降息週期開始？

     晚飯後，央行突然宣布不對稱降息。

     外盤立即有了反應，就像剛剛見到美女脫衣服的瞬間，鼻血亂飛，帳篷支起。倫銅直接向上，黃金突破1200，美元重新彪上88，人民幣下滑。

     黃金和美元同漲的情況，在非避險狀態下還是不多見的。

     這意味著市場認為中國重新開始流動性氾濫週期，而黃金過去的暴漲和房地產一樣都有人民幣氾濫的影子。 

     可惜會錯了意，美女還沒回頭，回頭一看是如花！滬銅上竄後，立即嚇得萎了，靠一幫哥們撐著，反正他們玩的很牛，銅早就成了騷包。

      我曾經分析認為央行改變基礎貨幣投放方式，大概率不會通過降息的方式來做調控。

      騷瑞，俺錯了。

      結構化降息的內涵卻令人汗毛凜凜，以我淺薄的銀行知識，我也看得出來，壓低儲蓄利率25個基點，同時壓低貸款40個基點，意味著銀行信貸收益縮窄；同時，上調利率浮動到1.2%，意味著如果我是銀行，立即會上浮利率到最高。

      為何？爭奪存款也。

      降息措施能夠引導資本去房地產嗎？不能，銀行為何要放給按揭貸款？能夠引導資本去實體經濟嗎？不能，銀行要放貸，賬面上顯示的是根本沒有充足的良好信貸資質標的。能夠引導資本去股市和國債嗎？

      這倒是要想一想的。

      實際上，融十條造成了銀行資本緊張，當日即造成銀行間交易推遲，無法出清。存準和存貸比在這筆納入的資金項目變更後，引發了更大的銀行資金緊張。降息只是理論上降低了債務成本，卻無法引導資金均衡。

      晚間立即傳來寧波銀行和南京銀行上浮利率到最高1.2%的幅度，立即打消了存款利率下調的空間。

      何解？

      存款在周一開始的流失，將會給中小商業銀行帶來巨大衝擊。疊加融十條的影響，恐怕一些銀行要抹脖子了。

      所以，我不明白坊間經濟學家們擊節叫好的邏輯在哪裡？

      當然，大型企業和大型銀行這下可以玩二人轉了，利率下調了，成本降低了；中小銀行又要淪為大銀行，甚至大企業的打工仔了。

      而大型銀行的收益下降，又會通過拆借和各種理財玩法進入銀間市場和影子市場，謀求利差。

      但對於政策面核心的主張，還希望資本回到股市、國債市場，並降低債務成本。

      因此也意味著一次結構性降息是完全無用的，必須展開降息週期才行。

      而這個風險也意味著，人民幣貶值的周期預期開始，與美元息差進入收窄預期，資本外流預期開始。