摩根•斯坦利警示：當心1930年大蕭條重演…

大摩（摩根•斯坦利）全球亞洲首席經濟學家Chetan Ahya指出，團隊認為當前的經濟環境與1930年代大蕭條有許相似之處，1930年代大蕭條與2008年金融海嘯最關鍵的相似點就在於金融股市的變動與相對較高的負債水準，使得個人、家戶及企業等私人部門對風險態度改變，並驅使他們修補自身的收支平衡表。


經濟大蕭條時，工作非常難找，即便對於受過良好技能訓練的人來說亦是如此(網絡圖片)

在今日也看得出廣泛的風險趨避現象，如美國美林證券的調查發現，投資人持有現金的比重來到15年新高，意味著投資人偏好較安全的資產配置，尤有甚者德國10年期公債殖利率轉為負同樣因此而起。


而經濟衰退一大推手就是錯誤的政策，不少專家批評。 1936年美國貨幣政策加快緊縮貨幣，造成1937年美國經濟二次探底，導致1938年經濟再度衰退，而2015年美國聯準會再度收緊貨幣，就是造成近期經濟成長趨緩的原因。


2015年之初，華爾街投資大頭全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人Ray Dalio對比1937年美國聯準會緊縮政策即言，聯準會寧可謹慎，甚至延遲提高利率的時間，就是因為市場更擔心貨幣政策趨緊後，擾亂了市場原本的節奏。

去年12月，美聯儲近十年來第一次提高利率，並且美聯儲表示，因為經濟復甦的跡象穩定，今年可能進行多次加息。之前美聯儲主席耶倫擔心全球經濟放緩會拖累美國經濟，然而自12月份起，她對經濟的擔憂有所緩解。美聯儲6月15日維持利率不變，並表示將採取更溫和的方式收緊貨幣政策，主要原因是因為企業投資乏力和英國脫歐公投的不確定性。

大摩Chetan Ahya指責當前的債務、人口、通貨緊縮和經濟衰退，全球經濟衰退的風險居高不下(經濟增長低於2.5%)。在所有的新興市場和發展中國家中，有15個國家人口老齡化更為嚴重，有14個國家債務/GDP接近或超過200%，有16個國家通貨膨脹減弱。

政府應該加緊腳步，以避免新一波衰退盤旋，而政府可以做的事就是活化財政政策，特別是在貨幣政策維持寬鬆之時，積極運用財政政策，這能使企業部門擁有好的循環，以提升私人投資、創造工作機會與薪資的成長。