Electrum Group董事長、NOVAGOLD董事長托馬斯·卡普蘭（Thomas Kaplan）表示，黃金從當前水平再漲十倍“不是僅僅可能，而是不可避免”，並直言金價有望升至每盎司3萬至5萬美元。他同時將近期金銀回檔視為多頭市場中的正常修正，甚至可能重演1987年的「黑色星期一」式暴跌，但在他看來，這類下跌反而可能是長期買入機會。
卡普蘭週四接受採訪時稱：「我完全可以看到黃金從這裡再漲十倍，對我來說不僅是可能的，而是不可避免的。」他隨後補充說：「我完全可以看到黃金漲到3萬、4萬、5萬美元，沒有問題。」截至週四下午，現貨黃金交投在每盎司4515美元附近，重新站上4500美元關口。若以十倍計算，金價將接近4.5萬美元，落在他給出的區間之內。
值得注意的是，卡普蘭並未給出明確時間表。對於短期走勢，他坦言“我不知道”，並表示當前回調“也許已經結束，也許還需要再測試一次”。但他強調，無論是中期還是長期，金銀價格都將從當前水準繼續放大。
把回調看成“1987時刻”
卡普蘭認為，目前金銀下跌只是牛市中的一次修正。他早前在NOVAGOLD網路直播中提醒投資者，金銀若出現急挫，不應被視為警告，而應視為機會。他當時表示：“我們可能會經歷一個1987時刻，那是整個牛市中最好的買入機會。”
他所指的是1987年「黑色星期一」。當年8月25日，道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）最高觸及2722.42點，10月19日收在1738.74點，約兩個月內跌幅接近36%。卡普蘭認為，類似的劇烈波動在當時看似“世界末日”，但放到長期圖表中幾乎不值一提。
“你在長期圖表上根本看不出來，”他說，“1987年的崩盤當時確實像是世界正在塌陷，但回頭看那張圖，你幾乎看不到它。對我這個年紀的人來說，甚至得戴上眼鏡才能看清，它就是那麼小。”
對於外界是否會用「驗證」來形容他今年的判斷，卡普蘭並不認同。他表示，自己並不是為了證明什麼而持有黃金和白銀。 “如果非要說，拖得越久，橡皮筋彈回來的力度就越大。”
2007年的經驗與今天的相似之處
卡普蘭也回顧了2007年的經歷。彼時他出售了能源公司Leor Energy以及鉑金公司，並在金融危機前持有現金。他表示，自己當時的判斷是“事情好得過頭了”，而這種感覺與今天某些資產類別的情緒“有些相似”。
「我在2007年初的看法是，情況實在太好了，某些方面與今天並沒有太大不同，」他說，「而且各類資產中的看漲情緒過於濃厚。」他強調，自己當時並沒有準確預測崩盤，只是對風險環境保持了高度警惕。
卡普蘭稱，自己之所以在2007年選擇退出，是因為他已經在能源領域實現了目標，且不再對油價的合理區間擁有「形而上的確定性」。 “我不再確信石油到底值20美元還是120美元，而我需要這種確定性。我必須有自己的信念，而我正在失去這種信念。”
礦山可能被“拿走”
訪談中最尖銳的部分並非價格，而是他對礦業資產政治風險的判斷。卡普蘭曾在非洲和亞洲持有大量礦權，涉及幾內亞、馬利、布吉納法索、尼日、塞內加爾、科特迪瓦、剛果和巴基斯坦等地。他說，自己曾是巴基斯坦最大的礦權持有人之一，後來將重心轉向阿拉斯加、愛達荷州和墨西哥。
他解釋稱，原因並非地質條件，而是當礦場所在國在全球下行週期中只剩下黃金或白銀還能賺錢時，政府是否會允許私人繼續持有這些資產。 “你憑什麼相信，在一個國家裡，如果全球再次陷入衰退，唯一還能產生現金流的是金礦或銀礦，你還能保住它？”他說，“他們會把它拿走。”
卡普蘭表示，政府可能會以「強制徵用」或「不可抗力」為由介入，並稱這正是黃金牛市的悲哀之處：即便宏觀判斷和資產本身都做對了，最後也可能因為政治因素而失去資產控制權。他給自己的底線只有一句話：“我希望在晚上睡覺時，前一天晚上我以為自己擁有的東西，第二天早上仍然屬於我。”
Donlin計畫與潛在資金來源
卡普蘭目前重點押注的是NOVAGOLD位於阿拉斯加的Donlin計畫。該計畫擁有約4,000萬盎司探明控制級黃金資源，平均露天礦品位超過產業平均兩倍，礦場壽命約27年。 NOVAGOLD在2025年11月發布的技術報告顯示，該專案初始資本成本約為92.3億美元。
卡普蘭表示，公司並不打算等可行性研究全部完成後再尋找資金，而是會同步推進融資安排。他認為，日本、韓國以及阿聯酋和沙烏地阿拉伯的主權資本，可能是天然的潛在資金來源。
「日本承諾向美國投資5,500億美元，他們看好黃金，」他說。 “韓國承諾投資3500億美元。就在過去一個月，他們又重新開始為央行買入黃金，所以我認為他們正在用行動表達態度。”
就韓國而言，公開記錄更為具體。韓國央行披露，截至6月底，持有約2.5億美元的SPDR Gold Shares，這是自2013年以來首次配置黃金相關資產。該持倉被計入外匯存底的證券項目，而其實物黃金儲備仍維持在約104噸不變。
此外，卡普蘭也提到，阿聯酋和沙烏地阿拉伯的主權財富基金也已對美國作出承諾，而這些資金「喜歡黃金」。他表示，推動融資並不需要太多想像力，「最壞的結果也不過是有人說不」。
目前，NOVAGOLD已同意從約翰·保爾森（John Paulson）手中收購其持有的Donlin 40%權益，但該交易仍需股東投票批准。若交易完成，保爾森將透過投票權持有約40%的經濟權益，但其投票權將被限制在略低於20%的水平。
談到這項合作關係時，卡普蘭的表述頗具戲劇性。他說：“在這個故事裡，我是摩西。我把NOVAGOLD帶出來了，我把Donlin從法老手裡帶出來了。但毫無疑問，雖然我是摩西，約翰·保爾森才是上帝。現在仍然是。”
白銀、加密貨幣與後續看點
在加密貨幣問題上，卡普蘭並不敵視。他認為，加密貨幣反而讓自己省去了不少解釋成本。 「我對加密貨幣沒有意見，它讓我的生活更輕鬆了。我不再需要花太多時間解釋為什麼持有一種不能輕易被印出來的東西是好事。」他說，“但對我來說，白銀是'有思想的人持有的比特幣'。”
週四，白銀表現強於黃金，盤中上漲1.80%，報每盎司68.08美元，黃金當日小幅回落。儘管如此，白銀價格仍遠低於今年稍早創下的紀錄高點。
卡普蘭也提到一個與白銀有關的過去。 1999年，他在婚禮上向每位賓客贈送了一枚1盎司白銀紀念章，並堅持要求白銀必須來自Sunshine Mine。當時他還不擁有這座礦山，直到11年後才真正買下。
對於那些在今年白銀上漲過程中追高、如今處於虧損狀態的投資者，他給出的建議是：如果已經持有，就應接受波動；如果倉位不足，則可以考慮攤低成本。 “照我說的做，不要照我做的做，因為我的投資組合併不分散，”他說，“就我而言，我主要持有貴金屬，更多是通過股票和短期國債。”
他補充說：“你最終會是對的。如果你現在還在虧損，我的建議是平均買入。”但他也提醒，如果倉位已經滿了，那就保持耐心，“因為如果你現在還沒對，最終你也會對的。”
接下來需要關注的三個節點包括：NOVAGOLD關於整合Donlin計畫的股東投票、Sunshine計畫預計於2027年第二季完成的可行性研究，以及可能支持白銀在2028年下半年恢復生產的最終投資決定。
沒有留言 :
張貼留言