中國四季度將爆發大規模經濟危機？

2012年以來，中國政府一直在執行經濟和資產泡沫軟著陸的政策，但是只能減緩經濟下滑的速度。但筆者認為，無論是經濟還是房地產、股市，最後一定有一個加速下跌的過程，這個起點我認為在今年四季度。如果不用經濟危機來表述，也可以用經濟、房地產、股指加速下行來表達，也更符合新常態的表述。

為什麼認為這個時間點選擇在四季度，有幾個原因：


第一，2014年11月22日，央行下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%。 2015年2月5日，下調金融機構人民幣存款​​準備金率0.5個百分點。同時，非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款​​準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款​​準備金率4個百分點。 2015年3月1日，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點。 2015年4月20日，下調各類存款類金融機構人民幣存款​​準備金率1個百分點。 2015年5月11日，下調金融機構貸款利率0.25個百分點。

在短短的半年時間內，央行進行了5次降息降準，特別是4月20日，下調了存款準備金率1個百分點，幅度非常大。從宏觀來看，央行釋放貨幣的速度似滾滾洪流。可是，市場反應的卻不是這麼回事，而是完全相反，更近似流動性乾枯的狀況。 2014年12月至2015年4月的M2增速分別是12.4%、10.8%、12.5%​​、11.6%、10.1%，這種央行不斷釋放貨幣和M2增速不斷萎靡形成了背離。

去年，曾經有短暫的M2增速下降的時間，但是貨幣政策不是明顯的擴張期，而且M2增速下滑只是短期，所以，問題並不嚴重。現在，M2的低迷是在去年下半年央行不斷“金融創新”釋放貨幣、2014年11月以來集中降息降準的情況下發生的，而且持續的時間已經五個月，肯定可以代表一個趨勢，說明經濟生活中創造信貸的能力在加速萎縮。一般來說，經濟生活中不再創造信貸之後，半年到一年很容易發生經濟加速下滑的情形，那是一種流動性枯竭導致的經濟和資產價格慘跌。

第二，為何定在四季度？從中國的會計製度來說，四季度是年末，銀行是收貸的時候，極容易引發企業的資金鍊集中斷裂，危機大規模爆發，這是結算制度決定的。

滬深股市6124點的頂是在四季度。美國次貸危機爆發也起始於2007年底。 1929年的經濟危機起始於1929年的10月29日。 1987年10月19日，道瓊斯工業股票平均指數開盤僅3小時就下跌508.32點，跌幅達22.62%，形成美國股市一次著名的股災。 1989年12月，日經平均股指高達38915點，從1990年開年開始狂瀉。

總之，歷史上大部分泡沫破裂的時間都喜歡選擇在四季度，特別是10月份，是一個不安寧的月份。

這與全球主要國家的結算制度有關，無論每年的九月還是12月作為一個財年的結束，在四季度都是市場流動性短缺的時期，極容易引發企業的資金鍊斷裂，形成經濟危機或股災。

第三，美國次貸危機實際上從2006年就開始，當年下半年房價開始下跌，一年後的2007年底、2008年初，房價出現慘烈下跌，中間間隔了一年半左右。中國2014年5月的房地產指數高峰顯然已經難以超越，到今年底也是一年半左右。

第四，今天大致估計了一下滬深股市的上漲週期，粗略地計算，頂部也應該在四季度形成，最終，如果股市和樓市形成下跌的共振，就會形成經濟危機。當然，如果股市和樓市同步向上，就會形成又一輪更大的泡沫，以現在房地產過剩的狀況和滬深股市的市盈率，這種可能性顯然不高。

對於這個問題，沒有任何先例可循，判斷經濟危機發生的時間，也是全世界的難題，特別對於中國來說，集權經濟體制與西方國家不同，更沒有先例可循。

還有一個很大的變數，那就是通脹的走勢，未來五個月，通脹走的越高，經濟危機爆發的可能性越大，如果CPI上漲到3.5-4%以上（注意，你的菜籃子很可能將上漲10%以上），經濟危機的爆發可能性將超過75%，通脹越高，可能性越大，危機爆發的也將越猛烈。

再一個因素，如果未來一兩個月繼續降息降準，危機爆發的力度將加強。