美元沒落（4）美元未來可能更“衰”石油美元體制將崩

外匯市場的驅動力正發生重要變化，受到流動失衡調整所驅動；而美國可能正處於將資產重新分配到其他地區的進程中。沙國和頁岩油情況惡化，會把石油美元體制推下懸崖；“石油美元體制”之死會帶動貴金屬飆漲。　千帆競發的網易博
　　　　　　　

★投行警告美元麻煩遠未結束，兩大利空令美元未來可能更衰　（2017-09-11 ）　
　　　　　　千帆競發　
　　因朝鮮並未如預期在國慶日試射導彈，加之颶風伊瑪Irma級別降為二級風暴、此前引發的憂慮出現緩和，週一(9月11日)市場風險偏好情緒升溫，日元、美債和黃金等避險資產遭到抑制，而美元則展開反彈。儘管如此，許多投行對於美元後市前景依然持悲觀態度，認為美元的“麻煩”還遠未結束。

　　
　　大信證券股市分析師Lee Kyung-min指出，要說風險已消除還言之過早，但可以確定的是，市場人士現在認為情況不會像幾個星期前那樣惡化。
　　西太平洋銀行(Westpac)駐悉尼高級外匯策略師Sean Callow表示：“臨近週末，市場行情似乎反映出了最壞情境——朝鮮試射導彈，而伊瑪颶風也將帶來巨大的經濟損失。美元的反彈似乎來得晚了些，周初美元/日元應當回到109到110的水平。” 
　　Callow認為，“相當不錯的”美國經濟數據，以及特朗普與民主黨人在債務上限延期至12月一事上達成一致，也為美元提供支撐。
　　
　　瑞穗證券(Mizuho Securities)首席外匯策略師山本雅文說：“如果看一下所有因素，對美元來說總體情況不一定是負面的”。他指出，美國經濟相對比較強勁，且投資者希望美國稅改計劃最終能獲批。【提醒：瑞穗證券是日本的，日本是美國的狗腿子。】　
　　美國總統特朗普(Donald Trump)上週六稱，他將要求國會加速推進在稅改方面的努力，稱颶風伊瑪的潛在影響是加速推進稅改的理由。
　　山本雅文並稱，處於高位的美元空倉或許也為美元匯率調整創造了條件。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五公佈的數據顯示，9月5日當週，投機客的美元淨空倉規模為108.9億美元，創下2013年1月以來最高。
　　
投行料美元“麻煩”遠未結束
　　
　　今年迄今，美元是G10貨幣中表現最差的幣種，兌一籃子貨幣大跌了約11%。儘管美元展開反彈，但許多投行依然認為，美元的“麻煩”還遠遠沒有結束。
　　有分析師指出，在聯合國安理會做出對朝鮮的最新制裁決議前，憂慮情緒還不會消散。
　　朝中社報導稱，如果聯合國安理會在即將舉行的會議上決定進一步加大對朝制裁，美國將為此付出“應有的代價”。　　
　　
　　根據德意志銀行(Deutsche Bank)策略師George Saravelos，美元看似不會很快扭轉命運，且形勢看似將變得更加糟糕。他近日在致客戶的一封信件中寫道，“美元處於困境之中”，這部分是因為利空美元的一些關鍵轉變。
　　首先，美聯儲未來政策走向面臨較大不確定性，市場明顯不願意相信美聯儲將於12月再次加息，這一動態可能會繼續令美元承壓。此外，德銀認為美聯儲基金正接近中性，美聯儲加息越多，將越發接近停止加息時點。彭博數據顯示，目前市場預計美聯儲到2018年9月為止僅將加息一次。不過鑑於屆時美聯儲多數委員將被替換，這將進一步增加預測政策的難度。
　　其次，外匯市場的驅動力正發生重要變化，它不再受貨幣政策預期的驅動，而是受到流動失衡調整所驅動，這一情況在過去幾年中“非常規”貨幣政策的實施中其逐漸累積。
　　德銀解釋稱，導致這一不平衡出現的部分原因是歐洲資產一直遭到結構性減持，而美國對世界其他地區的投資配置嚴重不足。該行補充說，要證明這一點，最簡單的方法就是看美國對外國資產的購買情況。在過去幾年裡，美國幾乎清盤了所有海外固定資產組合，而眼下其可能處於將資產重新分配到其他地區的進程中。因此，近期美元走弱將無可避免。
　　　　
　　
　　
　　富國銀行(Wells Fargo)分析師團隊上週五撰文指出，過去兩年中美聯儲與其他央行的政策分歧已經轉向收斂。該行外匯策略團隊預計美元在中期內的疲軟趨勢將繼續下去。
　　法國農業信貸銀行(Credit Agricole)週一公佈的外匯策略研究報告顯示，隨著各主要國家經濟增長前景改善，主要國家央行貨幣政策開始正常化，投資者買入這些國家的貨幣，外匯差異化交易已全面展開。該行報告指出，過去的一周感覺就像是美元的一場“完美風暴”；美元持續反彈可能還為時過早。【歐洲通常唱空美國】　
　　針對美元後市，法國興業銀行(Societe Generale)分析師週一撰文稱，目前美國面臨的處境可謂是“內憂外患”。颶風伊爾瑪重創加勒比海，並登陸佛羅里達，朝鮮危機依舊是不安的因素之一，此外，美聯儲的人事變動令貨幣政策日常更為謹慎。法興分析師稱，美元目前跌勢可能會暫停，但長期來看下行趨勢遠未結束。