盧麒元：解決雙高的思路

此處雙高，是指高資產價格和高人民幣匯率。

　　無需解釋原因（你懂得），玩雙高的本質（利益導向），就是補貼資本外逃。雙高，無疑是後工業化國家最令人恐懼的死亡陷阱。

　　這裡，需要解釋一下，雙高對我們國家和老百姓的巨大危害。

　　第一、由於資本外逃，導致資本積累率狂降，從而提前十年出現經濟增長失速。如果，不能採取斷然措施，我國五年內經濟增速將降至零或負值，我國將提前結束對美國經濟總量的赶超過程。

　　第二、由於資產高溢價，導致實業資本大規模湧入各類型不動產，以致於山東、江蘇、浙江、廣東陸續開始去工業化過程。讓人震驚，實體經濟正在迅速萎縮，全國經濟已經開始進入東北化的局面。

　　第三、由於超級地租獲利頗豐，導致各級政府瘋狂擴張財政支出，導致各級政府瘋狂擴張地方債務，導致全國財政收支結構嚴重錯配。在沒有自然災害和戰爭的情況下，地方政府預徵稅賦竟然達到數年稅收的水平。事實上，若土地財政遇阻，若地方發債受限，許多地方財政立刻無以為繼，我國已經陷入財政危機的初始階段。

　　第四、由於持續的資產高溢價，導致機構和個人瘋狂增加槓桿，許多機構和個人完全不具備長期債務的償還能力。一旦金融形勢逆轉，將有大規模的機構和個人破產。我國對金融機構監管存在巨大漏洞，表外業務規模已經超越表內業務，事實上表外業務已經處於半失控的狀態。金融危機已經進入倒計時了，金融危機將引發全面的經濟危機和政治危機。

　　第五、由於史無前例的資產泡沫，導致人民幣匯率承受巨大的壓力。我國資產國際溢價每超出正常值10％，就意味著匯率必須同步貶值至少10％，否則必然形成匯率補貼，必然迅速消耗外匯儲備。我們認為，我國主要資產國際溢價已經高出正常值30％到50％了。人民幣正在面臨巨大的貶值壓力。我們估計，過去五年從我國流出資本應不低於3萬億美元。如不能迅速解決雙高問題，在未來十八個月內人民幣可能發生塌方式的貶值過程。

　　第六、由於巨大的資產泡沫，導致我國居民實際購買力迅速下降，非名義通貨膨脹率正在急速地攀升，非名義通貨膨脹率在匯率出現問題後會立刻轉變成名義通貨膨脹率。當名義通貨膨脹率暴漲之時，就會出現非常棘手的社會動盪（如伊朗此刻的局面）。須知，我國已經進入居民無物資儲備並高度依賴市場的狀態，我國絕對不允許出現名義通貨膨脹率超出10％的快速增長。有關方面必須清醒，沒有任何國家有意願和能力幫助我們。我們只能扼制通貨膨脹於未然。

　　鑑於上述看法，我們強烈建議有關方面重新考慮宏觀經濟政策安排。我們深知，有關方面和老百姓都需要正面的鼓勵。但是，我們此刻必須直面冷峻的現實，我們在虛耗我們解決問題的時間和空間。我們不能將寶貴的資源用於粉飾櫥窗，我們不需要我們的敵人給予我們廉價的讚美。最重要的是，大國經濟博弈，賭上去的是三百年國運，我們的主要對手已經在涅磐求生了。不要低估了川普稅改和英國脫歐，資本流動格局正在發生巨變。資本流向的巨變，將導致資產和商品價格劇烈波動。全球將很快進入結構性經濟危機的動盪時代。現在，我們必需要有所作為。

　　第一、開始精兵簡政。在2018年度大幅度壓縮行政事業經費和軍費，我國必須堅持不搞赤字財政的審慎理財原則。一定要包死各級政府的財政支出。一定要劃定各地各級地方債的絕對邊際。中央必須明確予以表述，歷史性地結束積極的財政政策，歷史性地結束地方政府的土地財政制度。

　　第二、開始部署撤銷地市級政府，啟動壓縮行政層級的試點工作。在大數據已經成型的技術條件下，減少地市級行政層級的條件已經成熟。我國將因此減少近四分之一的行政編制，減少近五分之一的行政經費，並極大地提高行政效能。古今中外，皆為中央（聯邦）、省（州）、縣（縣）三級行政體系。道理很簡單，便於稅政一體化。我國的行政體制改革已經拖得太久了。

　　第三、啟動向資產持有和資本利得課稅的立法程序，將資本利得壓縮至與勞動所得相當的水平。一方面，徹底解決資產價格溢價預期，引導資本回流實體經濟，完成工業化升級。另一方面，堅決阻止瘋狂的資本食利現象，清除已經形成規模的食利階級。大規模的食利現象，導致我國投資和消費日漸沉沒。此外，我國直接稅與間接稅失衡問題已經拖了二十四年了，早就該解決了。

　　第四、將人民幣匯率一次調整至7.8水平（與港幣同等水平），並允許在此水平上下波動5％。結束人民幣匯率的貶值預期，繼續引導國際資本有序流入，確保我國資本積累率處於較高水平，確保我國未來三十年經濟增速不低於6％。人民幣匯率一次性調整，可以銳減資本外逃的補貼，可以重建人民幣升值預期，可以刺激我國出口企業國際貿易。美國稅改為我國匯率調整提供了最佳時機，也是我國應對稅改的上佳的策略，不必理會既得利益者的鼓譟。

　　第五、強化銀監會和央行的製度建設，必須將我國全部金融行為納入有效監督和管理。嚴格限製商人銀行的表外業務，立刻開始清理現存表外業務，清除一切可能導致金融危機的隱患。展開對各級政府地方債的考核評級，與當地財政部門協同，提出切實可行的整改措施。考慮到實體經濟的需要，應為企業開闢股權融資和債權融資的新通道和新辦法。

　　第六、嚴厲限制政府、機構和個人的槓桿水平，對於已經處於高風險的政府、機構和個人負債限期清理。我國不同於西方發達經濟體，我國政府、機構、個人不習慣於破產清盤，我國缺乏應對破產潮的相應機制和法律體系。因此，政府主導主動清理極為重要。必須提前做好不良資產的處置方案，特別是提前做好解決三四線城市過剩房產的一攬子方案。平穩度過房地產高峰期結束時的經濟結構轉型週期。

　　第七、強化管理實際通貨膨脹水平，務必使實際通貨膨脹不波及名義通貨膨脹。穩住並有序提升居民實際購買力水平，確保人民群眾的安全感、獲得感和幸福感。我國為製造業大國，我國擁有解決通貨膨脹的天然優勢。只要正確處理人民幣匯率，只要管理好非正常資本外逃，我國就有能力控制能源和食品價格。

　　第八、盡快建立全體國民無差別社會保障制度。我國針對全體國民的最低生活保障制度還有待完善。國家治理進入現代文明的根本標誌，就是建立全體國民無差別社會保障制度。我國財政已經完全具備了建立全體國民無差別社會保障的實力。我們堅決支持扶貧工作，但最主要的工作是建立全體國民無差別社會保障制度。這不僅僅是社會主義的優越性，也是中華民族固有的仁慈與悲憫的高尚情懷。

　　第九、在適當時間，開啟不明來源收入的稅收補交及合法性確認工作。我國改革開放四十年，積累了不亞於美國未稅收入的灰色收入。我們預計，大陸居民持有的未完稅收入應在百萬億級別。粗略估計，應可一次性提供近兩年的財政收入。我們在建立關於資產持有課稅之時，應給予所有居民一次補稅的機會（可以理解為一次性特赦）。此後，國人的資產得到法律確認，且得到憲法和法律保護，神聖不可侵犯。當然，反腐敗也到了收官之時了。

　　總之，我們必須結束持續兩高的危險狀況了。

　　全球結構性經濟失衡並未改善，各國寬鬆的財政金融政策已經走到盡頭了。美國減稅而導致的資本大規模回流，將導致全球流動性發生結構性變化。美國和英國將重組世界範圍內的經濟聯盟，劇烈的貿易衝突和金融爭奪不可避免，並不排除因此引發局部的軍事衝突。這一變化，將導致各國貨幣和資產價格重置。不排除，價格重置過程產生結構性的經濟危機。我們在與時間賽跑，我們必須未雨籌謀。新時代，總是在陣痛中誕生的，我們有勇氣在困難的條件下，主動而堅決地完成結構性轉型。