李嘉誠這個人，完全不經扒。

 因為一扒你就會發現，他二十年來用的都是同一招：2005年他在上海浦東拿下的世紀匯廣場地塊，摀盤11年後轉手賺了120億；2013年武漢江岸區地塊閒置五年被收回，罰點小錢拍拍屁股就走人。

這次成都南城都匯項目更狠。 2004年1030塊的樓面價，硬是摀到2020年周邊漲到兩萬四。十年間磨蹭只開發六期，最後兩期光股權倒手就套現38億。當年20億拿的地，算上利息總共投入不到30億，轉手利潤卻超百億——這比多少開發商吭哧吭哧乾十年賺得還多。

北京東四環大郊亭地塊的故事更可笑。 2001年拿地時承諾建造"城市花園"，結果晾了整整十年，最後挖了個土坑就掛牌甩賣。北上廣深政府後來都學精了，土拍合約里白紙黑字寫工期，違約直接收回。但某些二、三線城市還在吃啞巴虧，土地財政的壓力下，明知是坑也得往裡面跳。

說穿了，這就是場精算遊戲。開發商算準了地方需要GDP，銀行貪圖抵押物升值，房價必然隨著城市擴張而飆升。可羊毛終歸在羊身上，當整片區域的商業配套斷層，學區規劃落空，最後埋單的還是普通業主和實體商家。

成都這次掀桌算開了個好頭。全國有37個城市跟進推出反囤地新政，開發商拿地滿兩年未動工的，政府有權無償收回。有些套利遊戲，早該到頭了。