華爾街投行開始認真對待比特幣了。
華爾街見聞昨天曾報導，美銀美林宣布正式將比特幣納入研究範圍。美銀美林利率與外匯研究全球主管David Woo發表了該行對比特幣的第一份研報，並對比特幣估值1300美元，他認為“比特幣能夠成為電子商務的一種主要支付方式，並且成為傳統貨幣交易的有力競爭者”。
David Woo在報告中詳細分析了比特幣的優缺點。他指出，貨幣通常有三種基本功能：計價單位、交換中介和價值儲存。作為一種交換中介，比特幣有許多有益和高效之處，這意味著如果假以時日，它的一些基本價值可能會使其獲得更廣泛的應用。然而，比特幣在計價單位和價值儲存方面的缺陷最終可能阻礙其成為一種國際化的貨幣。
比特幣作為一種貨幣，擁有如下優點：
1、作為一種交換中介，比特幣交易成本很低。它採取去中心化的點對點網絡，由網絡用戶獨立進行交易確認，無需第三方清算機構。
2、相對於傳統貨幣，比特幣的交易更加安全、透明、防偽。比特幣採取加密算法，黑客無法破解。而且比特幣易追踪，所有的比特幣交易都在網絡上公開存檔，這能有效的防止非法活動。最後，比特幣的自動認證機制也使它不可能被偽造。
3、比特幣供應有限，無通脹之虞。比特幣系統的設計有點仿照黃金供應，其上限數量為2100萬個，可以有效防止央行濫發導致的通脹。
4、比特幣的相對匿名性對危機或有資本管制國家的民眾很有吸引力。據報導，許多人認為比特幣可以用來逃避高稅收、資本管制和財產沒收。比如，今年3月16日塞浦路斯危機時，比特幣的用戶數量就開始猛增。中國現在也有大量的人購買比特幣。
5、隨著比特幣被越來越多的人接受，它可能在“贏家通吃”的市場上獲得成功。雖然現在有許多競爭者出現，但美林認為，電子貨幣市場是一個贏家通吃的市場，消費者不會有興趣使用特性類似的不同貨幣。比特幣越流行，競爭者們的進入門檻就越高，它們獲得市場份額的難度就越大。
6，從資產配置角度來看，比特幣對風險的敏感度小，這和黃金很像。比如十月FOMC會議紀要暗示美聯儲寬鬆立場不及預期後，黃金下跌了1%，而比特幣下跌了3%。
但與此同時，比特幣的如下缺點將成為它成為國際化貨幣的阻礙：
1、劇烈的價格波動嚴重影響比特幣價值儲存的功能。雖然比特幣也會受一些利好消息波動，比特幣價格的劇烈波動更像是一種投機行為。這種波動不僅影響了比特幣的價值儲存功能，也讓一些大的商家不太可能接受比特幣作為一種支付手段。目前接受比特幣的商家都是內部消化了其波動性，並沒有傳遞給消費者，但美林不認為這種行為會一直進行下去。
2、儘管比特幣高效、透明，監管者依然有可能將其納入監管，從而增加交易費用。政府不會任由一種新的貨幣被用來從事“黑市”或逃稅活動。只要比特幣受到監管，交易費用勢必增加，低費用的優勢就會減弱。
3、比特幣交易平台的資質值得懷疑。由於絕大部分比特幣用戶無法自己挖礦，他們只能通過比特幣平台用本地貨幣購買比特幣進行交易。匯率風險暫且不談，許多比特幣交易平台都因為被黑客攻擊而令用戶受到損失。比如在一則報導中，比特幣交易平台Bitcoinica的系統因為被黑客入侵，損失了18547枚比特幣。最近，歐洲的交易平台BIPS也因為安全事故損失1295枚比特幣。
4、目前，比特幣的鑄幣權掌握在“礦工”手中。隨著比特幣的流行，政府由於沒有鑄幣權，其鑄幣收入會減少。這意味著政府可能會防止比特幣做大。
5、支付確認延時長達50分鐘，這將阻礙比特幣廣泛應用。比特幣在支付後需要50分鐘的確認延時，在這期間比特幣有可能被買家再次用於支付。這在兩個彼此信任的交易者之間不是問題，因為賣方相信買方不會再次使用。但在兩個匿名的交易者之間，這將產生很高的、無法對沖的風險。
6、比特幣並非法定貨幣，這可能不利於其成為國際貨幣。和法定貨幣不同，沒有人有義務接受比特幣支付。比特幣的價值依賴於使用者的信心，一旦人們預期它的用處下降，比特幣瞬間就會灰飛煙滅。接連不斷的價格波動和黑客攻擊將持續對消費者和投資者的心理造成負面影響。
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