金礦巨頭對沖暗示看空金價？

以事先約定價格出售黃金期貨合約，如果合理設計，實施得當，將幫助礦商在價格波動時期實現發展戰略。但是目前，對沖依然不受投資者的歡迎，這可能是因為他們認為金價將繼續上漲。3月底，全球對沖黃金產量的總量8700萬噸，僅占到全球供應的2%。然而，有跡象顯示，這種看法正在開始發生改變。

上週，俄羅斯最大的貴金屬生產商Polyus Gold International宣布了自2009年來最大的對沖交易，這或暗示著其看空金價。

這項計劃將使Polyus Gold能夠繼續投資世界上最大的未開化金礦 Natalka，這 ​​將意味著整個行業將重回對沖懷抱。

目前，黃金在1300美元上下波動。黃金礦業服務公司（GMFS）稱，還沒有其他大型金礦商追隨Polyus Gold的腳步。更多公司會選擇削減成本，減少非核心支出的方法來提高利潤，而非採取對沖。

花旗分析師在一份報告中稱，面對黃金這樣一個大幅波動的商品，黃金礦商應該對沖。（金價從2008年的750美元上漲到2011年的1850美元，再回落至2013年的1180美元。）金礦商應該教育投資者，向投資者解釋為什麼對沖可以幫助其投資戰略不受金價波動的影響。

花旗建議，或許應該於2014年對沖5%的產量，2015年對沖10%的產量，每年遞增5%，直至2018年達到25%後，維持在25%的水平。這將給礦商帶來兩方面的好處。這既不是上世紀90年代的全部對沖策略，也不是目前的零對沖策略。