貨幣史
黃金在古羅馬時代就被用於貨幣，但是並沒有形成貨幣單位，而只是財富儲備工具。中國古代的金不是黃金，而是銅。直到宋朝時，黃金成為貨幣的錨，類似間接的金本位制度。南宋有金銀交引鋪，規定上繳稅收必須用黃金。但匯兌率是官方指定的。因此黃金和銅的兌換比例，成為宋王朝壓榨國民的一個工具。所以黃金此時沒有起到真正的金本位制度。
到明朝，白銀成為貨幣，黃金成為輔助貨幣，也只是具備儲存財富的貨幣作用。當時的日本戰國時期，黃金就明顯的只是儲蓄財富的貨幣。
歐洲西班牙、意大利等國也是以銀幣為貨幣單位，黃金作為財富儲蓄單位。不過後來發生了西班牙王室債務危機，同時明王朝和歐洲的黃金白銀比例失調，大量國際貿易者，開始以歐洲的黃金運到中國兌換白銀抽回到歐洲，導致明末出現貨幣緊縮，這也是崩潰的一個原因。
黃金在英國是由金匠鋪引領成為貨幣，金匠舖是英格蘭商業銀行的雛形，並逐漸以黃金成為票據發行的錨定。這些歲月裡，英國已經開始崛起，工業革命和憲政形成。
1717年，英格蘭銀行正式定名盎司士的黃金價格是3英鎊17先令10.5便士，這是金本位的正式開始，英格蘭立即得到了貨幣穩定的好處，債務發行也進入低息階段，大英帝國達到頂峰。
之後美國、歐洲大陸紛紛採用金本位制度，或者是金銀復本位制度。戰後，美國擊垮了英鎊金本位制度，以美元金本位替代英鎊，從而成為國際貨幣。但在70年代初布林頓森林體系崩潰，就進入了信用貨幣時代。
這是我們現代世界經濟持續週期行崩潰的根源之一。
供應和需求
黃金實際存量17萬噸左右，地下傳言甚多，從2萬噸到13.4萬噸不等。
需求主要是金飾和IT行業，儲存主要是家庭的金飾和中央銀行的黃金儲備。
供需在這黃金趨勢分析上並不重要，只是要注意ETF和comex等上面的庫存變化。
國家博弈工具
從明王朝和歐洲發生無意識的貨幣匯兌變化，導致了一個王朝的崩潰，可以看得出黃金在貨幣戰爭中的作用。
南宋時期，長江以北金朝和南宋就發生過貨幣戰爭，不過是針對銅幣，而不是黃金。當時金朝爭奪南宋的商人和銅幣，導致南宋一直貨幣緊張，財政終整個王朝都是赤字。
美國在爭奪美元國際貨幣地位時，是赤裸裸的採取了貨幣戰爭，或者叫博弈，把英鎊金匯兌本位擊垮，以美金本位制度替代，從而實現了美國對全球經濟的主導，英聯邦衰落，英鎊退出壟斷性的國際貨幣地位。
黃金的錨定、套利和避險
貨幣含金量的錨定
布林頓森林體係是虛金本位制度，規定的是各國貨幣的含金量。
無論是馬克還是日元，都是以貨幣幣值的含金量，和美元對應起來。而美元固定對應著35美元。
而布林頓森林體系下，和金本位不同，不能自由兌換。這導致後來全球各國以美元向美國兌換黃金，美國不堪重負，布林頓森林體系崩潰。
但在現代貨幣體系下，即使以美元為錨定，幾乎所有的國家央行還是會同時儲備黃金和美元，來穩定本幣。
貨幣和黃金套利的關係
現代金融體系，是一個利率的套利關係。
由於黃金拆解利率和美元拆借利率一直存在波動性，全球幾個銀行一直以藉入黃金，在市場拋售後，換入高息貨幣套利的習慣。
避險對黃金的影響
由於現代貨幣是信用貨幣，因此一個國家的經濟實力、軍事實力和穩定性，就決定了國際貨幣的穩定性。
但一旦出現地緣政治危機，市場會立即尋求與戰爭、經濟崩潰無關的安全資產避險，來保證財富不會潰散，黃金是天然避險儲備財富的貨幣。
未來波段性趨勢
美元的重大影響
美聯儲是否會在預期內加息是很重要的一個潛在影響。我們認為美國經濟復甦良好，無論真假，其股市、建築業、化工產業都提供了大量工作崗位，改善了美國人的家庭資產負債表，從而使得消費和就業遞增。另一方面，通脹的上揚，也將逼迫美聯儲考慮如何退出。
而美元收益率上揚的時候，就會帶來對黃金的壓力，這個時間節點在未來的一年會逐漸提現。
避險作用的波動
烏克蘭、伊拉克和中國東亞南海是三個地緣熱點。
其中烏克蘭目前是最危險的。
伊拉克的極端組織頭目聲稱自己是哈里發以後，失敗的命運是必然的，反而不必顧慮。
中國內部比較激烈，目前對外發生戰爭的概率不是沒有，但時機不對。
烏克蘭取決於普京，如果其被美國製裁逼迫到一個極端狀況，俄羅斯涉足東部分裂，並引發局部戰爭，則黃金會大漲。但目前這種趨勢概率不高。
人民幣崛起的影響
人民幣崛起，對美元的壓力尚不足以形成實質性影響，但中國如果要努力國際化人民幣，對黃金的儲備購買會增加，短期影響。
重要的影響在於對美元地位的撼動，目前無法有變數。
套利的決定性因素
套利的兩塊，一是傳統的融黃金貨幣套利；二是去年非常盛行的內保外貸，融入美元套人民幣匯率和利率差，這個在人民幣波動提高，和美元持續上揚的預期下，已經縮小。且中國銀行業也壓力重重。所以你會看到今年的黃金進口量差額在縮小。
但黃金套利還是存在的。
美元的收益率上揚，是對黃金最大的壓力之一。
技術趨勢和點位
黃金的技術區間在1345受阻下行，1295點位是另一個支撐點，如果突破，則下方空間打開，未來可在1200附近。
綜述
所以黃金的屬性，決定了其國際貨幣錨定作用、避險作用和套利空間對波動性的影響。
目前中美的貨幣博弈，尚沒有出現人民幣極其強悍的時段，無法形成一個非常明顯的人民幣經濟圈，所以美元仍舊保持對黃金的影響力，這個影響是負面的。
避險方面，俄羅斯表面很強悍，但實際上在金融體系上依賴美元體系太深，無法與美國對抗。所以，避險也是暫時的。
套利趨勢則更加明朗，技術點位告訴我們後面是一段下行趨勢。
小概率事件是突發國際精英治國和地緣政治處理失敗，造成黃金大漲。但是這個事件不會發生在烏克蘭，而是可能在東亞地區。
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