歐洲央行目前的唯一問題是：到底印多少鈔票？會多快採取行動？
根據MarketWatch分析報導，歐元區最新物價數據清楚顯示，大部份歐元區正陷入通貨緊縮。即使德國央行鷹派官員也認為，採行某種貨幣振興措施，已是現在唯一選擇。
歐洲央行一陣量化寬鬆措施(QE)，或許能--也或許不能--讓歐元區經濟擺脫困境。其他地區的證據顯示，大印鈔票可免於情況惡化，但並無法大幅好轉。然而明確的一點是：全面QE將能拉抬全球資產價格。
全球多頭市場開始看來已過了賣壓時期。下一波的漲勢，只等歐洲央行出手，且這波漲勢至少再持續一年，而後才可能見到沉重賣壓進場。
周復一周，歐元區陷入通貨緊縮的證據，益加明顯。上周，西班牙亦出現了全面性通貨緊縮，3月物價下跌了0.2%。在德國--歐元區經濟的發電廠，3月通貨膨脹下降至0.9%，2月為1%。周一，歐元區公布通貨膨脹年率下降至僅0.5%。
歐元區目前的經濟復甦極度疲弱，意大利與希臘經濟甚至還見緊縮。法國經濟也瀕於再度衰退。愛爾蘭是疲弱歐元區中，復甦的典範，但其2月零售銷售下降1.5%，顯示復甦並無法持續。
即使德國央行中的鷹派官員，也認為已到了採取行動的時候了。
上周，德國央行總裁Jens Weidmann聲稱，歐洲央行很快可能必須開始直接於市場買進銀行資產或政府債券。他說，民眾普遍認為歐洲央行禁止印鈔的觀點，是錯的。
連貨幣政策最保守的官員Friedrich Hayek也警告，通貨緊縮可能與通貨膨脹同樣危險。
有了德國央行聲援，歐洲央行推動一波QE的可能性因而大增。
由於歐洲央行的保守觀念根深蒂固，或許還會再觀望一或二個月。但某種形式的QE，推出已是定局。通貨緊縮對債務負擔沉重國家的危害，不言可喻。而歐洲央行的法定任務是物價穩定，不是物價下跌。
歐洲央行的QE金額會是幾何？德國DIW經濟機構預期為每月600億美元。這可能落於低檔。聯準會(Fed)最高每月挹注850億美元進入美國經濟體系。由於歐元區經濟規模約與美國相當，其QE金額應至少相同，才能產生影響。也可能更多，因為歐元區經濟一向比美國還糟。
有關QE，確定的是，它可推升資產價格，而且不僅是印鈔區的資產價格，影響甚至還會蔓延至全球市場。
這波多頭市場，係由央行印鈔所推動，主要是美國央行，而日本與英國也積極參與。Fed正逐漸減碼該印鈔計劃，英國由於今年復甦強勁，已不太可能再度印鈔。
但歐洲央行目前為止，均未加入此一遊戲。一旦啟動自己的QE，無可避免地將重新推升股市。此一行動將能推升歐洲股市，也能同樣拉抬新興市場，英國與美國股市，就如Fed的QE計劃支撐了全球其他股市一般。甚至，歐洲央行的QE拉抬世界市場幅度，將更勝於歐洲股市。因為投資人將把歐洲央行資金，投入成長展望較德國，法國或意大利更為強勁的經濟體。
多頭市場有時而終，無一例外。但歐洲央行即將延長該漲勢12或18個月。
鉅亨網
沒有留言 :
張貼留言