亞投行如何避免得不償失？

亞投行應重點扶持國內過剩產能向外轉移

                              張庭賓

近日，加入亞投行的創始成員國無論數量和重量都超過了預期，令很多中國人深感自豪。但如果要冷靜地分析，亞投行能否實現中國的預期目標並不容易，如果處理不慎甚至產生負面效應。

亞投行是“一路一帶”戰略的重要金融支持平台。此戰略的初衷是：中國產能過剩，也希望人民幣走出去。因此理想的設計是：通過亞投行向一路一帶沿線國家貸款人民幣，它們再向中國購買鋼鐵水泥等建材，或接受從中國轉移出來的過剩產能自己生產，中國回籠人民幣再購買這些國家的原材料。這些國家在獲得人民幣後，再購買中國的商品和投資品……如此形成一個對雙方有利的良性循環。

但現實技術操作中，這個循環要過如下幾關：1、人民幣成為主要交易貨幣需要亞投行多數份額票批准，英德法等歐洲國家能否認同仍是問號。2、如果仍使用美元，則對人民幣國際化意義大減。同時鑑於人民幣高位，這些國家在賣出原材料獲得美元後，可能去購買其它地區較低價格的商品和投資品，難以形成持續循環。3、亞投行貸給的項目投資者，它們的信譽和能力能否保障有投資回報，如何避免壞賬爛賬；4、“一路一帶”的幾個關鍵節點，比如南海、緬甸、也門、伊朗和烏克蘭等地存在緣衝突和隱患，一旦發生類利比亞戰亂危機，投資貸款的風險如何防範？

與此相關的一個重要課題是，如果亞投行主要執行人民幣國際化戰略，那麼我們對資本項目要不要放開，放開到什麼程度？不放開，這些人民幣只能回到中國購買建材、商品和投資品，當然對中國金融安全有利。但是，人民幣使用不夠方便，它國未必喜歡。相反，如果為了人民幣走出去而放開資本項目自由化，在中國經濟增速下滑、樓市出現拐點、政府企業債務負擔空前，人民幣處於高位、國際熱錢大規模外流、原來粗放外延式增長模式開始轉型的背景下，中國將面臨金融安全風險的空前挑戰。

還有一個戰略問題需要考慮清楚：亞投行加快了較落後發展中國家的基礎建設和經濟發展，它們會不會對尚未轉型升級成功的中國產生直接競爭壓力，會不會加快地球有限的資源被加速開發，會不會進一步加劇地球資源供給有限性與人類消費消耗快速膨脹間的不平衡。由此激化對大國間爭奪地球有限資源的矛盾。

有一個是非常明確的，亞投行應該重點扶持國內過剩產能向外轉移，這不僅可以降低運輸消耗，提高當地工業化水平，也可以帶動當地就業。對中國而言，也可以增加國內產能所有者收益，避免對國內造成更大的環境污染。

因此，我們認為，在亞投行的操作中，應該避免類似國內政府以GDP為目標大躍進式的投資，而應該以獲取資源為目標，提高投資效率，確保投資效益。否則，在外面忙活一場得到一堆爛賬，而國內卻因為資本項目自由化——金融城門大開，而被偷襲丟失了大本營，那就得不償失了。（作者為中華元智庫創辦人，聯繫郵箱：ztb6006@sina.com）