週五(10月30日)，全球黃金市場遭遇新一輪猛烈拋售！現貨黃金日內暴跌近3%，跌至2025年10月以來最低水準3891.23美元/盎司，並刷新2026年迄今低點。金價不僅失守4,000美元重要心理關口，更一度跌破3,900美元關鍵支撐。隨著本月交易接近尾聲，黃金正面臨連續第二個月下跌的局面。
白銀則大跌超5.5%，至49.028美元/盎司低點。
更令市場意外的是，這次黃金暴跌恰逢全球避險情緒明顯升溫。美國科技股因人工智慧投資回報疑慮遭遇拋售，中東局勢持續緊張，美債殖利率一度回落，但傳統避險資產黃金卻未能獲得資金青睞，反而成為市場拋售對象。這一反常走勢引發投資人關注：黃金的避險屬性為何突然失靈？金價跌破3900美元後，是否意味著更深一輪調整即將到來？
科技股拋售蔓延，黃金為何未能受益？
週五全球金融市場風險偏好明顯降溫。美國科技企業令人失望的財報重新引發市場對人工智慧巨額資本支出的擔憂，投資者開始質疑，科技巨頭投入數千億美元建設AI基礎設施，究竟需要多久才能獲得足夠回報。
隨著科技股承壓，部分投資人轉向美國國債等傳統避險資產，推動美債殖利率回落，美元一度走弱。通常情況下，美元與國債殖利率雙雙下降有利於不產生利息收入的黃金，但此次市場卻出現明顯背離。
分析師認為，黃金持續走弱可能與跨資產流動性需求有關。當股票等風險資產遭遇急跌時，部分投資者可能會出售黃金部位以彌補其他投資損失、滿足保證金要求或增加現金儲備。這意味著即使市場避險情緒升溫，黃金也未必能立即受益。
同時，美元在早盤下跌後有所反彈，進一步增加黃金的下行壓力。衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數一度跌至101.59，隨後反彈至101.90附近，暫時打斷先前連續兩天的跌勢。
加密貨幣市場也出現新的不穩定因素。有關幣安交易所發生重大安全事件的消息進一步打擊數位資產市場信心，加劇投資者對金融市場整體風險的擔憂。
中東局勢惡化，油價上漲反而成為黃金利空
除了科技股拋售，國際能源市場的劇烈波動也影響黃金走勢。
隨著中東緊張局勢持續升溫，市場擔憂美國可能在下周中期選舉結束後重新對伊朗發動軍事打擊，國際油價明顯上漲。美國西德州中質原油（WTI）突破每桶103美元，升至5月以來最高水準。
理論上，地緣政治衝突升級通常會刺激黃金避險需求。然而，當前市場更加關注油價上漲可能重新推高通膨，並迫使聯準會繼續保持緊縮貨幣政策。
美國週四公佈的數據顯示，9月整體個人消費支出（PCE）物價指數季增0.5%，較去年同期上漲3.6%；剔除食品和能源價格的核心PCE較上季上漲0.3%，較去年同期上漲3.1%。
這些數據表明，美國通膨壓力仍然明顯高於聯準會2%的長期目標。如果能源價格持續攀升，通膨回落的過程可能會進一步受阻。
對黃金而言，這意味著一個棘手局面：中東局勢升級雖然有利於避險需求，但油價上漲帶來的通膨壓力，可能促使聯準會採取更強硬的貨幣政策，從而抬高持有黃金的機會成本。
聯準會12月升息機率達75%，黃金面臨持續壓力
在本週聯準會決定維持利率不變後，市場關注焦點轉向12月貨幣政策會議。
根據CME聯準會觀察工具（FedWatch）的定價，交易員目前預計聯準會12月升息的機率約為75%。這意味著，儘管美國股市出現波動、經濟前景面臨不確定性，金融市場仍認為進一步收緊貨幣政策具有較高可能性。
由於黃金本身不產生利息收入，當美國利率維持高點甚至進一步上升時，持有黃金的機會成本通常也會增加。
荷蘭國際集團（ING）分析師指出，隨著聯準會官員結束議息會議前後的靜默期，里士滿聯儲主席巴爾金、舊金山聯邦儲備銀行主席戴利以及聖路易斯聯邦儲備銀行主席穆薩萊姆的演講將重新成為市場關注焦點。
不過，ING認為，在市場已經普遍計入12月升息預期、近期能源價格又明顯上漲的情況下，聯準會官員目前能夠提供的新資訊可能相對有限，而明顯釋放鴿派訊號的理由也並不充分。
ING同時指出，人工智慧投資引發的市場擔憂重新升溫，加上下週美國中期選舉臨近，正在增加美元面臨的下行風險。儘管如此，聯準會仍偏鷹派的政策立場，意味著美元發生大幅調整的可能性受到一定限制。
技術面全面轉空！ 3900美元成為多頭最後一道近端防線
從技術走勢來看，黃金目前正處於明顯的下行趨勢之中。
自8月底在4,700美元附近見頂以來，黃金價格持續形成更低的高點和更低的低點，顯示空頭仍牢牢掌握市場主動權。
日線圖顯示，黃金目前已經跌破50日、100日和200日簡單移動平均線（SMA），意味著短期、中期以及長期技術結構都承受明顯壓力。
同時，相對強弱指標（RSI）回落至31附近，顯示買盤力量疲軟，市場已接近傳統意義上的超賣區域。移動平均收斂散度指標（MACD）仍處於負值區域，進一步顯示下行動能尚未明顯消退。
在下方支撐方面，3,900美元是黃金目前面臨的第一個關鍵技術關卡。如果金價有效跌破這一水平，且無法迅速收復，下一重要下行目標可能指向3,800美元附近。
反之，如果黃金出現技術反彈，首先需要重新站穩4,000美元，隨後才能進一步挑戰4,100美元。
更上方的阻力分別位於100日均線所在的4,214美元、50日均線附近的4,255美元，以及4,400美元水平阻力區域。 200日均線目前位於4,491美元附近，構成更長期的重要阻力。
值得注意的是，儘管RSI已經逼近超賣水平，但超賣本身並不意味著金價一定會立即反彈。在持續下跌的市場環境中，技術指標可能長時間維持疲弱狀態。
黃金後市：真正考驗或許才剛開始
隨著黃金跌破4000美元，市場對貴金屬後市的判斷正面臨新的考驗。一方面，科技股拋售和地緣政治風險持續升溫，理論上有望刺激避險資金流入黃金；另一方面，能源價格飆升、美國通膨持續高企以及聯準會進一步升息的預期，卻不斷削弱黃金的吸引力。
短期而言，3900美元將成為多空爭奪的關鍵位置。如果這項關口失守，市場可能進一步測試3,800美元支撐區域；但如果美元和美債殖利率重新走弱，同時避險需求恢復，黃金也可能迎來技術性反彈。
在美國中期選舉、聯準會12月政策預期、中東局勢多重因素交織之下，黃金市場接下來的波動可能進一步放大。對投資人而言，眼下最重要的問題已經不再是黃金能否重新站上4,000美元，而是3,900美元這道關鍵防線究竟能否守住。
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