前日（25日），人民幣即期匯率突然加速貶值，開盤即突破6.10、6.11、6.12三道關口,最高衝至6.1238附近。之前，人民幣匯率連跌5天。也就是說，如果海外投資者進行價值1億美元的匯兌交易，現在可以比一周前多換到136萬元。這讓剛準備出境旅遊和求學的人來說，真是叫苦不迭。
對此，有專家認為，人民幣匯率近年來可以說是“升升不息”，可現在突然來個“跌跌不休”。其背後既與中國經濟增速放緩、影子銀行等金融風險、2月外貿出口將收窄預期有關，也與決策層決意打擊跨境套利者，改變人民幣匯率單邊升值有關。
事實上，中國匯率市場一直被央行所操控，所以我們一直在說要推動匯率市場化進程。舉個例子：24日開盤後，人民幣匯價大幅衝高，但隨後拋壓逐漸增加，至午盤後時段，匯價已跌至6．0925一線。不過，臨近尾盤時，匯價又突然大舉拉升。匯率尾盤大幅飆升，明顯有大行入市購匯，顯示央行“護盤”、壓低即期匯率的決心。這足以說明本輪人民幣貶值最主要的原因不在客觀，而在人民幣匯率管理層。
那為什麼說管理層是意在打擊跨境套利者呢？今年1月份至2月初，人民幣匯率兌美元是迭創歷史新高。與之相對應的是，我國1月份銀行結售匯順差733億美元，創下去年年初公佈此數據以來的最高值。結售匯700多億美元的順差意味著投資者對人民幣的需求非常強烈，在大量用美金買入人民幣。
而中國之所以有如此大的順差，雖原因較為複雜，但是其核心無外乎三種：第一種，一些出口商得到美元資金買給國內銀行，意欲換成人民幣。第二種，熱錢的流入，根據多渠道數據，熱錢流進來的數量相當巨大。大量熱錢進入國內市場，實際上是搞雙套利，一方面賺取人民幣升值的匯差，另一方面賺取利差（人民幣存款利率要比美國高出45倍）。第三種，一些進口商也是用人民幣支付，不用美元支付，所以售彙的額度在下降。
現如今大家都在盯著人民幣單邊升值而從中謀利，對於央行來說，讓人民幣匯率突然貶值不但可以給出口企業一個喘息的時期，而且還可以打擊跨境套利者，讓他們知道在不鎖定遠期匯率的情況下，閉著眼晴享受人民幣升值的好時光已經一去不復返了。不過，人民幣匯率的突然貶值，會給我們留下幾大懸疑：
首先，人民幣匯率宏觀管理層當然有權引導人民幣匯率走向，可是這樣突然使人民幣要么狂漲，要么連跌，是否也使管理者也成為市場中博弈的一方？那麼人民幣匯率市場化又如何談起呢？長此以往，很容易被戴上匯率操縱國之名。照央行的話說，人民幣匯率是參考一籃子貨幣計算而出，那麼一籃子貨幣究竟有哪些？其各自的權重又是多少？我們普通民眾一直如霧中看月，不得而知。
再者，這次人民幣匯率貶值本意是幫助出口企業，打擊跨境套利者。但事實上不少跨境套利的除了境內外熱錢之外，更多的還是做出口生意的中資出口企業。雖然央行此舉有促使其回歸本業的作用，但對於中國進出口企業帶來的損失也是無可避免的。
最後，當人民幣貶值時，國際資金流出，這會導致兩大惡果：其一，國內貨幣市場利率走高，與境內外利差更大，更有利於游資套利，而國內錢荒現象更加嚴重。其二，以人民幣計價的資產出現貶值預期，那中國樓市泡沫的破裂只是時間問題了。
筆者認為，管理層是市場裁判員，不該是匯市的運動員，與其直接進入市場博弈，引導人民幣匯率短期下跌，不如盡快踐行兩項承諾：一、擴大人民幣匯率波動幅度，由現在的1%擴大到3%。二、逐步推進人民幣匯率市場化，人民幣緊盯的將一籃子貨幣及其所佔比重公佈出來，讓人民幣匯率由市場來決定，而不是央行來決定。只有改變人民幣單邊升值狀況，只有使套利者沒有必賺錢的可能，才能穩住熱錢大量流入或流出中國。任何人民幣升值或貶值的單邊趨勢，對中國經濟而言都將是災難。
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