美國政府每年舉債2兆美元。
2兆。不是一次性的事，是每年。而且停不下來。
說這話的人叫Don Durrett，一個在貴金屬和礦業股圈子裡混了20多年的老手。他寫了好幾本書，最新的一本叫《The Path Forward》。他在Bald Guy Money的節目裡說了一句讓我反覆看了三次的話。
他說，美國政府的債務不可能透過正常途徑還清。唯一的出路，是違約。
但這不是傳統意義上的違約。
Don說，所謂的「貨幣重置」不會是回到金本位。那隻是黃金多頭的一廂情願。
真正的方案是：政府取締所有紙幣，發行全新的數位貨幣（USDC），然後把舊美元直接貶值30%。
翻譯成大白話：你手上的錢，政府一句話就砍掉三成。不是通膨慢慢蠶食，是一刀切下去。
「They devalue the dollar say they devalue the dollar by 30%. That means that 30% of their debt is gone immediately.」
人話說：美元砍30%，國債少了30%。這叫什麼？這叫賴帳。只不過手段不是宣布違約，而是把你口袋裡的錢變薄。
這個想法不是Don自己編的。
他引用了米塞斯的理論。米塞斯是奧地利學派經濟學的祖師爺，一百年前就說：債務泡沫過大時，結局只有兩個。第一個是還錢，第二個是違約。
Don的原話：
「The first one is you pay your debt back. Well the US can't pay their debt back. The second one is you have to default. The debt bubble will pop.」
翻譯成大白話：要嘛還錢，要嘛賴帳。美國還不起，所以只能賴。
賴的方式就是上面說的：發新貨幣，舊幣打折。黃金是唯一不被打折的資產，因為它不是政府的負債，不歸任何人管。
說到AI，Don有一個很反直覺的判斷。
所有人都覺得AI是生產力革命，是經濟救星。 Don說AI短期內是就業殺手。
目前每月約有1萬人因為AI失去工作。 AI也正在阻止法律、建築這些產業創造新職缺。
更狠的一刀來自中國。中國企業如DeepSeek，每百萬tokens收費1.77美元。美國公司收10美元。
翻譯成大白話：同樣的AI服務，中國人賣1塊7，美國人賣10塊。美國企業的投資報酬率面臨巨大挑戰。
他預計標普500在8月中旬到10月中旬之間會面臨至少5%的修正。一旦跌破7000點和6500點的警戒線，多頭市場正式結束。
但Don在節目裡花了最多時間講的，不是宏觀，是礦業股。
他有一套自己發明的選股方法：不看市盈率，只看自由現金流倍數。
以紐蒙特（Newmont）為例，全球最大的黃金生產商之一。目前現金流倍數約10。 Don認為合理估值應該在15左右。
翻譯成大白話：紐蒙特現在的股價，相當於打了七折。用自由現金流來算，被低估了將近50%。
金價4199美元，紐蒙特的股價卻只反映了金價在很低的水平。這跟Kitco引用的美國銀行報告完全吻合：礦股估值只對應金價3,350美元。實際金價4199，差了將近850美元。
但華爾街看都不看。
Don說得很直白：華爾街對礦業股零興趣。
「The only way that Wall Street's going to come in and chase the Momo, only one way, is because they're not making money anywhere else.」
人話說：華爾街只有一種情況會買礦股，就是他們在別的地方賺不到錢了。
他預計從11月開始，美股大盤陷入泥淖後，流動性才會湧入礦業股。那是礦股第二輪主升浪的起點。
這跟7月5號Jordan Roy-Byrne的判斷完全一致。 Jordan說GDX裡只有不到10%的公司站上200日均線，極度超賣。路徑是夏季反彈，秋季回踩，然後5到12個月後大爆發。兩個人用不同的方法，得出了同一個時間窗口。
Don給礦業股投資者澆了一盆冷水。
他說礦業股不是投資，是投機。
「Mining stocks are not investing. They're speculating. It's a lot like gambling on NFL football games on Sunday.」
翻譯成大白話：買礦業股跟賭橄欖球差不多。波動極端劇烈，單日跌5%是家常便飯。
他的建議是同時持有40到80檔股票分散風險，並做好其中25%到30%會讓你失望的心理準備。
Don的配置建議跟里卡德斯形成了有趣的對比。
里卡德斯說10%黃金、30%現金。 Don說實體金銀至少5%，依風險承受度可以到10%到20%，甚至50%。
主持人Bald Guy Money的建議更接地氣：普通人建立5盎司黃金和200盎司白銀的基礎防線。隨著年齡增長，把實體貴金屬在淨資產中的比例提到20%，用來對沖剩下80%法幣資產可能遭遇的崩盤。
年輕人可以定一個階段性目標：存滿1000盎司實物白銀。
ps：Don對聯準會的判斷跟Thornton如出一轍。他說自2008年以來，聯準會已經從「穩定價格和充分就業」變成了整個經濟的「終極操縱者和幕後經理」。暗中兜底私募股權基金，協助日本央行幹預日圓。如果有一天聯準會被發現是「光屁股的皇帝」，現代金融體係就徹底崩了。
把三個數字存在手機裡：美國政府每年舉債2萬億，貨幣重置可能砍你30%，紐蒙特現金流倍數10合理該15。
等標普跌破6500的那天，翻出來看看，Don的劇本準不準。
到時候你就知道礦業股該不該買了。
參考來源
Don Durrett (資深貴金屬與礦業股投資者, 宏觀分析師, 暢銷書作家, 著有《The Path Forward》): Bald Guy Money頻道訪談(2026年7月) | 主持人Bald Guy Money (YouTube財經頻道, 實物金銀長期持有者) | COMEX黃金4199.4062636385725757575722575725757000878572057205720008080808080808080808008520572222225年；美國銀行礦股估值報告(2026年7月)
今日投票：
Don說美國政府還不起債，終極方案是發新數位貨幣把你手上的美元直接砍30%。黃金是唯一跑得掉的。
你覺得這個劇本會發生嗎？
A. 會。債務太大了，違約是唯一出路，貨幣重置只是時間問題
B. 不會。政府會繼續印錢拖延，通膨慢慢吃掉債務，不會一刀切
C. 不管發不發新錢，實體金銀都該配一點，防的就是這種極端場景
歡迎在留言區說說你的判斷。
A和B的差別在於：你信的是「突然死亡」還是「慢性中毒」
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