耶倫大媽是否在重蹈2004年的覆轍？

在耶倫講話後，全球市場情緒突發逆轉性變化，美元掉頭，黃金急漲，甚至連銅這樣具備金融屬性的商品也開始上揚。

    市場開始壓注耶倫控盤失敗，大量資金進入債券市場，長期收益率下滑。

    2004年格林斯潘花費18個月，連續加息，進而伯南科接棒，繼續連續加息14個月，最終的結果是大家看到的2008年全球金融崩潰。

    格林斯潘加息太晚了，他為了拯救高科技泡沫崩潰，縱容了弱勢美元和低利率過久的時間。

    但這個和1994年的加息週期成功有什麼區別嗎？

    我們來回顧一下，克林頓時期的黃金歲月，伴隨著中國崛起，大量廉價商品幫助美國維持低通脹。廉價資本湧入美國，伴隨著美元強勢，不僅僅推動互聯網科技泡沫，也帶來美元資產上揚，就業率大增，出現兩低一高的繁榮景象，預算出現高額盈餘。

    不過在這個過程中，克林頓希望居者有其屋的想法，壓迫銀行放鬆信用基礎，推動窮人買房的行為也為21世紀初的次級債風險埋下種子。

    2004年的加息已經和1994年大不相同，美元持續下跌，伴隨著房地產泡沫繼續氾濫，經濟卻沒有太大改善，911事件對美國人的心理是一個衝擊，美國打了一場戰爭。

   時間推到今天，2015年的狀況，是美國葉岩油氣革命帶給美國大量就業機會、美股和美國地產上揚改善了美國家庭的資產負債表，同樣的高科技泡沫在蘋果、google、特斯拉、3d列印、基因醫療等方面出現了一股浪潮，同時大宗商品暴跌，帶給美國低通脹，就業也增長到08年以前的水準。

   你可以發現，這實際上類似1994年的加息前後，美國在2014年退出QE，加息預期導致美元大漲，同時美股和房地產繼續維持堅挺。

    但是有一點，如果耶倫的鴿派思想占上風，就會將類似1994年前後的光景變成類似2004年。因為美元會掉頭便成弱勢下跌，長期國債收益率下降，美股和房地產泡沫重新形成，銀行業因為長期貸款沒有利益，而更多的將資金投向短期風險資產，到美聯儲再次想要加息的時候，就會重演2004年之後格林斯潘和伯南克的窘況，將美國和全球經濟推向另一次巨大的金融崩潰中去。

     而中國在美國鴿派占上風，同時歐日又在貨幣戰爭如火如荼，不得不加入，實行貨幣寬鬆，那麼全球就會回到1914年，或者回到1928年。

    回到這兩個時間節點的訴求就是：

    第三次世界大戰。

     通過一次毀滅性的大戰來做一次徹底的市場出清。

     羅斯福當年的新政穩定了美國經濟，但沒有拯救美國經濟，後來美國是通過置身於一次前所未有的世界大戰之外，依賴歐洲大陸的毀滅，才得以恢復經濟，成為世界第一強國。

     實際上，你回顧這些年的跡象，和第一次世界大戰前的景象、背後邏輯等等，都是一摸一樣的。

    精英治國的迷誤在於，當統治全球的自以為是的精英開始犯錯時，就一定是全人類付出慘重的代價，才能糾偏。