財富之路: 美銀Hartnett：華爾街會搶在美聯儲之前“投降”，為“大漂亮法案”買單只能靠“大泡沫”

華爾街可能透過製造股市泡沫，搶先為川普的龐大財政法案買單。

美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett警告稱，川普與鮑威爾的衝突正進入關鍵階段，這可能引發市場提前行動，透過製造股市泡沫為川普的「大漂亮法案」融資，這將刺激名目GDP成長，但也可能加劇通膨預期和債市壓力。

市場「搶跑」製造泡沫，為「大漂亮法案」買單

在「大漂亮法案」推進之際，川普和鮑威爾之間有關降息的矛盾愈發尖銳。

華爾街見聞先前提及，Hartnett預計，未來幾週，華爾街將提前佈局美聯儲“投降”，美國政策將從2025年上半年的“戒毒所模式”（即高利率、緊財政、去泡沫）轉向2025年下半年至2026年上半年的“名義GDP繁榮模式”（即利率下調、減稅、減關稅）。

這是川普在「放棄削減開支」後，為降低債務/GDP比率的唯一辦法，也就是透過刺激名目GDP成長來稀釋債務。

Hartnett重申，為川普的“大漂亮法案”融資的最易路徑是製造“一個美麗的大泡沫”，尤其如果川普強行罷免美聯儲主席，市場會立即解讀為“鴿派轉向”，美聯儲將在沒有衰退的情況下被迫降息，進一步吹大泡沫。

值得注意的是，這種政策轉向不會等到正式宣布，交易員會「搶跑」。

Hartnett分析指出，總統與聯準會主席的衝突雖然少見，但歷史上央行行長被國家元首解職的案例都源自於三個原因：利率政策衝突、匯率問題或貪腐指控。

值得注意的是，每一次央行總裁被解職都伴隨著匯率大幅下跌。

目前，美國政府支出已達創紀錄的7兆美元，Hartnett分析顯示，川普難以透過削減實現平衡：4兆美元的強制支出不可動搖，1兆美元的自由支出已放棄削減（如DOGE計畫），另有1兆美元國防開支需維持。

剩餘選項僅為降低1兆美元的債務利息成本。 Hartnett預測，若聯邦基金利率降至3.25%，可穩定債務支出；若進一步降至2%（五年期公債殖利率至2.5%），可節省2,000億美元。

然而，實際效果存疑。 Hartnett承認，Fed若大幅降息（如川普最近在Truth Social上要求的降至1%），短期利率可能下降，但長端收益率或因市場預期未來升息而飆升，正如2024年9月聯儲50基點降息後所見。

這意味著，債券市場波動將放大，短期債務工具更具吸引力，長期美債則面臨賣壓。

Hartnett提出了辨識市場泡沫的VIBBE記憶法，泡沫總是與五個要素同義：估值(Valuation)、通膨(Inflation)、債券(Bonds)、廣度(Breadth)、指數式價格走勢(Exponential price moves)。

Hartnett同時指出，最大的泡沫訊號將是：股票完全無視通膨預期上升和債券殖利率而創下新高。

基於這個分析，Hartnett提出四大最佳交易策略：