段永平：仔細想起來，我過去如果能做到這一點，可能會多賺很多錢

 網友：段大哥：您說：有很多人，一輩子都不懂，所以一輩子都不碰股票，他們也是最好的價值投資人。這樣的人很難找呀。我們有時候手上有很多現金的時候心裡難受啊。您同意價值投資者的最高境界是非常有耐心？寧可不做，不要做錯？

段永平：是啊，儘管我也很難做到。依照巴菲特和芒格的意思，一年出手一次就算很多了。仔細想起來，我過去如果能做到這一點，可能會多賺很多錢。總的來講，看準了出手就要狠。似懂非懂很難下手狠。耐心等待總是有機會的。 （2010-06-02）

引用巴菲特語錄What we learn from history is that people don't learn from history.我在歷史中學到的唯一東西就是：大眾從未從歷史中汲取教訓。

段永平：所以投資總是有機會的。 （2012-07-28 ）

一、邏輯推理

推論一

也即大眾總是會犯錯的，也即市場總是會犯錯的，只要耐心等待、只要做好的準備（懂目標公司的未來現金流），就一定是有機會以便宜的價格買入的。

大眾不犯錯，就沒有好的便宜價格。大眾不犯錯，就沒有好的昂貴的價格。價值投資靠大家的犯錯，獲得了超額的收益。

推論二

在市場犯錯的時候出手－在市場沒犯錯，或錯誤不大的時候，不要出手（減少出手次數），從而提高自己的收益。

這種收益的提高，不是指單位時間收益率，而是指在單一股票上的收益。

推論三

持有現金是困難的，但仍然寧願錯過，不要做錯。

巴菲特對於目標公司，如果沒有翻倍的空間，他是不會出手的──由於他總是長期持股，折算出來低於預期年化10%收益率的機會，他是不會出手的。

二、辯證推理

多和少構成了一組正反面，機會是無限的──這種無窮多，也意味著絕大多數的機會是陷阱，因為它是會回落的。所以，要減少自己的出手次數，從而使自己合理的和市場實現了多和少的正反面兼具，使自己抓住真正的機會——這種機會使自己不會犯錯。

錯誤和正確構成了一組正反面，只有市場（別人）犯錯了，自己才能做到正確。如果市場（別人）不犯錯，那麼自己沒有機會──最多也就是別人的收益水準。

錯誤和正確，都是相對的，相對和絕對構成了一組正反面，所以，

1.要建立出一個絕對的標準－也即未來現金流和未來現金流的折現。 ——以此為判斷對和錯的標準。

2、自己的正確，要相對他人的錯誤──這樣的正確，才是更大的。所以，買入的時候，往往股價是在下跌趨勢中的。

所以，買進之前，先問自己一句話－「市場（別人）有沒有在犯錯？」市場（別人）沒犯錯的，可以再等等再買。

耐心，孤獨和等待的本質，所以，

1.買在無人問津時，賣在人聲鼎沸時——這樣就實現了孤獨和熱鬧的正反面兼具。

2.而等待，是時間的性質，所以，要補充空間──也即要買足夠大空間的股票，才能耐得住等待。

如果不是足夠大的收益空間，等待是做不到的。

三、思維方式

段永平的哲學－做對的事情，把事情做對。

所以，正確和正確率，就是關鍵。同樣，在競爭中，他人的錯誤和錯誤率──就是自己勝出的關鍵。

當他人錯誤，而自己正確的時候，那麼自己就能生存和發展。

當他人錯誤率高，而自己正確率高，那麼自己就能生存、發展。

所以，在股市中的關鍵是──降低自己的錯誤率、增大自己的正確、利用別人的犯錯來增大自己的正確。

又因為過動多錯，所以，要減少自己的出手次數。