波克夏「新王」上任「第一把火」：85億美元！賣油氣，買地產

 波克夏‧哈撒韋正以實際行動定義後巴菲特時代的投資風格──高位減持雪佛龍，轉而豪擲85億美元押注美國住宅市場。

根據華爾街日報31日報道，波克夏同意以每股72.50美元的全現金方式收購美國住宅建築商Taylor Morrison，較該股上週五收盤價溢價約24%，股權價值約68億美元，加上債務後企業價值合計85億美元。這是新任執行長Greg Abel自今年1月接替巴菲特以來完成的首筆重大併購。

同時，波克夏第一季減持約80億美元雪佛龍股份，將該公司的持股比例削減約三分之一。

兩筆操作疊加，清楚勾勒出Abel的資產配置取向：高位兌現能源收益，向周期性復甦的住宅賽道轉移資本。這套組合拳可望重新提振市場信心－波克夏B類股過去一年累計下跌28%，投資人先前對管理階層交接保持觀望。

Abel首秀：半年落子住宅賽道

Abel於今年1月正式接任首席執行官，距今約半年。據知情人士透露，Abel在顧問引薦下於今年春季主動與Taylor Morrison執行長Sheryl Palmer展開接觸，並推動談判走向落地。交易預計今年下半年完成，Palmer將在交割後繼續留任。

Abel在聲明中表示，Taylor Morrison未來將與伯克希爾旗下的Clayton Homes整合，"使我們能夠幫助更多美國人實現擁有住房的夢想"。這項表態為收購賦予了明確的策略邏輯－透過整合旗下住宅相關資產，建構更完整的房屋產業鏈。

在今年稍早的波克夏股東年會上，Abel曾公開表示公司已列出有意收購的目標名單，並強調"市場的錯位將為我們提供行動機會"。此次迅速出手，被外界視為Abel兌現承諾、展現併購執行力的重要訊號。

押注住宅復甦：產業邏輯與政策背景

Taylor Morrison總部位於亞利桑那州斯科茨代爾，業務涵蓋美國12個州的21個市場，去年營收達81億美元。公司除傳統住宅開發業務外，還透過Yardly品牌經營租賃社區，並向客戶提供抵押貸款等金融服務。

此次收購發生在美國住宅建築業溫和復甦的背景下。根據全美住宅建築商協會（NAHB）預測，今年全美單戶住宅新開工量將小幅增加1%至94萬套，明年預計將進一步成長5%至約98.4萬套。

伯克希爾對這條賽道並不陌生。此前，該公司已持有Taylor Morrison競爭對手DR Horton、Lennar及NVR的股份，並擁有塗料製造商Benjamin Moore和屋頂及隔熱材料公司Johns Manville。直接收購Taylor Morrison，是對既有產業版面的進一步深化。

此外，住宅建築業也是川普政府在中期選舉前推動住房可負擔性議題的重點領域。 Taylor Morrison已參與討論一項聯邦"租轉購"計劃，旨在幫助更多美國人進入房產市場併消化庫存積壓，這在一定程度上為此次交易提供了額外的政策順風。

減持雪佛龍：高位兌現能源效益

就在宣布收購Taylor Morrison前後，波克夏第一季出售了約80億美元雪佛龍股份，將持股比例由此前約三分之一削減至4.2%。

根據波克夏週五提交的監管文件，出售後公司仍是雪佛龍第四大股東，根據彭博數據，此次減持的成交均價為每股182.59美元。

雪佛龍股價今年3月在美以衝突、油價飆升背景下觸及歷史高位，為波克夏提供了理想的兌現窗口。回顧持股歷史，波克夏2020年在雪佛龍股價約65美元時建倉，2022年俄烏衝突爆發前後以約124美元增持，此次以逾1​​82美元的均價減持，累計收益可觀。

現金部署：3,811億美元儲備的去向

這次交易的更深層意義，在於外界對波克夏龐大現金儲備走向的重新檢視。截至今年第一季末，波克夏持有的現金及短期美國公債規模達到創紀錄的3,811億美元。

在巴菲特執掌的最後幾年，公司併購節奏明顯趨緩。去年10月，伯克希爾以97億美元收購西方石油旗下OxyChem部門，彼時Abel尚處候任階段。今年一季度，公司還新建了一筆26億美元的達美航空股份倉位。

Abel在今年致股東的首封年度信中重申了併購哲學："重大投資機會可以秘密地與我們分享，並獲得迅速回應。」他同時強調，巨額現金儲備並不意味著退出投資，公司將保持耐心和紀律，尋找真正合適的機會。

市場普遍認為，Abel上任半年即完成這筆大型交易，將提升波克夏進一步動用現金儲備、加速併購步伐的可能性。在本次交易中，Goldman Sachs和Moelis擔任Taylor Morrison的財務顧問，Simpson Thacher提供法律顧問服務；Gibson Dunn則擔任伯克希爾的法律顧問。