張庭賓
是時候考慮黃金牛市捲土重來的可能了
是時候考慮國際金價上漲由B浪反彈轉為牛市（再創新高）的可能性了。 而黃金如果重返牛市則可能意味著國際政治、軍事、金融大博弈的新高峰。
7月27日，美聯儲公佈7月FOMC會議聲明比預期略偏鷹派；29日，日本央行貨幣寬鬆程度未達市場預期，但這並未能壓制黃金，倫敦金價從27日開盤的1320.75美元/盎司漲至29日收盤的1350.98美元，在日線、周線、月線上都形成了重要的技術支撐，金價B浪反彈的充分發育——漲至1500-1550已經沒有懸念了。
雖然庭賓從2015年9月就撰文（注1）提醒中國人迎來黃金投資新機遇。 並指出三個主要原因：1、黃金連續三年大跌後的技術反彈需求；2、對沖人民幣貶值的保值需求；3、股災、樓市最後暴漲後的避險需求，金融大危機寒冬中抱團取暖的需求。 並在2016年1月8日發文（注2）進一步確認黃金B浪反彈已經啟動。
這期間及其後，國際金價走勢符合我們預期：2015年12月4日，倫敦金在下探1046.4的低點後一路上漲至今年7月29日收盤的1350.98美元，漲幅29.1%；而國內期貨黃金指數因人民幣貶值因素上漲更多，達33.8%。
雖然金價近半年一路上漲，不少原來極度看空黃金的人轉為看多，甚至轉而認為黃金牛市來了。 但筆者一直保持冷靜，雖也考慮黃金轉為牛市的可能性，但並不當真，直到上周國際上出現了一個重要信號。
這個重要信號不是來自于美聯儲、日本央行或者中國央行。 而是來自于美國大選——CNN發佈的最新民意調查顯示：共和黨候選人特朗普的支援率為44%，領先于獲得39%支援率的民主黨候選人希拉蕊·克林頓。
希拉蕊兵敗如山倒 特朗普入主白宮幾成定局
特朗普之所以能創造如此令人瞠目結舌的「奇跡」，除了他號准了美國民眾反全球化、反金權政治的「民粹主義」大勢，大有「為民請命」之氣勢外，也與希拉蕊團隊「機關算盡太聰明」有關。
希拉蕊可謂「屋漏偏逢連陰雨」，醜聞接連不斷：民主黨選舉郵件門醜聞曝光，希拉蕊競選勢力惡意攻擊另一位民主黨候選人桑德斯以及特朗普，民主黨支援者分裂；更讓希臘裡團隊啞巴吃黃連的是，民主黨網路資料總監恰好緊接著蹊蹺地遇刺身亡；希拉蕊基金會接受外海獻金的醜聞也被曝光；而奧巴馬和希拉蕊在美國駐利比亞大使館遭襲擊後的軟弱無能也被曝光， 在這一事件中，美國駐利比亞大使被打死、屍體受到侮辱——被稱為強大美國外交史上最大恥辱...... 加上希拉蕊至今沒有撇清使用私人伺服器的「洩密門」，希拉蕊才剛剛正式踏上與特朗普競選總統之路，就幾乎將她老公克林頓積累的聲望全都輸光，已經大勢已去。
相反，特朗普正得到全球方興未艾的反資本全球化和金權政治大浪潮的推動。 過去數十年來中，選民已積累了對金錢政治憤怒和反叛的巨大力量——英國公投脫歐已經顯示了這種力量。 特朗普的競選主張恰恰是要把這種力量釋放出來，試圖回歸大多數社會民眾的立場——更多的工作（反資本全球化、工作全球化），更安全的社會（反伊斯蘭反極端主義）。 希拉蕊團隊虛偽而陰險的小聰明小動作，只會把越來越多的底層選民推到特朗普一邊。
特朗普最堅定擁躉們過去是沉默的大多數，他們手上擁有最多的選票，過去他們面對的都是金權的傀儡，選不選都一樣，但今天他們會覺得特朗普是代表自己的人，必然會力挺。
鑒於從現在到美國總統大選僅剩下了３個月８天，而隨著希拉蕊多重醜聞的發酵，時間也有利於特朗普，除非特朗普出現重大失誤——對於特朗普這個「大嘴巴」來說，人們對他的小毛病早已見怪不怪了——被起訴或者被刺殺，已經沒有別的可能阻擋他入主白宮了。
特朗普或得到石油軍火寡頭、猶太支援 劍指伊朗
這兩個最後能阻止特朗普入主白宮的可能也是微乎其微。
6月2日，共和黨眾議院議長里安宣佈支援特朗普，而此前特朗普明確表態如果當選美國總統將廢除伊朗核協定——這是共和黨背後的石油軍火寡頭，也是美國猶太以色列政治集團的最重要訴求，即在得到了美國石油軍火寡頭和猶太人支援後，高盛所代表美元的週邊勢力已無力威脅到特朗普。
特朗普能否當選美國總統，是決定未來3年內國際政治經濟金融市場與人類財富分配超級博弈的關鍵因素之一，也是決定黃金是否轉回牛市的關鍵因素之一。
按照特朗普的主張，美聯儲連續加息就沒戲了：他主張為了增加美國就業，美國應該進行大規模基建——美國幾十年來都在吃1900年代-1960年代基礎建設的老本，如今欠帳太多，與中國相比簡直是發展中國家。 但是，由於美國政府債務負擔已經嚴重超過警戒線，政府扶持大規模基建投資必須將債券利率控制得很低。 因此，特朗普對美元貨幣政策的要求必然是低利率，甚至是負利率。
此前，特朗普在競選中已經發出了對美聯儲的威脅——他如果上任將換掉現任主席耶倫，且由於美聯儲近年來受到越來越多的抨擊，特朗普相當有可能借助民意影響美聯儲的政策。 與此同時，強勢美元和加息顯然對美國經濟復蘇壓力很大，最新公佈的美國二季度GDP增速僅1.2%，大幅不及2.5%的預期。 第一季度的1.1%也修正到了0.8%。 即經濟基本面也不支援美聯儲連續加息。
如果美聯儲迫于特朗普和經濟增長的壓力不敢再加息，歐洲央行、日本央行和中國央行等更不會收緊貨幣，全球央行就會進一步寬鬆，而寬鬆效應已因為負利率而適得其反——這只會刺激金價的上漲，因為黃金原本最後短板是沒有利息，而貨幣（債券）是有利息的。 但是，當今天全球債券已經超過13萬億美元是負利率，並且數額正繼續增長的情況下，黃金最短的短板正變成長板，其對沖紙幣危機的價值將得到更多的追捧。
特朗普的兩難與伊朗戰爭模式選擇
特朗普當選美國總統已經懸念不大，但是他成為美國總統後，對俄羅斯和伊朗政策的選擇將成為第二個影響此輪全球財富超級分配的關鍵懸念。
假如特朗普與美國石油軍火寡頭和猶太政治勢力達成妥協，得到他們的支援他成為美國總統後，難免要滿足對方的需求——即不僅要廢除伊朗核協定，而且要徹底摧毀伊朗擁有核武器的潛力，這意味著對伊朗的戰爭，乃至借戰爭封鎖波斯灣。
在奧巴馬的第二任期中，美國的外交戰略顯然是失敗的，它處處樹敵，從中國到俄羅斯、歐盟、土耳其等，也因此遭到了反擊和挫折——俄羅斯對東歐更強勢地介入、英國退歐和土耳其反目。 奧巴馬政府卻放鬆了對傳統敵人伊朗的遏制，簽署了伊朗核協定。 這也導致了美原油指數從2014年6月的104美元/盎司狂跌到2016年1月的29美元，石油軍火寡頭可謂損失慘重。 而以色列對此也非常不滿——伊朗最近已經獲得並部署了俄羅斯S300M型先進防空導彈。
對於以色列、沙特和美國石油軍火寡頭來說，軍事打擊伊朗是共同利益所在，而如果借助打擊伊朗封鎖波斯灣，則國際石油價格將暴漲，這將嚴重打擊中國、印度、日本等對中東石油依賴度高的國家，也會衝擊歐元區。 這會重創中國人民幣和樓市、債市等。 這也會使美元勢力從歐元上失去的從人民幣找回來。 即也是華爾街的利益所在。
但是，對伊朗發動戰爭，乃至封鎖波斯灣，會導致國際石油價格大漲，美國通脹反彈，這會使特朗普大規模基建的政策遇阻，這就會造成特朗普的「兩難」。 特朗普會怎麼選呢？
另外一個關鍵選擇則在普京手裡，如果按照既得利益選擇，在美國無力同時中斷東歐和黑海油氣運輸的情況下，俄羅斯會選擇默許，因國際油價暴漲而賺的盆滿缽滿；如果按照道義選擇，俄羅斯會支援伊朗，遏制美國以色列的戰爭企圖，普京會怎麼選呢？
G20峰會後中國政策選擇將是第三個關鍵
特朗普和普京共同作出的第二個關鍵選擇，將成為中國政策選擇的重要條件。
在今年7月南海仲裁前後，解放軍在南海的中美軍事對抗中佔據上風，這標誌著中國以犧牲經濟、金融和社會為代價，為軍事崛起抗衡美軍的歷史階段已經結束，而中國國力民力已經被透支到歷史上的最高峰，無論決策層是否意識到，是主動還是被動，中國人民、自然；經濟和社會都必然要進入一個休養生息、形成新的可持續平衡的階段，這個時期可能長達5-10年。
如果中東不爆發石油危機，至少波斯灣不被封鎖，則中國仍有可能按照慣性繼續維持虛幻繁榮；反之，如果石油和糧食危機爆發，則中國經濟將被迫硬著陸，經濟幻象被打回原形之際，中國可能在地緣政治上主動出擊，從而為經濟金融的巨大損失找回政治上的平衡。
如果中東石油戰爭危機與東亞地緣政治危機同時爆發，則黃金雖然有可能挑戰歷史高點的1920美元/盎司，但是性質仍然屬於B浪反彈，會遭遇C浪殺跌，不排除跌破1000美元/盎司的可能性。 因為這樣世界最大的兩個黃金消費國——中國和印度將受重創，購買黃金的能力將大打折扣。 金價也最終會被釜底抽薪。 不過，2016年初特朗普正式就任美國總統之前，黃金是看不到重大利空的。
至於特朗普當選美國總統、伊朗戰爭是否爆發及G20峰會後中國政策選擇這三大關鍵因素，將如何影響國際金融市場其它投資品的走勢，國人財富保值增值該如何應對，我們將在中華元智庫秋季分析會上做全面深入的分析。 （作者為中華元智庫創辦人）
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