2016年11月6日 星期日

全球量化寬鬆、低利率時代 投資人最愛的是...

鉅亨網記者宋宜芳 台北
伴隨全球寬鬆當道,債券資金行情跟著起舞,高收益債和新興債苦盡甘來。去年備受資金調節之苦的高收益債,不僅重獲資金青睞,今年來累計吸金逾 85 億美元,JPMorgan 全球高收益債指數更以 16.22% 漲幅勇奪主要債市之冠。新興債亦不遑多讓,今年來已連續 19 周吸金,累計淨流入已突破 311 億美元。放眼低利率時代,高收益債和新興債仍是投資人追逐收益時的偏愛選項。

摩根投信副總經理林雅慧表示,全球寬鬆當道,市場流動性充沛無虞,國際資金在追求收益的驅使下,大力回補債券部位,也進一步淡化美國可能升息衝擊債券價格的疑慮。尤其是去年備受打壓的高收益債,林雅慧分析原因,除了資金寬鬆添利多,國際油價止跌回穩,美國經濟數據報佳音,再推高收益債一把。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 表示,黑天鵝紛擾成為近年來市場新常態,高度不確定性也讓各國央行傾向採取合力維繫寬鬆環境的態度,目前歐洲及日本許多公債殖利率已下降至負值,目前約 71% 的成熟國家公債殖利率低於 1%,而高收益債到期收益率明顯高於公債,自然吸引國際資金回補,根據 EPFR 統計,高收益債今年來累計吸金已突破 85 億美元,支撐高收益債持續走高,今年來累計漲幅達 16%。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 進一步表示,對照高收益債過去連續三年經歷全球資金淨流出,淨流出量超過 450 億美元,即便今年起資金由賣轉買,淨流入高收益債券基金的金額僅佔過去淨流出金額的 18% 左右,後續仍有資金回流空間,有利推升高收益債後續表現。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 強調,今年底前高收益債到期還款壓力低,有助於高收益債維持低違約率,加上目前整體高收益債信用利差僅 552bps,低於歷史平均值的 4%,後續信用利差收斂空間最大,未來上漲潛力更可期,即便美國年底升息,高收益債因提供不錯收益率,能有效減緩升息對於債券價格的衝擊,加上與美國經濟與股市連動,在風險報酬上相當具有吸引力。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶 (Pierre-Yves Bareau) 指出,新興市場經濟重回成長軌道,搭配新興貨幣走勢趨穩,加上各國央行力行寬鬆,驅使資金追求更高收益,國際資金已連續 19 周進駐新興市場債,今年來累計吸金高達 311.07 億美元,其中又以新興美元債吸金動能最為強勁,累計淨流入 216.25 億美元,新興本地債資金動能亦持續增溫,今年來淨流入 69.13 億美元。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶 (Pierre-Yves Bareau) 表示,全球央行維持低利政策不變,在景氣復甦時期,提供相對較高收益率的新興債,只要基本面持續改善、信評調升,長期投資的效益將在低利環境中彰顯,新興本地債和新興美元債到期殖利率仍有 7.0% 和 5.2% 的高水準,都較成熟國家債券更具吸引力,利差優勢可望吸引資金持續進駐,有利新興債續有表現。
就信用評等來看,摩根新興市場債券基金經理人皮耶 (Pierre-Yves Bareau) 指出,雖然許多新國家債信評級仍低於美歐,但實際償債能力並不遜色,近年來也持續看到信評機構上調新興國家債信的趨勢,目前平均債信評等已達投資等級,因此,皮耶 (Pierre-Yves Bareau) 認為,在景氣復甦時期,新興債只要基本面持續改善、信評調升,長期投資的效益將在低利環境中彰顯。

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