滙豐銀行：「震撼全球」的美元大牛市已開啟

六個月來，美元已經升值了10%，創六年來最快季度升速，但滙豐和摩根士丹利的分析師們認為，美元的牛市還遠未結束。

滙豐銀行（HSBC）首席貨幣分析師David Bloom認為美元正處在「震撼全球」的大趨勢開端，未來12個月可能升值20%。Bloom稱1980年至1985年的美聯儲主席沃克爾（Volcker）主導的緊縮政策使得美元出現了超級大牛市，升至達到90%。隨後通過行政手段簽下「廣場協定」才使得美元進入熊市。「我們正處在美元大牛市非常早期的階段。當前的上漲與我們以往看到的都不同。對於市場和預測者來說最大的風險是他們沒能調整的自己的行為來迎接一個全新的世界。”

摩根士丹利（Morgan Stanley）外匯策略師Hans Redeker也表達了類似的觀點。他認為美元的上漲幾乎是不可阻擋的，因為美國經濟強勁復蘇，以及歐、美貨幣政策未來數年內都將截然相反。「我們認為美元將有一個4～5年的牛市。整個外匯系統在尋找新的平衡。歐元明年將跌至1.12，而且在下跌的過程中可能比日元更弱。”

Redeker稱美國一些基金在新興市場進行了大量投資，他們投資沒有考慮到匯率風險。「未來他們可能被迫對沖保護自己的頭寸，這樣將更加推高美元。”

國際貨幣基金組織（IMF）的資料顯示，全球以美元計價的跨境貸款約有11萬億美元，其中大部分沒有進行匯率對沖，當美元出現空頭逼倉時，這些貸款將十分脆弱。IMF資料還顯示有6500億美元的資本因QE流入了新興市場。如果未來投資者轉向美國尋求更高的收益率，新興市場可能面臨資本大規模外逃的風險。