三中全會後市場短反彈不改探大底

三中全會後市場短反彈不改探大底

博主按：這是1月17日本人內部發表的文章，因今日公開發表，其中有關政治的表述有所修改，供讀者參考，此博文只在本博客上刊登3天即會刪除。

中國政治已經開始觸底反彈，而經濟在短期反彈後仍將探底，這是本人研讀了三中全會做出的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）後的判斷。

過去30 年多來，雖然經濟發展，社會進步了，但是政治體係原地踏步，權力意志不斷衰變。其原因有三：1 ，在毛澤東的絕對權威，鄧小平相當權威之後，中國最高決策層進入了常委製，加之各派的平衡，缺乏足夠權威以向下監督官員。2 ，政府權力過大，幾乎無所不能無所不包，甚至法規起草權都被各部委控制，實際形成了部委擬定法律（實為製定法律，經過人大的程序），自我授權擴張；3 ，紀檢司法受到地方黨委、政法委直接管轄任命官員，財政費用由地方政府控制，因此，司法受到嚴重掣肘，難以實現司法公正，更無法對貪腐官員進行有效威懾。

官員貪腐歷來是一個政權、一個國家和民族的心腹大患，官員既得利 益擴張不能受到有效遏制和懲罰，勢必不斷侵犯社會公眾的合法權益，對國民和社會進行涸澤而漁；同時會向外部勢力出賣國民和國家利益以獲取個人和家族的利 益。官員的貪腐墮落勢必引發社會價值觀的畸變，進而造成全社會的墮落和不擇手段。

自去年18 大習近平總書記上任，到三中全會，短短一年的時間，現已取得了重要的階段性成果，使上述三個問題的解決都看到了曙光。

——習總已經形成了黨內相對權威的地位。此次推出了兩個特別重要 的機構——國家安全委員會和全面深化改革領導小組。前者可將國家機器的各種力量集權在一起，形成一個拳頭；後者可以形成改革推動的絕對權威，方可能破解各 條塊既得利益。習總之所以能如此快速奠定政治地位，因為其擁有多重的政治合法性，這是改革開放以來 ​​前所未有的：1 ，黨內的政治合法性，胡錦濤將總書記和軍委主席一次性禪讓給習總，這是30 年來前所未有的；2 ，他是開國元勳之一的習仲勳之子，是政權由第一代向第二代傳承；3 ，上任伊始，就貫徹親近民眾依靠人民的路線，使其獲得民心民意的支持。此外，他低調隱忍、成熟老練的政治作風，特別善於團結和處理幹部關係等等，這些給了他開創新局面的底氣和實力。

——政府的權力張的趨勢本次受到了遏制乃至逆轉。首先，深化改革領導小組和國家安全委員將成為新的戰略決策機構，直屬於黨中央；從而使黨中央和國務院更接近“董事會”和“總經理辦公會”的關係。其次，公告指出: “完善中國特色社會主義法律體系，健全立法起草、論證、協調、審議機制，提高立法質量，防止地方保護和部門利益法制化。”這為今後取消部委草擬法規權埋下伏筆。

——紀檢、司法將更加獨立和強大。《決定》指出：“確保依法獨立 公正行使審判權檢察權。改革司法管理體制，推動省以下地方法院、檢察院人財物統一管理，探索建立與行政區劃適當分離的司法管轄制度，保證國家法律統一正確 實施。”這將使司法得以擺脫地方的掣肘；決定要求“強化上級紀委對下級紀委的領導。查辦腐敗案件以上級紀委領導為主，線索處置和案件查辦在向同級黨委報告 的同時必須向上級紀委報告”，從而更加明確了紀委由上級紀委主導的原則，使紀委的工作能較少受到地方的影響。

以上三個層次至少說明了中央對於當下政治系統中的弊端號脈很準，措施切中要害，已經從政策和製度層面為政治觸底反彈打下了基礎，當然，具體成效如何，還要看執行是否能夠到位。

相對而言，經濟方面更多順從了過去的慣性。市場發揮決定性作用是一個進步。而在三個最關鍵的課題上，可謂對穩健派和激進派的主張進行了妥協。

——在堅持國有經濟主體地位上，穩健派佔據了上風，激進派的國有企業全面私有化的主張受到了否決。當然，決定也明確了私有財產權同樣神聖不可侵犯，允許民營企業參股國有企業，形成混合所有製，做了一定的平衡。

—— 在土地流轉的問題上，激進派佔據了上風，《決定》稱：賦予農民對承包地佔有、使用、收益、流轉及承包經營權抵押、擔保權能，允許農民以承包經營權入股發展農 業產業化經營。鼓勵承包經營權在公開市場上向專業大戶、家庭農場、農民合作社、農業企業流轉，發展多種形式規模經營。鼓勵和引導工商資本到農村發展適合企 業化經營的現代種養業，向農業輸入現 ​​代生產要素和經營模式。這實際為土地流轉打開了大門。而我們的基本判斷是，如果土地流轉如此放開，將形成對經濟1-2 年的短期刺激，但是其後患無窮，甚至會引發社會穩定危機。

—— 在資本項目自由化和金融開放方面。激進派也稍佔上風。《決定》稱：“完善人民幣匯率市場化形成機制，加快推進利率市場化，健全反映市場供求關係的國債收益率 曲線。推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加快實現人民幣資本項目可兌 換。”雖然此表述沒有了激進派最初提出的時間表—— 2015 年前全面放開資本項目自由化，但是“加快推進利率市場化”和“加快實現人民幣資本項目可兌換”也基本滿足了他們實操加速的訴求。

綜合上述三個關鍵課題表述看，土地流轉和加速利率和資本項目自由化，將更可能給予經濟短期刺激，有利於未來6-12 個月的市場反彈，但是它們將在戰略上埋下未來的重大隱患。加速利率和資本項目可兌換將使積重難返的中國經濟未來遭到較猛烈的爆破；而土地流轉，特別是允許城市資本下鄉，將導致未來某個時間段的糧食危機和社會矛盾的激化。

簡言之，我們對於《決定》讀解後的基準判斷是：雖然中國政治觸底反彈；但是由於經濟問題積重難返，土地流轉和資本項目可兌換雖然能夠經濟帶來6-12 個月的短期刺激反彈，但也會使危機爆發時更加猛烈和棘手。

不過，對於反彈週期的判斷還要考慮美聯儲開始退出量化寬鬆的時間表，只要美聯儲開始退出量化寬鬆，則此輪反彈就會夭折。現在大多數市場人士對於美聯儲開始退出的時間預期是2014 年3 月份，也有少數人認為今年12 月或明年1 月份的可能性。

一言以蔽之，中國政治觸底反彈，中國經濟更可能短期反彈，但中長期探大底可能更加痛苦。當然，強化了的權力意志能否及時調整也是未來變數（張庭賓/ 文）。