ashanti Ltd位於艾特拉(Yatela)的礦場，在截止6月的一季，可維持總成本(AISC)是每盎司1,910美元。由於成本高而金價低迷，該礦場已經在2013年停止積極的採礦，但是仍在加工此前儲備的礦石。
“今年因金價繼續在1,300美元之下，我們考慮不再增加庫存了，僅維持過濾已有的礦石，直至2016年。”Iamgold發言人在電子郵件中稱。
St Barbara Ltd's位於巴布亞新幾內亞的Simberi金礦也是高成本運營，在6月當季公佈的AISC為每盎司2,039美元。
Iamgold位於蘇里南(Suriname)的金礦，在6月當季AISC是每盎司1,216美元。
支撐金價的因素
誠然，在這個以樂觀聞名的行業中，有些人看到一線光明：他們認為產量大幅下降將提振價格上漲。
黃金也是一種金融資產，能從不確定因素和通脹擔憂獲益，一些投資者和高管表示，供應減少無疑會給黃金托底。
Tocqueville Asset Management投資經理Douglas Groh稱，金價處在1,500美元以下時，礦場仍然不會願意投資新項目。
“兩年後到2016年年末，2017年，甚至到2018年，市場將意識到沒有新產能增加...金價肯定會跳漲，”Groh稱。
在Goldcorp執行長Chuck Jeannes看來，這個行業接近“黃金之巔”，意味著生產已達到極限，因隨著現有金礦開採完畢，尋找礦藏越來越難。
“我認為以後的黃金產量，將無法達到2015年的水平。這利好金價，”他在一次採訪中稱。
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