全球投資之父鄧普頓的投資忠告

【看中國2014年03月17日訊】當然，離開華爾街同時也會失去很多有價值的信息。這就與投資方法有關係了。一個靠盤感為生的交易員，離開華爾街肯定不是明智之舉。但是一個像鄧普頓這樣的逆向投資大師，正好需要冷靜地觀察市場情緒並避免自身捲入其中，離開華爾街就是一個非常好的選擇。

之前的專欄文章《巴菲特沒點透的5年周期法則》談到了一個關乎價值投資成功的關鍵問題：為什麼大師們都喜歡五年這個時間週期？

從巴菲特到鄧普頓，概莫能外。

事實上，實證研究表明，五年的預期市盈率與股票收益率之間的關係是最密切的。因此我總結了鄧普頓的核心秘密——5.11法則：買入五年之後市盈率低於11倍的股票。

這讓我想起了一句投資市場中的一句名言——理性會遲到，但永遠不會缺席。

這是一句相當牛逼的話，以至於我最多只能稍微補充一個附註：要做好理性遲到五年的打算哦。

而這週，我想接著來談談大師鄧普頓。這個被稱為20世紀最偉大的投資大師的人，除了5.11法則，還有第二個秘密。

上週專欄曾提到鄧普頓的投資業績。從1954到1992年，他直接管理或監管了鄧普頓增長基金。這38年中，這只基金12個月的平均收益是每年16%，這一數字較同期的全球股市的年收益率高3.7%。很少有其他職業投資者能在這麼長時間內創造如此穩定而出色的收益。

也就是說，投資者在1954年在這只基金投入1萬元的話，將在38年後變成173萬元。

那麼，在他的投資生涯中最輝煌的時期是哪一段呢？數據告訴我們，是1969-1992年。而這段時間他做了一件非常重要的事情——離開華爾街，在巴哈馬群島上生活。

這段期間，他的年均收益率達到18.3，超過MSCI( 摩根斯 ​​坦利資本市場國際指數)環球指數6個百分點。這是他一生中投資業績最好的階段。

他的生活狀態是這樣的。

60年底末期，因為出售諮詢和其他投資業務，他已經足夠富裕，於是鄧普頓決定將大本營從美國搬到巴哈馬群島。他在島上一塊叫做lyfordcay的私人屬地上建了住所。

他在靠近住所的當地警署辦公大樓上設立了一間小辦公室，從1968年到40年後壽終正寢，他​​一直生活在這裡。

鄧普頓說，他每天會花一小時在沙灘上瀏覽研究報告的評論，尋找他認為便宜的股票。他很快便確信：遠離華爾街的喧鬧和匆忙是他能夠持續地勝過那些大牌職業投資公司的的關鍵因素。

這是個很有意思的真實故事，我是這麼理解的。

1、華爾街是個充滿噪音的地方，遠離華爾街意味著遠離了大部分噪音。

2、華爾街是個充滿慾望的地方，遠離華爾街意味著更能控制自己的慾望。

3、人在投資市場犯錯誤，主要就是因為噪音和慾望，遠離了這兩樣東西，犯錯誤的機率就大幅下降。

4、當然，離開華爾街同時也會失去很多有價值的信息。這就與投資方法有關係了。一個靠盤感為生的交易員，離開華爾街肯定不是明智之舉。但是一個像鄧普頓這樣的逆向投資大師，正好需要冷靜地觀察市場情緒並避免自身捲入其中，離開華爾街就是一個非常好的選擇。

最後一點，“每天在沙灘上工作一個小時”，其實投資並沒有你想像的那麼難。