他警告資產估值太高，泡沫吹得有點離譜。
這話一出，意味著以前那種靠印錢就能躺著賺錢的日子，徹底結束了。
這場被稱為「鮑威爾核彈」的警告，撕開了全球資本市場最後的遮羞布，當聯準會開始公開質疑資產價格，靠印鈔續命的狂歡時代正在落幕。
疫情剛開始那兩年，美聯儲為了救經濟，開足了印鈔機，搞所謂的“量化寬鬆”，說白了就是瘋狂印錢往市場裡撒。
數據顯示，那段時間美國的貨幣供應量（M2）短時間內就激增了40%，多出來6.3兆美元，2021年2月的時候，錢的增速甚至達到了27%的峰值，這可是幾十年都沒見過的場面。
市場上的錢一多，沒地方去就全跑到股市、基金這些地方，就算當時實體經濟並不好，股市照樣漲得歡。
就像2020年3月美股還在熔斷，可靠著天量印錢，接下來兩年裡標普500和納斯達克指數一路走高，不少人買基金隨便就能賺百分之二三十，甚至有人說“閉著眼買都能賺錢”，這其實就是泡沫在慢慢吹大。
但泡沫終究是泡沫，現在已經大到藏不住了。以最直觀的估值數據來說，2025年8月的時候，納斯達克100指數的市盈率已經到了34.78倍，未來一年的預期市盈率更是高達41.55倍，比過去20年的平均值高出了一兩倍還多，快趕上2000年互聯網破裂泡沫前的危險水平了。
標普500指數也好不到哪裡去，它的席勒市盈率排到了歷史第二高，普通市盈率是23倍，比長期歷史平均值的15到16倍高出一大截。
還有個叫“巴菲特指標”的東西，用美股總市值除以美國GDP，現在已經到了212%，創下了歷史新高，要知道巴菲特自己都說過，這個指標超過134%就屬於“嚴重高估”，現在都快翻倍了，泡沫有多離譜可想而知。
更關鍵的是，那些撐起股市的科技巨頭，例如蘋果、微軟、英偉達這七家公司，佔了標普500總市值的33.2%，但預計明年貢獻的利潤只佔25%，明顯是股價虛高，賺錢能力根本跟不上股價漲幅。
鮑威爾現在敢把實話挑明，也是被逼到了份上，美國經濟正面臨「通膨上行、就業下行」的兩難。 8月的通膨數據顯示，美國CPI季漲了0.4%，比7月的0.2%快了一倍，核心CPI較去年同期漲了3.11%，距離聯準會2%的目標還遠得很高。
住房、食物、能源這些老百姓每天都要接觸的東西，價格都在漲，房屋價格較上月漲了0.44%，水果蔬菜漲了1.6%，汽油漲了1.9%。
可就業又不行，8月非農就業只增加了2.2萬人，職缺在減少，失業率還在上升，年輕人找工作都變得困難，失業後能再找到工作的機率跌到了2013年以來的最低水準。
這種時候要是還接著印錢救市，通膨肯定會更嚴重，老百姓日子更難過；可要是不救，泡沫破了市場又要跌，鮑威爾只能先把風險點出來，給市場敲警鐘。
更重要的是，聯準會的印鈔機早就慢下來了，甚至開始「收錢」了。 2023年12月，美國M2貨幣供應量第一次出現了年比負成長，比一年前少了近3,000億美元，這是有紀錄以來頭一遭。
同時聯準會還在「縮表」，就是把之前買的國債、債券賣掉，從市場回籠資金，到現在已經收回了4000多億美元，市場上的錢越來越少了。
錢少了，那些靠資金堆起來的高估值股票自然撐不住，這也是鮑威爾敢說估值過高的底氣，畢竟印錢的水龍頭已經關小了，再想靠錢托住泡沫根本不切實際。
鮑威爾的警告一出來，全球市場都在變天。不只是美股跌了，全球的資金都在往安全的地方跑，現貨黃金已經漲到了每盎司3190美元的歷史新高，大家都在避險。
以前那些靠印錢行情賺錢的人，現在日子不好過了，比如之前追高買科技基金的人，短短幾天就虧了不少，還有投資加密貨幣的，因為流動性收緊，價格也是大起大落。
這其實就是市場在回歸理性，靠印錢續命的狂歡終究是假象，企業的價值還是得看真真切切的賺錢能力，不是靠錢堆出來的股價。
從歷史經驗來看，只要央行總裁公開提示估值風險，市場從來不會毫無反應。 1999年網路泡沫破裂前，也沒人願意相信估值太高，直到央行收緊政策，泡沫一破就是一片狼藉。
現在鮑威爾把話挑明，就是告訴所有人，別再指望靠印錢躺著賺錢了，那種閉著眼買股票就能賺的日子已經過去了。
接下來市場會慢慢降溫，虛高的股價會一點點回歸正常，靠真本事賺錢的時代才剛開始，這也是鮑威爾這次「潑冷水」真正的用意。
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