從5000美元到管理500億，他只用了一個投資指標

重點提示: 他只做一件事：買便宜貨。等。賣。 重複了50年。

 講一個你可能沒聽過、但在價值投資圈地位極高的人。

他是巴菲特和蒙格最尊敬的投資者之一。巴菲特每年都會讀他寫給合夥人的信。芒格說他「是我見過最聰明的投資者之一」。

他叫麥克爾·普里斯。沒有西蒙斯那麼有名，沒有索羅斯那麼張揚，沒有伊坎那麼兇猛。他只做一件事：買便宜貨。等。賣。 重複了50年。

他從5,000美元起步，管理資產一度超過500億美元。他被稱為「價值投資最後的活化石」。

一、從5000美元到格雷厄姆的門徒

1951年，普里斯出生於新澤西州。小時候家裡不算富裕，父親是會計師，母親是家庭主婦。他從小就展現出對數字的敏感和喜歡「撿便宜」的習性。

大學畢業後，他進入了一家小型投資公司當分析師。 1975年，他加入了一家叫Heine Securities的機構，負責管理合夥人麥克斯·海涅的基金。

海涅是格雷厄姆的親傳弟子。他教會了普里斯兩件事：第一，只買價格遠低於內在價值的資產。第二，耐心等待價值回歸，不受市場情緒幹擾。

普里斯把這兩條刻進骨子裡了。 1988年，海涅去世，普里斯接手了整個公司。當時基金的規模大約是3億美元。他重新命名為“普里斯合夥公司”，然後開始了他長達25年的投資傳奇。

二、他的方法：三個字，夠便宜

普里斯的投資方法極為簡單，簡單到華爾街的精英們覺得他「太土了」。

他只用一個指標：PB（市淨率）。他要求買入價格不超過公司淨資產的60%到70%。也就是說，1塊錢的淨資產，他只願意出6毛到7毛。

很多人嘲笑他：“你只買'垃圾'，怎麼賺錢？”

普里斯的回答只有一句：“真正的便宜貨，往往看起來像垃圾。等它們被市場重新發現的時候，你才知道它們不是垃圾。”

他大量買入那些被市場拋棄的股票和債券。不追熱點，不看概念，不關心季度業績。他只看一件事：這家公司的資產值多少錢，市場價格比它低多少。

他的持股極為分散，同時持有數百隻股票和債券。他管理資金超過500億美元，但公司員工只有幾十人。沒有豪華的辦公大樓，沒有龐大的研究團隊，只有一群認真翻財報的人。

三、1989年：30億美元，買一個即將倒閉的產業

普里斯最經典的一戰，發生在1989年。

那年美國房地產市場正在崩盤。儲蓄貸款協會（S&L）遭遇集體危機。大量儲貸機構破產倒閉，政府只好成立RTC（重組信託公司）來接盤爛帳。

整個產業一片哀嚎。華爾街視S&L為“有毒資產”，避之不及。

普里斯走進去看了看。他翻開了那些儲貸機構的資產負債表，發現了一個驚人事實：這些機構帳上的房地產貸款雖然壞帳率高，但以清算價值計算，仍然有大量溢價空間。

也就是說，市場把這些機構當成「一文不值」的垃圾，但普里斯算出來它們還能值很多錢。

他做了一件事：募集了30億美元，大量買進儲貸機構的股票、債券和資產。當全世界都在逃離的時候，他一個人走了進去。

三年後，美國房地產市場復甦。那些被市場拋棄的儲貸機構資產開始升值。普里斯的30億美元變成了130億美元。淨賺100億。

這一戰，讓他成為美國投資界的傳奇。

四、他沒有自己的辦公室

普里斯是個極度低調的人。他幾乎不接受媒體採訪，不參加產業會議，也不發表任何市場預測。

他的公司在紐約曼哈頓的一棟普通辦公大樓裡。他的辦公室只有一個房間，裡面放著一張桌子、一部電話和一台電腦。沒有會議室，沒有前台接待，沒有豪華裝潢。

他每天穿著普通的西裝上班，中午在樓下的速食店吃飯。不認識他的人，絕對不會想到這個人管理著超過500億美元的資產。

他說過一句話：“我的工作就是幫客戶賺錢，不是幫自己出名。”

五、他和前面所有人都不一樣

霍華德·馬克斯買困境債務，巴菲特買好公司等複利，格雷厄姆算安全邊際。

普里斯和他們最大的不同是什麼？

他把價值投資簡化到了極致。 不看產業、不看賽道、不看管理階層、不看成長前景。只看一個東西：淨資產。 

1塊錢的資產，市場只賣6毛，他就買。漲到1塊以上，他就賣。就這麼簡單。但恰恰因為太簡單了，反而沒人願意相信。

六、給一般人的一點啟發

普里斯的方法，可能是所有投資大師裡最適合一般散戶的。

第一，買得便宜是唯一的保護。 普里斯只買PB 0.6到0.7倍的東西。安全邊際夠大，再壞也壞不到哪裡去。如果你把價格買高了，再好的公司也救不了你。

第二，忘掉“賽道”，記住“資產”。 普里斯不關心什麼產業在風口。他只關心這家公司的資產值多少錢。與其天天追熱點，不如花時間算清楚手上的股票到底值多少錢。

第三，分散是對自己的保護。 普里斯同時持有幾百隻股票。他不指望每一隻都賺錢，但他知道大部分都會回歸價值。散戶最大的問題是把所有錢押在一隻股票上，賭贏了暴富，賭輸了破產。

催化劑在哪裡？

普里斯不追催化劑，他等。但他有一個判斷標準：當「內部人」開始大規模買進的時候，說明價值回歸不遠了。

2026年7月，A股已經出現了這個訊號。自7月17日以來，48家公司宣布回購、73家公司宣布增持、77家公司發布分紅公告。多家銀行設立“市值管理小組”，推動市值管理制度化。江蘇交控從2025年9月啟動增持，至2026年7月中旬階段性收官，近十個月維持每月分批買進。

普里斯會怎麼說？當管理階層和產業資本開始用真金白銀投票的時候，說明他們自己也覺得便宜了。

從5000美元到管理500億美元，從格雷厄姆的門徒到價值投資的活化石。麥克爾·普里斯用一輩子證明了一件事：投資不需要複雜，只需要買便宜，然後再等。

今日互動： 普里斯只買PB 0.6到0.7倍的股票。 A股42家銀行股全部破淨，平均PB只有0.58倍。你敢買嗎？評論區聊聊你的判斷。

下期預告：

普里斯買淨資產打折的便宜貨，等了50年。但下期我們要聊的，是一個完全不同的故事。他不買便宜貨，他只買「漲得最快的」。他說「投資不是買便宜，是買趨勢」。他是誰？下期見。

風險提示：本文僅供參考，不構成投資建議，請兄弟姊妹獨立思考，自主決策。