第一隻老虎：GDP的「大塊頭」與3%的成長速度

作為全球唯一的超級大國，美國的GDP規模在全世界一騎絕塵，這是公認的「大塊頭」老虎。

根據世界銀行的數據，2024年底美國GDP規模達到了29兆美元；同期中國GDP約19兆美元，相當於美國的63%左右。單從經濟體量來看，美國這隻老虎的「個頭」確實夠大。

再看它的奔跑速度——GDP增速。近幾年，美國GDP年平均成長率在3%多，這個數字已經考慮了通膨因素。

有些年份因為通膨格外高，單年成長率會稍高一些，但拉長時間線看，整體成長率穩定在3%左右。這個速度在西方已開發經濟體中已經是最高水平，也就是說，在同類「選手」裡，美國GDP的跑速不算慢。但問題在於，另一隻老虎跑得更快。

第二隻老虎：國債的「膨脹速度」遠超過GDP

美國的第二隻老虎——聯邦政府國債規模，不僅體量已經超過GDP，而且成長速度更是讓人咋舌。關注經濟金融的朋友可能知道國債規模在漲，但未必清楚漲得多快。

2017年1月川普第一任期上台時，美國公債規模約20兆美元；到2025年1月他第二任期上台時，這個數字已經漲到了36兆美元。

8年時間，國債規模增加了16兆美元，平均每年增加2兆美元。

川普第二任期上台後，也嘗試「煞車」：對內精簡機構、縮編人員以減少開支，對外減少援助節省成本，還透過發動「川普關稅」增加收入，試圖對沖債務成長。

但從實際數據來看，效果微乎其微。根據美國財政部數據，2025年1月到10月這幾個月裡，國債規模從36兆又漲到了38兆，再次增加2兆美元。照這個速度，一年增長2萬多億美元已成定局。

折算成增速的話，以36兆的基數計算，一年增長2萬多億，意味著國債增速在5%到6%之間。

一邊是不到30兆的GDP，以3%多的速度成長；另一邊是38兆的國債，以5%-6%的速度膨脹。兩隻老虎的奔跑速度，差距一目了然。

兩隻老虎持續賽跑，時間越長，國債與GDP的差距就越大。而美國政府的收入和GDP是正相關的——無論是企業稅收還是個人消費稅收，都跟著GDP的規模走。如果負債增速一直遠超GDP增速，假以時日，美國公債規模再增加一二十兆也不足為奇。

這意味著什麼？以美國3.4億多人口計算，目前人均分攤的國債已將近11萬美元。更關鍵的是，美元霸權的基礎之一，就是美國公債的穩定殖利率和金融產品屬性。

一旦金融市場形成共識：美國償還債務的能力越來越弱，國債的發行成本就會大幅上升。到那時，美國不僅會面臨聯邦政府的債務危機，就連現在的美元霸權地位，也會變得岌岌可危。

總而言之，美國GDP和國債這兩隻老虎的賽跑，早已不是「誰快誰慢」的問題，而是債務增速持續碾壓經濟增速的必然結果。債務危機的爆發只是時間問題，而這個時間點的遠近，將直接影響全球金融格局的穩定。