石油危機深度決定歐元下跌深度張庭賓
博主按：昨日（9月4日）歐元對美元開盤1.3149，最低跌到1.2920，狂跌229點，單日跌1.74%，近年較為罕見。直接原因是歐洲央行在9月4日舉行例行貨幣政策會議宣布，將歐元區所有利率下調至歷史新低。基準利率再次下調10個基點至0.05%，隔夜貸款利率下降10個基點達0.3%。與此同時，歐洲央行還首次將存款利率下調10個基點至-0.20%。同日，歐洲央行還表示，將於今年10月起開始購買資產支持證券。
這符合我們的預期，筆者2014年4月5日《美聯儲正退出QE 歐洲央行即將QE 歐元開始進入貶值通道》（首發於《中華元戰略報告》的“環球政經觀察”欄目），建議做空歐元（此為內部文章，未公開發表）；6月10日在本博客刊文《歐元區正式進入負利率時代歐元區或難免二輪危機》，指出做多美元指數的最佳時點已經到來。
現在投資者可能最關心的是歐元下跌通道已經形成，那麼底在哪裡？上週日（8月31日），筆者為《中華元戰略報告》“環球政經觀察”欄目撰寫此文進行分析，建議繼續持有歐元空單，現予以解密，供網友參考。
歐元上週仍在繼續下跌。
8月27日（上週三）歐元兌美元跌到1.3152。這從7月1日歐元兌美元一路下跌，未能出現一次像樣反彈以來，從技術上接近下跌的極限了，RSI週線已經僅次於2010年5月的那次大跌——10個交易日最大跌幅13.25%。然而，技術性反彈僅僅到1.3220就戛然而止，再度創出階段新低，週五收盤幾乎以最低價的1.3133收盤。
歐元之所以如此孱弱。從基本面上看，是歐洲經濟數據糟糕而美國數據強勁。歐元區8月CPI初值同比增長0.3%，低於前值0.4%，創2009年10月以來新低。與此形成鮮明對比的是，美國銀行業二季度貸款和租賃餘額環比增2.3%，增幅創2007年四季度來新高，貸款質量提升，貸款損失準備連續17個季度下滑，淨利潤同比增5.3% ；美國單週申請失業救濟人數連續兩週回落，最新周首申環比減少1.3萬人，利好8月非農數據；美國第二季度GDP經修正後同比增長4.2%，超過預期，為2013年3季度來新高，這為2014年美國經濟復甦奠定了良好的基礎。
更重要的原因是烏克蘭危機升級，又演變成第二個科索沃的態勢。 1999年3-6月，以美國為首的北約聯軍空襲南斯拉夫的塞爾維亞武裝，對剛剛誕生的歐元造成了重大衝擊，使歐元從當年年初的1跌倒了5月份的0.8885，進而跌倒2000年10月的0.8225。
本來，在烏克蘭爆發戰爭是不可思議的。因為歐盟和俄羅斯相互需求，歐盟需要俄羅斯的石油天然氣，俄羅斯則需要歐盟的金融和消費品，戰爭對於烏克蘭也沒有任何好處，自從今年2月份烏克蘭政變以來，其本幣格里夫納已經兌美元跌去了近一半。
但目前烏克蘭的危機顯然已經升級到失控的狀態，即歐盟和俄羅斯已經失去了對其控制，甚至不得不被迫進行更升級的對抗。俄羅斯的軍隊已經進入了烏克蘭，烏克蘭東部分裂勢力頭領已經承認了數以千計的俄羅斯軍人參戰。美國總統奧巴馬因此指責莫斯科屢次蓄意侵犯烏克蘭的領土完整。他雖然重申美國不會採取軍事行動，但警告俄羅斯將遭受西方的進一步製裁。北約則在周五召開緊急會議，更強烈地譴責烏克蘭東部地區得到俄羅斯支持的暴力行為。
值此關鍵時刻，英國與德國分道揚鑣，在對俄羅斯的態度上非常激進。英國不僅敦促歐盟將俄羅斯踢出全球支付結算體系SWIFT——這幾乎是西方對俄羅斯經濟方面製裁的最後絕招，它不僅將對俄羅斯經濟短期將造成破壞性影響，長期可能造成更嚴重的後果。更提出了為應對俄羅斯侵犯烏克蘭，英國和其他六國將組建一支至少一萬人的新聯合遠征軍，包括陸海空三軍，以增加北約的軍力。目前已有丹麥、拉脫維亞、愛沙尼亞、立陶宛、挪威、荷蘭和加拿大表達了加入的意願。
普京顯然已被西方激怒，他聲稱，必須把烏克蘭逼入談判，才能結束烏克蘭東部近半年的血腥衝突，普京把烏克蘭政府軍目前的行動比作納粹德國。他強調，俄羅斯作為一個大國什麼都不怕。雖然美國在北冰洋的核潛艇導彈15分鐘可以打到莫斯科，但俄羅斯的潛艇也在哪裡。作為實實在在的報復，俄油氣出口開始真正的去美元化，Gazprom已經宣布，同意從北極的Novoportovskoye油田出口8萬噸原油，公司將接受盧布形式的付款；Gazprom還將通過東西伯利亞-太平洋管線輸送原油，並接受人民幣付款。
烏克蘭危機的不斷升級不斷印證著中華元此前的預測，也不斷符合著美國的最大利益，烏克蘭戰亂到今天，已經達到美國需要的水平，即這種亂局中達到阻止俄羅斯石油天然氣輸往歐洲，已經是翻翻手掌般簡單。
英國之所以跳出來激化矛盾，顯然有百年前的影子，希望德國與俄羅斯交惡，英國則坐收漁人之利。因為英國分享了歐洲最重要的油田——北海油田，對於俄羅斯和中東的石油依賴很低。或許這才是英國雖然參與了德國法國主導的歐盟，卻一直很游離並製造麻煩的原因，它不願意看到一個強大德國主導下的歐盟，也不願意看到一個強大的俄羅斯。
顯然，現在的歐盟已經被深深地籠罩在石油危機的陰影之下。俄羅斯石油天然氣供給已經失控，而中東石油供給的主導權也掌握在美國手中。歐盟目前已經面臨了德國等核心國與南歐國家的經濟斷裂。如果俄羅斯和中東的雙重石油危機同時爆發，北歐能夠自給石油，德國石油戰略儲備為111.8天，然而南歐的意大利僅為45.6天。即石油危機很可能將歐盟經濟由裂痕撕開為鴻溝，甚至導致歐元的解體。
即如今僅僅以常規經濟貨幣競爭層面考量，此輪歐元兌美元目標位可能跌到1.25。但是，如果俄羅斯石油天然氣供給中斷，歐元可能跌到1.20；如果中東石油危機爆發，波斯灣石油供給中斷，歐元將大有可能跌到1.0以下，甚至不排除歐元解體的風險。
簡言之，投資者這一輪做空歐元做多美元，需要考慮地緣政治風險因素，從而獲得較充分的收益。 （張庭賓/文）
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