比特幣正在經歷一場殘酷的寒冬。這個曾在2025年10月突破12萬美元歷史高點的數位貨幣,如今已跌去近40%的市值,2026年開年至今累計下挫14%。

更糟的是,這場跌勢還在加速。光是2月4日當天,比特幣就下跌近3%,價格徘徊在7.3萬美元附近。這讓曾經押注川普第二任期將帶來加密貨幣監管放鬆的投資人措手不及。

麥可·伯里坐不住了。這位因成功預測2008年次貸危機而聞名的對沖基金經理,在其Substack專欄中發出嚴厲警告:比特幣如果繼續下跌,可能觸發一場波及整個金融市場的"死亡螺旋"。

崩潰的骨牌

伯里的邏輯鏈清晰而令人不安。當比特幣價格持續下跌,那些高槓桿持有加密貨幣的機構將面臨資產負債表惡化。為了滿足追加保證金要求或避免破產,這些機構被迫拋售比特幣,進而推動價格進一步下跌。

這種惡性循環一旦啟動,很難被打破。伯里特別指出,如果比特幣再下跌10%,跌破6.5萬美元關口,全球最大的比特幣持有公司Strategy將面臨災難性打擊。這家公司及許多比特幣礦業公司的資產負債表嚴重依賴比特幣價格維持在高點。

更危險的臨界點在5萬美元。伯里警告,一旦觸及這個價位,大量礦工將因挖礦成本高於收益而被迫關閉設備。礦工的退出不僅會削弱比特幣網路的安全性,更會加劇市場恐慌,引發新一輪拋售潮。

目前超過150家上市公司在資產負債表上持有大量比特幣。這些企業包括科技公司、金融機構甚至傳統製造業。它們的財務健康與比特幣價格緊密綁定,形成了一個龐大的風險網。

黃金與比特幣的詭異連結

伯里注意到一個不尋常的現象:黃金和白銀在經歷一年漲勢後突然調整,而這恰好與比特幣的困境同步出現。他的解釋頗具洞察力:許多貴金屬期貨產品缺乏實體資產支撐,本質上與加密貨幣類似,都是紙面財富的遊戲。

這種關聯性暗示著更深層的系統性風險。如果比特幣跌破5萬美元,伯里預測代幣化的金屬期貨市場將"陷入無買家的黑洞"。不過他也指出,真正的實體黃金可能因避險需求而逆勢上漲,成為資金的安全港灣。

黃金上週創下每盎司5500美元的歷史新高,部分反映了投資者對加密貨幣信心的喪失。美元在今年初跌至四年低點,川普政府不穩定的貨幣政策讓歐洲等海外市場對美國投資者更具吸引力,資本正在悄然外流。

諷刺的是,白宮本身就深度介入了這場加密遊戲。川普政府建立的"戰略比特幣儲備",主要由執法部門查獲的加密貨幣資產構成。總統本人透過一系列加密相關商業項目大幅增加了個人財富。

這種利益糾葛讓政策前景更加撲朔迷離。一方面,政府承諾放鬆監管,為加密產業創造友善環境。另一方面,比特幣暴跌可能損害政府資產負債表,迫使政策制定者重新評估立場。

伯里長期以來對加密貨幣持懷疑態度,曾將比特幣熱潮比作17世紀的鬱金香泡沫。他直言比特幣"沒有有機的使用場景來減緩或停止其衰落"。這項判斷尖銳但不無道理:除了投機和價值儲存,比特幣在實際經濟活動中的應用場景仍然有限。

需要指出的是,伯里的預測紀錄並非完美無缺。儘管他成功預見了2008年危機,但此後多年他也做出過不少錯誤判斷。他對加密貨幣的敵意可能影響了分析的客觀性。

然而,當前的市場環境確實充滿危險信號。華爾街的動盪、美元疲軟、機構過度槓桿化持有加密資產,這些因素疊加起來,確實可能醞釀一場系統性風險。即便不會出現伯里描繪的末日場景,投資者也應該為艱難時刻做好準備。

比特幣是否會跌破7萬美元的警戒線,觸發連鎖反應?市場正屏息以待答案。