致命的退出

我和一家公司的老闆娘閒聊，她提及公司面臨的困境。

這是一家做展示櫃的公司，為一些大型的連鎖店提供服務，其年純盈利可能在一百多萬，但卻有300萬的營收賬款。 因為我提及在緬甸的新興機會，他們家早年是做油漆的，所以對新型國家市場是非常有興趣的。

問題是什麼？

退出。

實際上，連鎖企業利用這些供應商的策略，在整個行業裡比比皆是，那就是延遲付款。 比如說年關會給他家結算一百多萬用於支付工人工資和材料商貨款，但仍舊會拖二百萬，到明天再繼續上新的專案。

而這個工廠也就被迫繼續賒帳，並依靠拖延工人工資和材料商貨款來維持現金流。

所以當他們決定要轉行退出的時候，下游連鎖公司極大的概率是不會結款，拖延或者乾脆賴掉。 而他們會被工人和材料商逼迫結帳。 最終這個過程就變成破產告終。

好，這是個小公司的境地。 那麼大公司呢？

放之其他行業皆准，對於地產業更是如此。 比如說大型的房地產商，成立一個專案公司，所謂自有資金三成，其實是上一個專案騰挪來的資金，向政府買地，支付地款在不同的背景下，會不同步。 以土地抵押向銀行做開發貸，建築公司墊資入場，材料商和包工頭賒帳給建築公司。

於是這樣一個鏈條形成了。

如果房地產業蕭條，房屋賣不掉，房地產專案爛尾，整個建築業往後的鏈條全斷，所有的企業和人都會體無完膚，退不出去。

大中型製造業也同樣如此，在整個供應鏈條上，賒銷造就的陷阱，當一個個大型企業陷入困境，後面就是一連串的供應商陷入困境。

外貿製造業算境遇比較好一點，他們往往有信用證支付體系，或者信保收付款體系。

所以，當經濟發生蕭條，就會發生踩踏，銀行競相訴訟，申請封存標的公司資產，供應商和工人四處討債，尋找一絲生機。 相互交織的整個市場體系陷入一團亂麻時，神仙也正救不了。

於是死一批企業，死一批人，市場蕭條几年，重新開機。

前不久看美國經濟史，1800-1900年間每隔二十年就會發生一次大的經濟危機，基本上都是因投資過剩，引發債務危機踩踏，消亡一批投資人、企業，然後重新開機，從而建立了一個強大的美國。 直到1900年代初有了美聯儲，經濟危機才會形成大規模的崩潰，可以導致一個國家一半人失業，最後要依賴世界大戰來重新開機經濟。

這樣的退出，是更糟糕的。

上世紀的美國和中國嬰兒潮在世紀末和新世紀初都結束了，美國依賴一次次的貨幣潮汐，席捲其他經濟體的能量又生存了上百年。 到這個世紀，2008年之後，四大央行釋放的貨幣寬鬆，承接了經濟體裡大多數可能的壞賬，並讓投資和生產過剩加劇，拖延整個經濟在弱復蘇和震盪中到了現在。 負利率已經無濟於事，你回到題頭的那個真實故事想一想。

比如說這個連鎖企業遇到了消費蕭條，實體商店被電商擠壓，有個銀行決定支援它，給了它很多資金，於是它繼續開了無數家沒有效益的店，拖欠這個展櫃製造廠的貨款越來越多，展櫃廠拖延工人和材料商的錢越來越多。

某一天銀行再也支撐不住，斷了連鎖店的資金，整個崩塌比原來會更嚴重。

所以，當我們今天問世間所有的央行，你們錢還印的動嗎？

其實你知道了也沒有用，如同文中所寫的，這些企業主的退出都是致命的。