黃金重返多頭！野村：如浴火鳳凰重生 未來3年金價看漲

作者： 鉅亨網劉季清 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年3月6日 下午2:55

黃金準備重回多頭？野村證券昨(5)日出具報告上調黃金標價，主要原因是造成黃金去(2013)年暴跌28%的原因已不復存在了，預估未來三年金價將上漲。

《巴倫週刊》報導，野村分析師伯爾達(Tyler Broda)於一份報告指出，「黃金如同浴火鳳凰從灰燼中重生一般，周期性黃金已經開始復甦。」野村上調黃金、白銀的價格，預估金價今年和明年分別可達1460美元及1138美元，高於原先預估的1138和1200美元。白銀預估價格則由預估的16.25美元，上升至21.52美元。

為什麼上調貴金屬價格？野村證券表示，指數股票型基金(ETF)失血狀況開始緩和、避險基金不再恐慌、金礦業者因去年賣壓，而縮減新的開採計畫、實質利率目前也沒有太大變動。

報告指出，去年黃金市場瞬息萬變，金價也劇烈變動，但此一下行趨勢不會持續，且之前導致金價下跌的許多因素，現在都已經消失。ETF和紐約商品期貨交易所(COMEX)部位已經不再像去年一樣威脅黃金價格。此外，黃金生產商也因要保護資產負債表，而延後未來的成長計畫。亞洲收入成長、後量化寬鬆的宏觀經濟環境變化，以及減少投資可能性降低，改變了野村的黃金平衡模式，故預估未來3年，金價將走高。

除此之外，對於去年黃金遭大賣的原因，野村證券還提出另一項非正統的理論，稱去年黃金賣壓可能是中國套利交易造成。報告指出，中國去年或許從中英的金價價差中套利，ETF部位可能因此下跌，COMEX也跟著平倉。

報告指出，若把去年湯森路透GFMS和世界黃金協會(WGC)的數據和ETF合併來觀察，會發現實體金條的西方投資需求，並未如預期般快速下滑。的確，2012年的歐洲、北美市場的實體黃金需求為134億美元，2013年卻下降至117億美元；然而ETF和場外交易市場(OTC)數據2012年為96億美元，2013年卻驟減至負173億美元，中間變動高達269億美元。兩者相比下來，實體黃金的需求下降，則算不得什麼。

野村推論，這一變動證明黃金ETF持倉量下降及2013年紐約商品交易所淨多頭部位展開，其中部分原因可能是因中國定價與倫敦定價之間出現的套利機會。