法幣落地後，歷年貨幣發行量

 

以下是法幣歷年發行額的統計。

數據主要來自1937—1948年的發行額簡表及相關經濟史資料，由於不同來源在1948年數據上存在604萬億、660萬億等細微差異，下表採用較常見的660萬億口徑。

法幣歷年發行額

年份 發行額 較前一年變化

1935年12月 約4.4—4.5億元 —

1937年6月 14.1億元 較1935年底增加約2倍

1938年底 23.1億元 +64%

1939年底 42.9億元 +86%

1940年底 78.7億元 +84%

1941年底 151.4億元 +92%

1942年底 343.6億元 +127%

1943年底 753.8億元 +119%

1944年底 1,894.6億元 +151%

1945年8月 5,569億元 抗戰期間膨脹約395倍

1945年底 10,319億元 突破1兆

1946年底 37,261億元 +261%

1947年底 331,885億元 +791%

1948年8月 約660兆元 較戰前膨脹約47萬倍

幾個關鍵節點

1935—1937年：相對克制。 法幣落地初期發行額尚在可控範圍，1935年12月約4.4億元，至1937年6月增至14億元，一年多增加3倍以上，但基本與經濟發展需求相稱。

1937—1945年：抗戰期間的持續膨脹。 八年之間發行額從14億增加至5,569億，膨脹約395倍。 1939年後財政赤字貨幣化趨勢明顯，1941年太平洋戰爭爆發、政府完全停止供會後，通膨開始失控。

1945—1948年：戰後崩潰式加速。 這是最劇烈的階段。 1945年底剛突破1兆，1946年底已達3.7兆，1947年底飆升至33兆以上，到1948年8月累計達660兆。三年間發行額增加超過一千倍。 1947年12月中央銀行發行2萬、4萬、10萬元大鈔；至1948年，票面額最高已達500萬元。

數字背後的邏輯

這組數據最值得注意的，不是絕對值有多大，而是加速的節奏。 1937到1945年的八年膨脹近400倍，已經夠觸目；但1945到1948年的三年，膨脹又在此基礎上翻了上千倍。這說明抗戰期間的通膨雖然嚴重，政權尚能維持某種秩序感；內戰的軍費壓力則徹底摧毀了財政紀律，印鈔機變成了唯一的「稅收工具」。法幣的終局，本質上不是貨幣政策失敗，而是政權喪失了其他手段汲取資源的能力。